【特別股】EP30 — 投資特別股|額外的特別股投資選項!美國特別股ETF

閱讀時間約 8 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

前言

在過去29篇特別股系列的文章,作者我皆把重心放在台灣現存的29檔特別股。然而,除了台灣企業所發行的特別股,作者我也關注過台灣的投信公司,有發行美國特別股之ETF,讓投資人在投資台灣特別股外,也有投資美國特別股的選擇。


透過台灣的投信公司所發行之美國特別股ETF,投資人可以較方便的參與海外的一籃子特別股標的,而無須透過複委託等方式投資。另外,投資ETF也有一定的風險分散效果,若單一發行人因當年度無獲利而無股利發放,占整體ETF部位的影響有限,讓股利收入維持相對穩定。


故透過這篇文章,作者我分享目前觀察美國特別股ETF的一些小見解,供各位讀者參考。




台灣發行之美國特別股 ETF

截至2024年1月,美國特別股ETF共有兩檔,分別為富邦美國特別股(00717)、元大US高息特別股(00771)。現階段,特別股ETF的選擇相較少,且兩檔特別股的選股方向相當接近,故有興趣的投資人,可以對照兩者的差異,選擇適合自己的標的。


富邦美國特別股(00717)

富邦美國特別股(00717)ETF全名為「富邦標普美國特別股ETF證券投資信託基金」,於2017年11月13日成立。其中,ETF之前三大資產(權重/名稱)為:

  1. 2.55% (CN) CITIGROUP CAPITAL XIII 12.02159 2040/10/30
  2. 1.72% (JPM C) JPMORGAN CHASE & CO 6 PERP EE
  3. 1.67% (JPM D) JPMORGAN CHASE & CO 5.75 PERP DD
資料來源:富邦投信;富邦美國特別股(00717)2024年1月基金月報

資料來源:富邦投信;富邦美國特別股(00717)2024年1月基金月報


我們就不詳列所有成分標的,因為截至2024/1/26,此檔ETF共有219檔組合成分股(詳細部位,請參考官網);其中,前三大發行人(基金占比)分別為摩根大通(8.62%)、美國銀行(7.58%)、微軟(6.68%)。


富邦美國特別股的發行價格為20元,截至2024/1/26,價格落在15.33元。最近四季 ETF共配息0.635元殖利率4.14%

資料來源:Yahoo!股市;富邦美國特別股(00717)股價月K線

資料來源:Yahoo!股市;富邦美國特別股(00717)股價月K線


元大US高息特別股(00771)

元大US高息特別股(00771)ETF全名為「元大標普美國高息特別股ETF證劵投資信託基金」,於2019年4月25日成立。其中,ETF前三大資產為:

  1. 6.27% (CN) CITIGROUP CAPITAL XIII 12.02159 2040/10/30
  2. 3.89% (WFC Z) WELLS FARGO & COMPANY 4.75 PERP Z
  3. 3.38% (T C) AT&T INC 4.75 PERP C
資料來源:元大投信官網;元大US高息特別股(00771)投資產業配置

資料來源:元大投信官網;元大US高息特別股(00771)投資產業配置


而若以前三大發行人(基金占比)來看,分別為富國銀行(13.82%)、花旗集團(7.63%)、第一資本(6.88%),亦皆為美國知名金融業。元大US高息特別股的發行價格為20元,截至2024/1/26,價格落在17.11元。最近四季ETF共配息0.73元殖利率4.27%

資料來源:Yahoo!股市;元大US高息特別股(00771)股價月K線

資料來源:Yahoo!股市;元大US高息特別股(00771)股價月K線




範例:花旗集團發行之 CITIGROUP CAPITAL XIII(代號C N,或C.PRN)

花旗集團 CITIGROUP CAPITAL XIII 特别股介紹

首先,在以上兩檔特別股ETF中,很明顯可以看到一檔特別股皆占有最大比例,即花旗集團發行之Capital XIII特別股(證券),其全名為「89,840,000 Capital Securities Citigroup Capital XIII 7.875% Fixed Rate/Floating Rate Trust Preferred Securities」。


花旗的Capital XIII特別股,與先前我們討論過的台灣特別股有些差異,以下作者我統整此特別股的幾項條件,請參考如下:

