市場波動顯示投資人的情緒，技術線圖刻畫出過去一段時間內市場情緒的變化，這是技術分析的參考價值之一。股市形成漲勢初期，是有部分投資人基於股價便宜，基本面有機會好轉，預期將可以獲得合理的投資報酬而進場，是相對理性的投資者進場，市場情緒不會太過激情，股價的漲勢相對平穩。
漲勢延續一段時間之後開始有投機客參與，投機客的特色是追逐強勢類股，這使得漲勢呈現較為集中且激烈，這時期出現了明顯的主流族群，股市從原本的穩定緩漲、來回震盪的現象，轉變成較明顯的趨勢，在技術分析的說法概略是由初升段進入主升段。
等到累績夠大的漲幅，有些初期進場的投資人開始獲利了結，但市場仍然熱絡，成交量維持較高的水準，許多新手被市場的熱絡吸引進場，大戶主力也趁這時侯炒作各種投機題材，是投機股當道的時候，投機股以強勢急漲吸引散戶關注，但急漲後也容易急跌，振幅大、漲跌交錯、波動劇烈是這時期的特色，技術分析的說法概略是末升段，或頭部區的震盪，是投資人情緒最激動或瘋狂的時期。
成交量是市場情緒的溫度計，帶大量急漲急跌是市場情緒激昂的現象，持續一段時間保持較低的成交量才是回歸理性的特徵。市場情緒是衡量股價高低的重要觀察角度，市場情緒越高昂，越是股價相對高點，市場越激情越不符合理性投資的邏輯，投資風險越高。
