電動車概念股~貿聯(3665)
589團隊
一、產業分析我們今天要講的是最近很夯的電動車，從2022年來看全球的能源車銷售量已經達到了1,065萬輛，在2022年整體經濟呈現衰退，整個股市是從上往下時候，但電動車的年增長率可以高達63%，純電動車的銷售量成長68%左右，從圖一中可以看到新能源車的銷售量以及成長率。
圖一、全球新能源車近年銷售量及成長率
資料來源:工商時報.2023.02.22
電動車為什麼成長幅度會那麼高，隨著各國政府環保意識抬頭，紛紛祭出了一些燃油車禁產的銷售時間點，所以各個車廠都致力在轉型中，並擴增電動車的產能，在2022年電動車的市場滲透率大概是在14%左右，預估到2025年的時候，整個電動車的市場滲透率將會超過30%，所以從研調機構所出來數字，從2021到2025年電動車的年複合成長率是45%，目前為止全球就銷售市場來看的話，中國市場的比重最高佔65%居於首位，其次就是歐洲的25%及美國的10%。
接下去我們看一下電動車跟燃油車的差異在什麼地方，我們都知道一般的燃油車就是由汽油或柴油供給變成一個能量，然後提供引擎動力讓車輛可以運轉，可是電動車他是用電池輸出電能驅動馬達讓電動車轉動，由於純電動車的結構改變，就可以看到有一些機械、零件及汽柴油會逐步被淘汰，取而代之的就是電池的需求量會大量增加，而二者最大差異處就是用電池取代了石油，用馬達取代了引擎，用充電樁取代了加油站，所以大家會發現有些公司的業績往下掉，有些公司的業績會往上漲，我們這邊做一個小小的結論，在電子半導體及零組件上的需求會往上增，電池電源管理、電機電控及充電樁的商機也是長期看佳。
二、公司介紹
我們今天所介紹的貿聯(3665)他在整個電動車產業中站在什麼樣的位置？首先我們先跟大家介紹一下這家公司，他最主要就是做一些連接線連接器，圖二是他的一些產品的資料，他的出貨可以單出連接線、模組或連接器的部分。
圖二、貿聯(3665)營運概況
資料來源:公司網站
貿聯(3665)他就是提供有關於電力及訊號輸出的終端設備應用的連接產品，而且他已經是特斯拉電池電源管理系統的線束主力的供應商。
圖三、連接線組之產業流程圖
資料來源:貿聯公開說明說及法說會(2022.11)
它的產業的結構上游的部分需要一些銅、塑膠粒及一些基本的組件，先組成一些線材，到最後就會做一個線組，下游應用的部分就包括了工業用、資訊用、車用及電器用，我們可以發現車用部分在貿聯(3665)的營收比重大概是20%，他因為還有不同的技術及規格需求，所以是以客製化的特性，產業的應用領域比較多元化，只是大家現在比較看好車用的部分。
簡單來講貿聯(3665)這家公司就是為各產業提供連接器的解決方案，目前大家比較看好的除了我們剛剛說車用，就是包括了電動車及非電動車這個地方，所需要的一些車用連接器之外，還有最近很夯AI所需要的高度運算、生技及一些建廠的需求，這個地方都是未來大家看好他成長的部分。
三、財務分析
表一、近年年報分析
資料來源:CMoney、Judy彙整
貿聯(3665)他是多元化的，他的多元化是藉由購併國外大廠事業體，然後不斷的打入不同的客戶領域，大家也知道就是說去併購，併購國外大廠他需要一段時間去做協調及整合的動作，所以說過去他營收雖然不斷的在擴大，可是在獲利這個地方是比較平穩的，不過自2022年起他購併的效益已明顯的呈現出來，可從2023年整體數字提升可明顯看出。
表二、近年季報分析
資料來源:CMoney、Judy彙整
貿聯-KY（3665）5月11日公布2023年第一季合併營收為127.02億元，較去年同期成長9％，合併稅後純益6.28億元，呈年增12％，換算EPS 4.01元，第一季毛利率25.48％。2023年的成長率他跟順德(2351)一樣，成長幅度大概可以維持在11%左右，幅度的確不大，可是在2023年有很多家公司的獲利是呈現衰退，相較之下他的獲利在不景氣之下還能成長，已是難能可貴了。
四、技術分析
圖四、貿聯(3665)近年股價走勢圖
資料來源:XQ全球贏家、Judy繪製
大家會發現貿聯(3665)隨著營收不斷的往上擴增，他的股價也不斷的往上推，包括了一高、二高、三高、四高，過去他的獲利比較平穩，所以他往上走的過程中是一個盤漲的格局。
圖五、基本上漲N型
資料來源:波動力學、Judy彙製
貿聯(3665)的獲利近年都是一個平穩的成長，所以後面我們預估整理完畢以後，就是正常上漲N~盤漲的機率較大一點，如果說他的業績部分整合完畢以後，呈現快速的成長的話，才會比較有機會成為成功上漲N。
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