  1. 發行數量及金額:89,840,000股,每股美金25元,共計22.46億元。
  2. 股息率:2015/10/30(不含)之前為7.875%固定利率,2015/10/30(含)至到期日(2040/10/30)前為3m-LIBOR + 637bps;在LIBOR 退場後,目前已改為3m-SOFR +663.161bps
  3. 遞延股利條件:若花旗選擇遞延低次順位債券之債息,則特別股股利也將遞延,期限不超過5年,或是提前贖回日、到期日。
  4. 遞延股利限制:花旗集團及子公司亦不得向普通股配息、買回股票,或償付相比低次順位債券之順位相同/更低之債券本息。
  5. 可贖回期間:2015/10/30(含)之後任何時間。
  6. 投票權:無。


截至 2024/1/26,花旗Capital XIII特別股目前的股息率12.02159%,相較所看過的特別股,在相當高的水平上。且花旗銀行亦為全球知名銀行,除少數季度虧損外,獲利仍屬穩定,故可期待每一期的特別股股利分配。


另外,以目前花旗Capital XIII特別股的條件來看,這一檔特別股本質上更像是浮動利率債券,因為此特別股的說明書有公告遞延股利發放的情況,故可類比台灣的可累積特別股。加上,除非當低等的次級債券利息遞延時,此特別股的股利才會遞延,故特別股的配息穩定度基本上與次級債券相符。因此,不像台灣遇到的獲利不足發放,就可不分配特別股股利;而是,當遇到花旗集團信用違約狀況時,才會暫時收不到特別股股利


花旗CAPITAL XIII特別股的風險

而持有花旗Capital XIII特別股,現階段所遭遇的最大風險,應是花旗集團以每股25美元收回特別股。截至美國時間2024/1/26收盤價,花旗Capital XIII特別股收盤價為28.78美元高於發行價格15.1%,若花旗集團有意收回特別股,則對於當前市價將有較大的折損。


花旗Capital XIII特別股在有收回可能性的情況下,市場價格仍高於發行價較多;而市場上的投資人,勢必也有發現這項風險,但實際原因為何?作者我從Barron's的一篇文章中,得到很好的答案。

This Citigroup Preferred Yields 10%. Is It Too Good to Be True?


其中,目前花旗集團最新(2023年第三季)財報中,針對此特別股的會計認列,將其納為負債,且金額僅14.12億美元。若花旗集團選擇直接贖回,則需要支付22.46億美元金額,須在贖回當期認列8.34億美元之損失


加上,在財報中,觀察到花旗Capital XIII特別股受監管准許,納入第一級資本中,故在資本適足方面有一定程度的助益。且被認列為債券的特別股,其股利支出(等同債券利息)可以有稅務抵免的效果。


綜上所述,短期間花旗應不會贖回特別股,雖然要支付的特別股股息率高,但提前贖回將會直接認列損失,且將會直接減少第一級資本。但是,若花旗集團擁有充分資金,在營運及獲利無虞的情況下,或許也有可能將高股息率的特別股贖回,來減少一部分的財務成本。則這時,股價將會反映特別股收回的預期,向發行價25元靠攏。

資料來源:Yahoo! Finance;C.PRN股價走勢月K線(發行自今)

資料來源:Yahoo! Finance;C.PRN股價走勢月K線(發行自今)




小結

台灣投信公司發行的特別股ETF,檔數雖僅有兩檔,且投資成分差異不大,但仍然是個投資的選項之一。不過,儘管在美國升息幅度高於台灣的情況下,投資美國特別股ETF,殖利率水平反而沒有台灣發行的單檔特別股來得高,故可能並未有太大的吸引力。


另外,兩檔特別股ETF最大的成分皆為花旗Capital XIII特別股,而此檔特別股仍有風險存在,儘管ETF本身有風險分散的效果,但仍應注意個別成分標的是否有重大風險。美國的特別股之條件與台灣有所不同,像作者我舉例的這一檔特別股,性質就像個浮動利率債券,若未來各位讀者仍有興趣,也可以像作者我研究的方向,來細查ETF成分股,並挖掘出不一樣的想法。


針對上面的問題,也歡迎在留言區給作者或各位讀者一些反饋。

如果對這篇文章或主題有興趣的話,不妨追蹤我的方格子!

