風險思維：中國重回「朱元璋年代」！台灣進「AI興起年代」！美股見頂了？

紐約時報報導，中國過去主導全球太陽能市場，在政府支持大幅擴張下，產能過剩使得價格大跌，至少有7家中國大型廠商警告，今年上半年將出現嚴重虧損，產業陷入動盪（See：2024/07/29，中央社，紐時：中國太陽能產能過剩價格大跌 產業陷動盪、紐約時報中文網，產能過剩、價格大跌：中國太陽能產業陷入動盪）。

美國財政部長葉倫日前在里約熱內盧出席G20財長會議時直指，對中國過度投資製造業進而主導全球製造業的憂心和不滿，已從已開發國家蔓延到新興國家。中國想藉此成為「世界工廠」，但其他國家可不想這樣（See：2024/07/28，中央社，美財長：中國想當世界工廠 越來越多國家可不想這樣）。

中國經濟低迷，外資持續撤出、股市欲振乏力。港大學者：運作越來越回到國家計劃，重回所謂的「計畫經濟」，已經倒退回「朱元璋時代」，建議乾脆關閉A股市場。

一、中國越回到國家計劃！港大學者：已倒退回「朱元璋時代」 乾脆關掉A股！

中國經濟低迷，外資持續撤出、股市欲振乏力。香港大學金融學教授陳志武日前就公開表示，中國現在已經倒退回「朱元璋時代」，正重回「計畫經濟」，他建議乾脆關閉A股市場！相關言論在中國網路上引發熱議。

香港大學金融學教授陳志武日前表示，中國越來越回到國家計劃，現在是直接由中央來管理資源配置，政府重新管制經濟，微觀的調控經濟，就不用再浪費那麼多的成本去維持A股市場。

陳志武認為，多年來積極推動中國金融市場的發展，現在發現「一下子回到朱元璋的時候」，既然中國政府重新管制經濟，乾脆關掉A股，不要再假裝維持「一個四不像的資本市場」。相關言論在中國社交平台熱傳，影片則已遭到封殺。

（See：2024/07/29，BossMind，中國A股｜中國政府重新管制經濟 港大教授陳志武：「我是主張把A股市場關掉」、鏡新聞，中國已倒退回「朱元璋時代」 港大學者：乾脆關掉A股、自由時報，中國回到朱元璋時代！港大學者諷習近平別裝了 快關掉A股）

而中國將從8月19日開始，將不再公布每日淨流入、流出上海與深圳股市的外資流量，讓投資人更難判斷中國股市的信心狀況。

中國人民銀行（央行）每季會公布境外實體在中國掌握的金融資產總額變化，能作為外資進出中國股市的指標。但彭博新聞也指出，這個數據經常在不明原因的情況下延後公布。經此市場資訊揭露方式「調整」後，投資人將只能掌握「南向」資金的每日變化，也就是從中國大陸進入港交所的資金每日淨流入流出額。

（See：2024/07/29，中國將停止公布股市每日外資淨出入數據 以資訊不透明撐市）

而美中貿易戰，只會繼續持續下去，若川普當選美國總統，其效應更會帶給全世界非常大的衝擊，勢必更加影響中國經濟，恐將雪上加霜！

二、謝金河曝中國經濟慘況:2027年才看得到復甦苗頭！川普當選恐雪上加霜！

川普在2018年時對中國發動貿易戰，財信傳媒集團董事長謝金河表示，中國現在的經濟緊縮力道強大，若是川普再次當選總統，勢必會對中國再次帶來衝擊；呂張投資團隊總監呂宗耀則分析，美中經歷了約7年的廝殺後，現在已經分出上下，美國的股票市場金額高達55兆美元，相對的中國只有15兆美元，「請問中國怎麼去跟美國抗衡這40兆美金的差距？」

謝金河指出，中國的房地產不斷下滑，當局最近也開始要求銀行業高管減薪，同時要追溯追繳他們過去20年的薪資，所帶來的緊縮力道更加強大。他說，美國投資機構高盛也認為，至少要等到2027年，才可能在中國的總體經濟與房地產上看到復甦的苗頭，而且若川普當選美國總統，其效應也會帶給全世界非常大的衝擊，勢必會影響到中國經濟。

