風險思維：拜登震撼退選,換誰？有差？中國經濟慘！意外降息，市場不領情！

拜登震撼宣布退選，增添政治不確定性，市場反應算相當平靜，美元與亞洲股市走低。中國則是因其經濟狀況悽慘，面臨經濟下滑壓力，而三中全會卻缺乏強有力的刺激措施，投資人表示失望，股市下跌。因此，即使中國央行意外先於美國率先降息，但市場並不領情！

一、拜登震撼退選，增添其政治不確定性，美元走低、亞洲股市則是普遍挫跌！

拜登21日突然震撼宣布退選，並表態支持副總統賀錦麗（Kamala Harris）參選。

消息一出，市場懷疑誰將和川普對決，預期川普將贏得大選的心理已經推升股市和美元匯價，因為外界預期川普當選後，可能會推動減稅或鬆綁管制。

受到美國總統拜登決定退選，增添政治不確定性，以及中國宣布降息提振經濟，投資人似乎不為所動的影響，亞洲股市22日普遍挫跌。

（See：2024/07/22，中央社，拜登退選增添政治不確定性 亞股普遍挫跌）

市場對拜登決定退出競選並支持賀錦麗的反應相當平靜，彭博社的美元走強指數下跌了0.1%，而10年期公債殖利率下降了兩個基點。

在亞洲，股市持續因科技類股疲軟而走低。中國的投資人因對最近一次主要的中共會議缺乏強有力的刺激措施表示失望，股市下跌。

（See：July 22, 2024，Bloomberg，Dollar Edges Lower Following Biden’s Election Exit(拜登宣布退選後 美元走低)）

亞洲強國中國則一堆經濟狀況悽慘，經濟面臨下滑壓力，中國央行出乎市場預期，意外降息，以加大金融支持實體經濟力道，但市場並未領情！

二、中國諸多經濟狀況悽慘，面臨經濟下滑，央行意外降息，但市場並不領情！

中國財政部22日公布2024年上半年財政收支情況，全國一般公共預算收入下降2.8%，支出增加2%。房市、股市不佳負面效應顯現，國有土地使用權出讓收入減少18.3%（See：2024/07/22，中央社，中國上半年財政收入下降 土地使用權出讓收入減18%）。

另外，中國外交部22日宣布，鑒於「情形發生變化」，決定取消對美國衛訊公司（Viasat）的反制措施，但未說明原因（See：2024/07/22，中央社，中國稱情形發生變化 首度公開取消制裁對台軍售公司）。

《華爾街日報》報導，在西方企業對中國廉價商品大舉猛攻而震驚之際，中國卻是上演不同的戲碼，中國政府在提高工業產能卻沒有刺激新需求的情況下，已導致製造商陷入虧損的困境。巨額過度投資、國內銷售疲軟和海外貿易壁壘擠壓了中國企業的利潤，並將許多企業逼向絕境（See：2024/07/22，華爾街日報，令西方膽顫的中國製造商在本土苦苦掙扎、自由時報，產能增、需求低 中國製造商陷困境、大紀元，外國拒傾銷 中國內需不振 中企生存更艱難）。

就連習近平本人都聲稱：來自外部的打壓遏制不斷升級，國家發展進入戰略機遇和風險挑戰並存、不確定難預料因素增多的時期，各種「黑天鵝」、「灰犀牛」事件隨時可能發生，有效應對這些風險挑戰，需要進一步全面深化改革，用完善的制度防範化解風險（See：2024/07/21，香港電台，習近平稱「黑天鵝」「灰犀牛」事件或隨時發生 須進一步深化改革、2024/07/22，聯合報，外部風險增 習近平示警黑天鵝隨時來、世界日報，外部風險增 習示警：黑天鵝隨時來 推進改革應對）。

流傳在中國網路圈的一個名詞，則顯露出中國民眾對經濟前景的極度悲觀態度：中國正走入「歷史的垃圾時間（Garbage time）」（See：2024/07/17，「歷史垃圾時間」 中國網路用語顯露出對經濟前景極度悲觀、2024/07/19，自由時報，經濟頹靡不振 中國網友嘆進入「歷史垃圾時間」）。

綜合中國證券時報等陸媒報導，中國央行今天宣布，下調7天期逆回購操作利率及貸款市場報價利率（LPR），減幅同樣是10個基點。由此前的 1.8% 調整為 1.7%，以加大金融支持實體經濟力道。