20會員
59內容數
在投資手冊系列中,將依照作者我自己的個人投資經驗,分享各種投資心法或成功/失敗的原因,提出值得省思及注意的關鍵點,讓各位讀者找到投資上的靈感。內容不僅有個別股票商品,也會分享如ETF、特別股、可轉換公司債、外匯,或是金融及經濟方面的時事探討囉!
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!
放山G的沙龍 的其他內容
本文介紹了投資公司債主題債券型 ETF 的各種優勢和機會,包括高殖利率、多元涵蓋領域、各產業公司的影響以及具體投資案例。投資者可以根據風險承受力和預期報酬選擇不同信用評級範圍或產業的公司債主題 ETF。
探討債券型 ETF 中公債主題的特色,包括違約機率低和流動性佳等。詳細介紹了公債主題債券型 ETF 的組成和投資價值。透過分析美國公債 ETF、新興市場公債 ETF 等不同類型的債券型 ETF。並以元大美債20年 ETF 為例,探討其投資表現和配息情況。
這篇文章探討了投資債券型 ETF 的優點和風險。透過債券型 ETF,投資者可以以較低的金額參與債券指數的投資,並享有交易成本低、資訊公開揭露等優點。然而,也須面對包括追蹤誤差風險、市場風險、信用風險和匯率風險在內的多種風險。
臺灣的債券型 ETF 風氣逐漸增長,2023年臺灣的債券型 ETF 規模比前一年度增長50%左右。本文將提供債券型 ETF 的基本介紹,讓投資人更瞭解如何進行債券型 ETF 這項長期穩定收息的投資。
在上一篇會員文章中,已針對29檔特別股,蒐集相關發行條件及當前市場狀況供各位參考。以文章撰寫的時點(2024年1月初),作者我先針對2023年底的狀況做更新,並討論最新的市場消息。
承上一篇文章(EP28),我們觀察了2016年之後,台灣市場利率的變化,對於特別股股價的影響,尤其因為特別股的本質,與固定收益資產有些類似,並可以從市場上看到利率與價格的反向關係。而不同特別股所設定之不同條件,則使投資人能依據自身風險承受度,參與公司獲利的額外好處
本文介紹了投資公司債主題債券型 ETF 的各種優勢和機會,包括高殖利率、多元涵蓋領域、各產業公司的影響以及具體投資案例。投資者可以根據風險承受力和預期報酬選擇不同信用評級範圍或產業的公司債主題 ETF。
探討債券型 ETF 中公債主題的特色,包括違約機率低和流動性佳等。詳細介紹了公債主題債券型 ETF 的組成和投資價值。透過分析美國公債 ETF、新興市場公債 ETF 等不同類型的債券型 ETF。並以元大美債20年 ETF 為例,探討其投資表現和配息情況。
這篇文章探討了投資債券型 ETF 的優點和風險。透過債券型 ETF,投資者可以以較低的金額參與債券指數的投資,並享有交易成本低、資訊公開揭露等優點。然而,也須面對包括追蹤誤差風險、市場風險、信用風險和匯率風險在內的多種風險。
臺灣的債券型 ETF 風氣逐漸增長,2023年臺灣的債券型 ETF 規模比前一年度增長50%左右。本文將提供債券型 ETF 的基本介紹,讓投資人更瞭解如何進行債券型 ETF 這項長期穩定收息的投資。
在上一篇會員文章中,已針對29檔特別股,蒐集相關發行條件及當前市場狀況供各位參考。以文章撰寫的時點(2024年1月初),作者我先針對2023年底的狀況做更新,並討論最新的市場消息。
承上一篇文章(EP28),我們觀察了2016年之後,台灣市場利率的變化,對於特別股股價的影響,尤其因為特別股的本質,與固定收益資產有些類似,並可以從市場上看到利率與價格的反向關係。而不同特別股所設定之不同條件,則使投資人能依據自身風險承受度,參與公司獲利的額外好處
本篇參與的主題策展
最近0050與台積電網路上吵得沸沸揚揚,本文來淺談一下我的觀點,0050或是006208雖然台積電的佔比較高,但剩餘的部位還是有達到分散風險的效果,如果你是追求利益最大化的投資人,那你可以買台積電就好,但我會選擇穩穩地拿到市場報酬並且善用ETF汰弱留強的機制。
前言 好不容易太座的帶狀泡疹稍微康復,上周開始,又輪到學徒我咳到腦瓜子疼,連整組心肝肺都快被淘出來了,實在沒辦法好好寫文章,在此跟各位讀者致歉。聽說小孩子的感冒病毒傳染給大人都特別的慘烈,這次我相信了。 紐西蘭南島短暫的夏天都到家門口了,望著屋外漂亮的景致,卻沒有精氣神好好出門踏青旅遊,
