20240502 市場手札 -Powell's Signals and Market Response

根據報導,聯準會主席鮑爾在最近的記者會上傳達了幾項重要訊息。首先,他大致排除了下次行動是升息的可能性,緩解了市場對通膨失控的憂慮。然而,同時他也暗示,通膨降溫進展令人失望,聯準會可能需要將利率維持在較高水平更長時間。鮑爾指出,2024年前三個月的物價上漲幅度高於預期,通膨"依舊過高",未來走勢存在不確定性。

他表示,聯準會官員需要"比預期更長時間"才能對通膨持續降至2%的目標重拾信心。

不過,鮑爾重申聯準會專注於將通膨降至2%的目標,並已取得一定進展。他明確表示,除非看到"貨幣政策限制性不足"的強力證據,否則下次行動不太可能是加息。鮑爾淡化了近期GDP數據引發的"停滯性通膨"疑慮,並指出就業市場正在回歸正常水平。

聯準會宣布將放緩縮減資產負債表(QT)的步伐,自6月1日起,每月公債到期後不再投入本金的金額上限將從600億美元大幅下調至250億億美元。不動產貸款抵押證券(MBS)到期後不再投入本金的上限維持在350億美元不變,額外支付的MBS本金將投入公債。儘管此舉在市場預期之中,但公債端的下調幅度超過預期的300億美元上限。聯準會主席鮑爾表示,新上限約可將縮表速度放緩至每月400億美元左右。

近期財報表現不如市場預期的標的股價受到利空影響。尤其是科技類股中的人工智慧相關股票,在之前的大漲之後出現資金調節,甚至出現反向做空情況。對美國七大科技巨頭股票的總空頭頭寸在4月創下歷史新高,達1270億美元。特斯拉和蘋果的空頭頭寸今年以來分別獲利56億和24億美元,但輝達、Meta和亞馬遜的空頭頭寸則分別虧損98億、23億和21億美元。上週美股反彈,輝達出現軋空跡象,但微軟、蘋果和Meta遭遇加碼放空。

隨著時序進入五月,今年度已經接近一半的時間。目前市場資金趨於保守,原因在於過去的通脹情況似乎沒有想像中那麼簡單,維持在中高水準並未下降,而經濟活動也沒有像預期般呈現疲軟。因此,市場對於降息的預期被修正至8-9月。5月也是繳納稅金的月份,可能會對散戶投資者的流動性產生影響。所以,在未來兩個月內,除非出現地緣政治或意外政策影響,否則市場可能呈現區間震盪走勢。之前指標個股因財報而出現跌勢,但大部分在基本面及成長性上沒有太大問題,反而是資金的持股信心及大環境造成的影響。

面對當前市場時,我們需要審慎應對。一切決策均以風險考量為最優先。待市場底部確立時,再進場作多頭操作,順著趨勢調整部位大小,控制損失,才能安然渡過目前的不確定時期。