專家稱中國央行較美國聯準會先降息，反映中國政府承認經濟面臨下滑壓力。接近中國央行人士表示，此有利於加大金融支持實體經濟力度。而央行此次果斷降息，展現了貨幣政策「呵護」經濟回升的決心。

報導引述專家表示，政策利率下調預計將通過金融市場逐步傳導至實體經濟，促進降低綜合融資成本，鞏固經濟回升向好態勢，打破長債收益率下滑與預期轉弱的負向循環。

（See：2024/07/22，中央社，中國出乎市場預期降息 分析：經濟面臨下滑壓力、法新社，中國央行宣布降息 以支持疲軟經濟、鉅亨網，中國央行「降息」10個基點 加大金融支持實體經濟力道、支撐疲軟經濟 中國央行下調2項關鍵利率）

中國央行意外「降息」，力圖展現拚經濟的一面，但市場未領情。滬指周一收盤跌 0.61% 報 2,964.22 點，深證成指跌 0.38% 報 8,869.82 點，創業板指跌 0.09% 報 1,723.91 點。兩市成交額合計人民幣 6,565 億元。物流、軍工、醫藥、半導體、券商等類股上揚，銀行、釀酒、食品飲料、煤炭、有色、電力、石油等族群下跌（See：2024/07/22，鉅亨網，〈陸港盤後〉中國央行意外「降息」10個基點 市場不領情）。

三中全會結束後舉行的中共中央新聞發布會上，負責財政和經濟政策規劃的中央財辦副主任韓文秀強調，中國經濟總體向好，符合預期，但同時也面臨一些困難挑戰，主要是"有效需求不足"，一些企業經營困難，一些地方財政困難，表明我國"經濟恢復還不夠強勁"，不同地區、行業、企業之間存在分化現象。將健全政府投資有效帶動社會投資體制機制，形成市場主導的"有效投資內生增長機制"。

（See：2024/07/19，德國之聲，三中全會新聞發布會：中國官員承認「經濟恢復還不夠強勁」、自由時報，中共高官認了：經濟恢復不夠強勁、一些地方財政困難、旺報，這2種都難 陸官方認了：經濟恢復不夠強勁）

既然中共官方自己都已經承認，問題癥結就在於："有效需求不足"、"經濟未能恢復"。對症下藥，關鍵重點自然在於："提出可以解決這些經濟問題的具體措施"。

三、問題就在"有效需求不足"，中共三中全會卻未提出解決經濟問題具體措施！

紐約時報分析報導，許多經濟學家曾呼籲採取全面措施，使中國經濟從依賴投資轉向依賴消費支出。但，三中全會這份英譯本大約為1.5萬單詞的文件只是簡短而謹慎地呼籲「完善擴大消費長效機制」。其中，幾乎沒有提到任何措施。

其中，幾乎沒有提到任何能夠直接解決中國房地產價格暴跌，或破產開發商留下的數以百萬計未完工公寓等問題的措施。

（See：2024/07/22，紐約時報中文網，解讀中共三中全會《決定》：未提出解決經濟問題具體方案）

正如2008年諾貝爾經濟學得主保羅‧克魯曼（Paul Krugman）指出，中國政府理應運用政府支出來增加投資與消費，提振消費需求，從而促進經濟（See：Bloomberg News，June 2, 2024，Krugman Says China Is 'Bizarrely Unwilling' to Boost Demand）。這是一種典型需求面刺激經濟的政策。

此等政策措施乃強調透過政府的財政政策，增加投資與消費，提振消費需求，從而促進經濟成長，透過需求面刺激成長的政策，達成有效需求（Effective Demand, ED），以補足消費需求不足、內需不振的困境，進而驅動內需經濟而刺激經濟成長，尤其在經濟衰退與失業力高升的情況下。

從總體經濟學的角度來講，「經濟成長取決於總需求（Aggregate Demand, AD）」，增加投資與消費，從而促進經濟成長。以財政措施刺激需求的措施，正是正確的處方！

要言之，中國的經濟關鍵癥結問題就在於"有效需求不足"，但中共三中全會卻絲毫未能提出任何"可以解決此等經濟問題的具體措施"，自然難以對症下藥，解決問題！