被巿場視為無風險利率的商品:短天期美債,竟然讓我在四個交易日嚐到了1.27%的跌幅,這究竟是怎麼回事呢!  
最近,我注意到一些朋友投資國外的ETF,因為短期利益而選擇提前出場,這讓我感到困惑。當他們看到投資帳戶由虧轉盈時,忍不住提前獲利他们持有的股票。有時候,我難以理解為什麼有些人甚至連大盤型ETF無法長期持有,如果是單一個股或許能理解,因為單一股票的風險太高,訊息不對稱,缺乏優勢。
選擇性偏誤 近期有些投資達人表示,長期定期定額0050或0056兩者報酬差異不大,0056年化報酬率只輸給0050一點點,兩個可以一起投資。 大錯特錯! 這種定額定額的計算方式非常受後期短時間報酬的大幅影響(報酬順序風險),這部分也可參考《持續買進》的第15章"為什麼投資靠運氣"。 像是如果
最近0050與台積電網路上吵得沸沸揚揚,本文來淺談一下我的觀點,0050或是006208雖然台積電的佔比較高,但剩餘的部位還是有達到分散風險的效果,如果你是追求利益最大化的投資人,那你可以買台積電就好,但我會選擇穩穩地拿到市場報酬並且善用ETF汰弱留強的機制。
前言 好不容易太座的帶狀泡疹稍微康復,上周開始,又輪到學徒我咳到腦瓜子疼,連整組心肝肺都快被淘出來了,實在沒辦法好好寫文章,在此跟各位讀者致歉。聽說小孩子的感冒病毒傳染給大人都特別的慘烈,這次我相信了。 紐西蘭南島短暫的夏天都到家門口了,望著屋外漂亮的景致,卻沒有精氣神好好出門踏青旅遊,
被巿場視為無風險利率的商品:短天期美債,竟然讓我在四個交易日嚐到了1.27%的跌幅,這究竟是怎麼回事呢!  
最近,我注意到一些朋友投資國外的ETF,因為短期利益而選擇提前出場,這讓我感到困惑。當他們看到投資帳戶由虧轉盈時,忍不住提前獲利他们持有的股票。有時候,我難以理解為什麼有些人甚至連大盤型ETF無法長期持有,如果是單一個股或許能理解,因為單一股票的風險太高,訊息不對稱,缺乏優勢。
選擇性偏誤 近期有些投資達人表示,長期定期定額0050或0056兩者報酬差異不大,0056年化報酬率只輸給0050一點點,兩個可以一起投資。 大錯特錯! 這種定額定額的計算方式非常受後期短時間報酬的大幅影響(報酬順序風險),這部分也可參考《持續買進》的第15章"為什麼投資靠運氣"。 像是如果
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
本專欄將提供給您最新的市場資訊、產業研究、交易心法、精選公司介紹,以上內容並非個股分析,還請各位依據自身狀況作出交易決策。歡迎訂閱支持我,獲得相關內容,也祝您的投資之路順遂! 每年 $990 訂閱方案👉 https://reurl.cc/VNYVxZ 每月 $99 訂閱方案👉https://re
Thumbnail
【特別股】 特別股是甚麼??? 再此不過多贅述直接看市場先生 好啦 不要這麼懶 還是簡單描述幾個重點啦 【固定發行面額&有買回權】 通常面額為25美元 發行公司贖回時可拿回面額 【固定配息&優先發放股利】 普通股不發股利但特別股仍有機會發放 約定好配息率就會固定配發
Thumbnail
根據中影對於魏導本票爭議的說明:「果子公司並認購中影國際公司 1500 萬股乙種特别股及 200 萬普通股間接享有該電影版權之利益。果子公司認購時,同意章程所載乙種特別股於中影國際公司淨值低於普通股股本時,由中影國際公司以新台幣1元收回價格,隨時收回。」
Thumbnail
特別股怎麼買?用特別股才算存股?乙特是什麼? 丙特是什麼? 特別股殖利率? 特別股和普通股哪不一樣?
Thumbnail
為什麼要買特別股?特別股的配息一定拿得到?特別股還可以換成普通股?
Thumbnail
一定領得到股利的股票?!特別股是什麼?特別股有哪些種類?特別股可以怎麼買?
Thumbnail
特別股又被稱作優先股,主要是由一般上市公司所發行的,不同於股票的是,特別股的償債順序優於普通股票,如果公司發生倒閉清算的情況,持有特別股的股東會比一般股票股東優先獲得補償,而且配息也是優先於普通股,若公司今天要發放股息,一定是要優先發ETD的利息,接著是特別股的股利,最後才是普通股的股利。
Thumbnail
