The Great Taking　大收割 之二【2024核心篇】

接續上一篇〈The Great Taking　大收割 之一【2024核心篇】〉，繼續寫~

我最愛的老先生Mike Maloney對《The Great Taking》一書的分析，第二則影片：

• ALERT: Velocity of Money & The Great Taking | Mike Maloney

說實話，第二則影片比較"硬"，擔心自己寫不好，只能硬著頭皮完成這篇...

重點探討兩個問題：

• 一，什麼是貨幣流通速度 （Velocity of Money）？
• 二，VoM是上升、還是下降？哪樣對經濟比較好？

「貨幣流通速度」是指一段時間內，花費一單位貨幣，去購買商品和服務的次數。例如：一年之內，一美元在經濟體內移動了幾次。這裡就要看到貨幣理論的費雪方程式

　Money Supply * Velocity = P * Q （即GDP）

　貨幣供給量 * 貨幣流通速度 = 產品價格 * 產品數量（即GDP）

轉一下公式 　Velocity③ = GDP① / Money Supply②

• 當少量的貨幣供給②上揚，可帶動GDP①大幅上升時，此時貨幣流通速度③上升，這是健康的經濟情況，是有益的。
• 而當大量貨幣供給②上升，卻無法推升GDP①走高（GDP也未必要下跌，只要其上升的速度還沒有貨幣供給量大的話），貨幣流通速度③就會下跌

通縮危機如何產生

真正帶來金融系統性危機的通縮，是"Collapse in Velocity of Money" 貨幣流通速度的快速崩跌（*這才是人人都不敢消費、企業都縮減投資的通縮，貨幣不再流通；而不是資本主義帶來的生產力的競爭—效率提高、成本降低，產品價格走跌，更多人能消費的起，能嘉惠整體社會的通縮）。

歷史上導致大國傾頹、王朝湮滅的都是這種情況，鄂圖曼帝國、奧匈帝國、蘇聯、清...

圖表呈現得更清楚，在1900到1945大約46年期間，VoM在一戰（1914~1918）後恢復走升，然後有了咆哮二十年代（Roaring '20s），此時VOM大致持穩；直到經濟大蕭條（Great Depression，1929-1933），VoM快速下墜。

Velocity of Money

Mike提到：

我讀了《A Monetary History of the United States美國貨幣史》（Milton Fridman, 1867~1960），大蕭條時約有33%貨幣供給緊縮，大約三分之一貨幣供給消失。這就是「貨幣currency」和「錢Money」的不同，黃金不會消失（信用credit會消失），從而避免受這種崩潰（信用泡泡破滅）所害。

（*美聯準Fed於1913年成立，瞧瞧成立沒多久就遇上VoM劇降帶來的大蕭條...）

在影片開頭約8分鐘左右，Mike也說到當初聯邦儲備法，只要求40%的黃金儲備，意即 每20元黃金可以印出50元的美鈔，這就是部分存款準備金制度（fractional reserve central banking）。我自己是覺得這是非常有意思的小知識，從這點看來，咱們融資額度的設計，還蠻有道理的，是吧？

有人主張信用（credit）帶來過去百年的繁榮和成長，但我們只是有了更多的上沖下洗（sprints and falldown），在金本位也會有這種波動，但不會如此劇烈，上揚不會如此多，但下跌也會小的多。

創造繁榮的不是信用，是創新和效率提升，
以及我們過去 100 年來發明的所有東西（科技）。

我們會更加繁榮，如果不是聯準會的話；
這些由信貸擴張造成的上下波動，我相信是聯準會讓我們倒退了。

這次的大收割，不是史上第一次收割

來看近期的圖，自1997到2020年貨幣流通速度更是陡降，現在VoM甚至還低過大蕭條與二戰時期，這就是印錢的速度、快過GDP成長（再想一下公式，分母②成長遠多過於分子①）。相較於前一次1900~1945期間（46年），在更短的時間內（23年），我們看到VoM下降更為陡峭！

（*現實的體感是，一堆錢貨幣推升金融資產，而實體經濟無感；巨富更富，韮民更韮）

Velocity of Money

而1997年VoM的最高點轉折往下時，也恰逢一場重大全球金融危機（亞洲金融風暴，也是又一次的美元薅羊毛週期，快速的緊縮貨幣供給，拖垮其他國家經濟體），然後沒過幾年再遇網路泡沫。聯準會想嘗試正常化資產負債表，但他們做不到了。

*聯準會只能控制Money Supply貨幣供給量，但無法控制Velocity of Money貨幣流速

這次將不是由納稅人的紓困，而是由儲戶來紓困。
It won't be taxpayer bailout this time, it's going to be a depositor bailout.

心得

總的來說，可以發現瀰漫在金融專家、理財達人的說詞，是多麼有特定意圖的「認知作戰」經濟學！

印鈔者，把貶值你手裡的每一分錢（你一天辛苦勞動８小時的生產力價值，才能換來的），說成是天經地義，彷彿不"通膨"（貶值貨幣）就不會有新的投資、新的科技產出？不印鈔，難道就不會有蒸汽機出現、就不會有電腦、就不會有智慧型手機誕生？

然後把市場競爭、生產效率提升後帶來的產品價格走低，妖魔化成什麼紅海、流血競爭...競爭原本就是市場的優化過程，消費者有便宜的東西可買，有什麼不好？想想從全村要搶看一台電視，到人人家中都有三台電視的演變... 刻意把產品價格走低，和VoM貨幣流速崩跌（人人不再消費）的緊縮，混為一談！

印鈔者在"調控"貨幣供給量，放水又收水之間，創造信用泡泡到破滅，利用「債務」來將財富從一處移轉到另一處，在這個過程中，穩穩得利的是誰？

弄清楚信用泡泡的雲霄飛車是怎麼玩的之後，小韮民的因應之道？

「以彼之道，還施彼身」

不要當儲戶（借錢給銀行的），要當欠錢（向銀行借錢）的那個

※以上非投資建議※

最後，看在我也是勤勉地打了這麼多字，請賞賜個愛心鼓勵，終於快湊到100個愛心 ，謝謝！

＊以上為本人閱讀觀影之心得領悟、含個人觀點，如有疑義，請參照原書籍影片。