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日本終結負利率時代背後的底層邏輯

2024年3月21日台灣的央行跌破各路財經專家的眼鏡，宣布要升息半碼!

要知道，就連美利堅都扛住沒升息，誰知道你一個小島竟然要唱反調?

至於背後的原因和影響，雪大已經在網路上看到很多討論和文章了，咱們就不浪費大夥兒的時間。

要知道，我的方格子就是專精寫一些小眾的主題，基本上看不到那些在網路上隨手一搜一大把的資訊。

這裡不喜歡湊熱鬧。

無獨有偶，在台灣宣布升息的前兩天，也就是3月19日，日本中央銀行宣布結束負利率政策。

這件事情可以被視為日本長期貨幣寬鬆政策的轉折點，事關重大卻沒有太多人討論，所以雪大決定好好聊一聊。

在此之前，日本應該是僅存極少數還在執行負利率的國家了，以前歐洲很多國家都是負利率，但後來都隨著升息而結束了。

先澄清一下，這裡所謂的負利率指的並不是居民存款為負利率，而是商業銀行在央行的準備金存款為負利率。

時間到回2016年1月，日央行宣佈寬鬆措施，將商業銀行存放在央行的超額準備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%。

從此開始日本正式進入負利率時代，一直持續到2024年。

雖然日本加息的預期由來已久，至少持續有大半年了。

從2023年下半年開始，市場每隔一段時間就會聽到有人喊說日本要加息了，但始終沒有下落。

沒想到狼來了喊久了，也有實現的一天。

日本終結負利率這件事表面看起來確實很簡單，似乎沒有太多討論的必要，但是表面看似簡單事情的背後，卻往往隱藏著深層邏輯。

首先這兩年日本的股市和經濟相比過去明顯站起來了，頗有走出大通縮的架式。

甚至某些時間裡還會看到日本通脹抬頭，在這種情況下任誰都知道沒有必要再維持無限寬鬆的負利率了。

這一輪日本的負利率，最早是從2016年初開始的，至2024年已經走過第8個年頭了。

在這8年裡的前6年，日本整體來說是通縮的，除了2018年的個別月份CPI超過1%，其他時期整體都是貼在0上下波動。

從2022年開始日本CPI開始急速攀升，2023年1月日本CPI甚至一度高達4.3%，2023全年日本CPI也大增至3.1%，直接創下1982年以來的最高水準。

即便在2024年2月日本CPI有所回落，但數據仍為2.5%。

很顯然現在的日本已經不存在通縮了，甚至還迎來通脹了。

選擇這個時候徹底終極負利率，讓整件事情看起來合情合理、簡單易懂。

如果這篇文章寫到這裡就結束了，那可是一點水準都沒有，雪大的沙龍大概也沒有誰願意付費訂閱吧?

有意思的地方就在這裡，雪大總是能用獨家觀點來打開讀者的格局，所以這裡從來不缺願意花錢訂閱的優質讀者。

扯遠了，所以說日本終結負利率這件事到底藏了什麼重點呢?

在回答這個問題之前，我不知道你們有沒有想過，通縮多年的日本，憑什麼在短短兩年裡就能徹底告別通縮?