「M1-M2(剪刀差)」這項數據常被用來觀察中國民眾消費與企業收入的變化。當人民踴躍消費時,消費者儲蓄存款裡的資金就會流入企業活期存款,此時M1增幅就會大於M2,形成正的剪刀差;反之,當消費者普遍不敢消費而拼命將錢存入儲蓄帳戶時,M2增幅就會較大。
中國5月份M1-M2的年增率持續出現惡化,為-11.2%,這是疫情爆發後僅次於2022年1月的-11.7%,反映不少民眾不願消費,企業也不願投資,反而將持有活期資金轉向投資債券市場,追求穩定報酬,使M1中的企業活期存款大減。這也造就了上個月中國財政部首批30年期超長期特別國債受市場歡迎的現象。
中國的金融機構存款準備金率從2021年下半年起就不斷被下調,最近一次是在今年1月,降準2碼,以釋放1兆人民幣的中長期資金活水。目前大型與中小型銀行存準率分別為10%與7%,還有下調的空間,因此未來可以持續關注這些提振疲軟經濟的貨幣政策。