1.特別股比普通股穩定:享優先分派普通股權利 2.普通股股利及EPS被特別股稀釋 3.升息環境下更有保障 統計八支特別股年率股息與目前股價,以股息來看『聯邦銀行與台新戊特中2887E』最高,除了王道銀行甲特持滿一年可轉換益通股,都是不能轉換普通股,這八支都不能超額參加普通股股息
Thumbnail
今天雨果看到一篇討論,內容是討論如何運用美國的特別股與交易所交易債券(Exchange Traded Debt)存退休金,發文者認為該優點為殖利率高(設定只投資稅後6%以上的標的),可以穩定獲得利息再投入,目標持有20年以上,以求達到退休後可以靠領現金股利或利息來獲得生活費。首先,我們先解釋一
Thumbnail
「特別股」不同於普通股票;在財務特質上,它其實更像是債券,多數中文翻譯叫它做「優先股」如果你也熟悉巴菲特爺爺的投資故事,這是他非常愛用的投資工具之一,尤其是用來在危機入市的時候,買入他很喜歡,但又不希望冒太大投資風險的標的之上,這是一項除了債券之外,你一定要認識的「固定收息」現金流投資工具。
Thumbnail
特別股的發行背景? 特別股的票面利息怎麼決定? 拆解特別股ETF前20大持股 甚麼樣的特別股不用課股利所得稅30%? Top 5特別股精選 包含基本資料 殖利率分析,違約機率
Thumbnail
本專欄將提供給您最新的市場資訊、產業研究、交易心法、精選公司介紹,以上內容並非個股分析,還請各位依據自身狀況作出交易決策。歡迎訂閱支持我,獲得相關內容,也祝您的投資之路順遂! 每年 $990 訂閱方案👉 https://reurl.cc/VNYVxZ 每月 $99 訂閱方案👉https://re
Thumbnail
【特別股】 特別股是甚麼??? 再此不過多贅述直接看市場先生 好啦 不要這麼懶 還是簡單描述幾個重點啦 【固定發行面額&有買回權】 通常面額為25美元 發行公司贖回時可拿回面額 【固定配息&優先發放股利】 普通股不發股利但特別股仍有機會發放 約定好配息率就會固定配發
Thumbnail
根據中影對於魏導本票爭議的說明:「果子公司並認購中影國際公司 1500 萬股乙種特别股及 200 萬普通股間接享有該電影版權之利益。果子公司認購時,同意章程所載乙種特別股於中影國際公司淨值低於普通股股本時,由中影國際公司以新台幣1元收回價格,隨時收回。」
Thumbnail
特別股怎麼買?用特別股才算存股?乙特是什麼? 丙特是什麼? 特別股殖利率? 特別股和普通股哪不一樣?
Thumbnail
為什麼要買特別股?特別股的配息一定拿得到?特別股還可以換成普通股?
Thumbnail
一定領得到股利的股票?!特別股是什麼?特別股有哪些種類?特別股可以怎麼買?
Thumbnail
特別股又被稱作優先股,主要是由一般上市公司所發行的,不同於股票的是,特別股的償債順序優於普通股票,如果公司發生倒閉清算的情況,持有特別股的股東會比一般股票股東優先獲得補償,而且配息也是優先於普通股,若公司今天要發放股息,一定是要優先發ETD的利息,接著是特別股的股利,最後才是普通股的股利。
Thumbnail
1.特別股比普通股穩定:享優先分派普通股權利 2.普通股股利及EPS被特別股稀釋 3.升息環境下更有保障 統計八支特別股年率股息與目前股價,以股息來看『聯邦銀行與台新戊特中2887E』最高,除了王道銀行甲特持滿一年可轉換益通股,都是不能轉換普通股,這八支都不能超額參加普通股股息
Thumbnail
今天雨果看到一篇討論,內容是討論如何運用美國的特別股與交易所交易債券(Exchange Traded Debt)存退休金,發文者認為該優點為殖利率高(設定只投資稅後6%以上的標的),可以穩定獲得利息再投入,目標持有20年以上,以求達到退休後可以靠領現金股利或利息來獲得生活費。首先,我們先解釋一
Thumbnail
「特別股」不同於普通股票;在財務特質上,它其實更像是債券,多數中文翻譯叫它做「優先股」如果你也熟悉巴菲特爺爺的投資故事,這是他非常愛用的投資工具之一,尤其是用來在危機入市的時候,買入他很喜歡,但又不希望冒太大投資風險的標的之上,這是一項除了債券之外,你一定要認識的「固定收息」現金流投資工具。
Thumbnail
特別股的發行背景? 特別股的票面利息怎麼決定? 拆解特別股ETF前20大持股 甚麼樣的特別股不用課股利所得稅30%? Top 5特別股精選 包含基本資料 殖利率分析,違約機率