可轉債套利交易時常見問題

大家晚安,最近到了密集股東會的時候,所以可轉債在這個時候是不能轉換的,相關的法規如下: "「中華民國證券商業同業公會承銷商會員輔導發行公司募集與發行有價證券自律規則」（下稱自律規則）第4條之3規定，上市櫃公司所發行之可轉債，除依法暫停過戶期間外，自發行日後屆滿一定期間（不得少於3個月）起，持有人得依發行人所定之發行及轉換辦法請求轉換；而所稱暫停過戶期間，包括自發行公司無償配股停止過戶日、現金股息停止過戶日或現金增資認股停止過戶日前十五個營業日起，至權利分派基準日止，及辦理減資之減資基準日起至減資換發股票開始交易日前一日止等情形，依自律規則第4條之2規定，應於可轉債之轉換辦法中訂明，以杜爭議。

我們以美吉吉(8466)為例,從圖一可以看到該司行事曆的停止過戶期間為04/27-06/25,因此在這段期間美吉吉二(84662)是不能把可轉債換成股票的,所以持有美吉吉二的如果想要賣出,就只能在市場上直接賣出可轉債.

那我們來看美吉吉二目前的轉換價值為113.33(股價/轉換價*100),但今天市場的成交價為108.3,所以我們可以得到溢價率為"-4.44%",這樣就出現了買可轉債空現股的套利空間,但正是因為持有人不能換股票又想要賣掉手上的可轉債就容易出現這樣的情況啦,這在不能轉換的時候很常見,並不是甚麼很特別的情況.

那另外一種高折價率的發生情況就是在可轉債快到期的時候,大家還記得可轉債到期就是只會還你賣回價這個規定嗎?如果忘記請看留言的YT影片.

所以我們拿我最近平均一天要回覆三到五位同學的皇龍來舉例,同樣皇龍現在是不能轉換,但是她可轉債的到期日是2024/05/17,在可以轉換之前可轉債就到期了,所以到期就只會用100收回,那目前可轉債的價值為157.45,所以我們在套利排行榜(圖二)就會一直看到他在榜首啦,一點都不用意外.

總結以上,當你在做可轉債套利的時候,一定要非常注意現股的融券回補時間跟可轉債的到期日以及不可轉換日期,這樣才不會中了高折價的陰謀啊!!

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