（See：2024/07/29，風傳媒，川普當選恐雪上加霜！謝金河曝中國經濟慘況：2027年才看得到復甦苗頭）

從總體經濟趨勢來看，依呂張投資團隊總監呂宗耀分析，現在正好是AI剛起步的時代，AI製造鏈讓美國連動了日本、韓國及台灣，當美國在這一波的產業創新裡取得興盛，「台灣與日本就絕不會敗」。

如前所述，未來十年(decade)，甚至二、三十年(decades)，將是AI的擅場，將是台灣產業的空前機會！台灣處於此一「AI剛起步的興起時代」，經濟繁榮可期將至少十年！

三、台灣正處於產業創新，「AI剛起步的興起時代」，經濟繁榮可期至少十年！

針對台積電近日重挫，謝金河表示美股從25號科技股就開始下跌，大多數科技巨頭如蘋果、Google等都有很沉重的跌幅，其中也包括了台積電，不過雖然台積電面臨回檔壓力，但基本面沒有受到太大的影響，根據第二季財報顯示，其稅後淨利是2478.5億元，單季每股盈餘9.56元，等於上半年已賺了18塊多，他分析台積電全年有將近40塊左右的實力。

呂宗耀則指出，他對於台灣產業及股市能夠持續往前非常樂觀，並將把全球分成「開發國家」及「開發中國家」來分析，他指出：「開發國家」經濟要繁榮，就必須要做到「產業創新」，而現在正好是AI剛起步的時代，AI製造鏈讓美國連動了日本、韓國以及台灣，所以當美國在這一波的產業創新裡取得興盛，「台灣與日本就絕不會敗」，因為這兩個地區是美國要保持AI創新經濟最重要的重心。

呂宗耀接續指出，「開發中國家」經濟最依靠的則是「資源導入」，並以中國為例，指出美國在當時大量投入資源到中國，造就了中國這幾十年來的繁榮興盛，但同時也讓它們忘掉了自己經濟最源頭的基石是依靠外國導入，因此當後來資源被拉出，就會陷入有如1997年的東南亞金融風暴一般的局面，「而中國目前正陷入資源被不斷拉出的困境。」

呂宗耀呼籲，不要因為這幾天的下跌修正就對股市過度悲觀，目前台股在2萬點以上的震盪起伏，就像是跑累了在休息一樣，所以可以樂觀看待市場前景，更強調「現在台灣的股市沒有天花板」。

（See：2024/07/29，風傳媒，台積電重挫！謝金河分析「基本面不受影響」仍看好：跟著美股拉回修正）

近期台股盤勢明顯緊跟美股走勢，加拿大研究機構BCA Research首席新興市場策略師布達葛揚（Arthur Budaghyan）示警，美股恐怕很快就會見頂，熊市即將開始，主因是美國散戶及投資公司的「場外資金（Cash on the sideline）」水平均創下歷史新低。

他的結論是，「可投資資金比例過低」及「美國股市估值過高」，可能成為人工智慧題材驅動股市上漲的轉捩點，同時蘋果、微軟、Alphabet、輝達等巨頭創紀錄的股票回購也是維持高估值的主要因素。

（See：2024/07/29，中時新聞網，美股很快見頂？專家洩2大驚人訊號：熊市將開始、東森財經，美股要見頂了？ 策略師曝「2關鍵訊號」：熊市即將開始、自由時報，美股很快就會見頂！專家曝「1因素」：熊市將開始）

因此，風險則是，美國經濟週期剛好可能進入衰退期，就要看經濟動能是否能因此項AI產業創新引擎的動力拉升而反轉向上。

雖然美國公債殖利率曲線倒掛通常出現在經濟衰退之前，但這次，人們對這項預測的有效性高度懷疑，樂觀地認為美國可以擺脫長期的經濟痛苦。最近幾周一些指標顯示經濟放緩，但由於勞動市場富有韌性，經濟成長依然強勁。但也有人認為，該殖利率曲線倒掛與經濟衰退之間最長的間隔為 22 個月，「現在就將這個訊號排除為虛假還言之過早。」（See：2024/07/29，鉅亨網，美債殖利率曲線倒掛接近尾聲 但經濟仍可能衰退）。