秋哥第一次給長榮目標價，及第三季EPS預估

　兩年多來，除了在股災前還傻傻的會去預估股票目標價，後來秋哥就再也沒有這種想法了。理由很簡單，因為基本面只能看長期，短期是不準的，特別是在股災的時候，把長榮的本益比殺到低於一，嚴重打擊了秋哥對於預估股價的自信。但這一次，時空背景都不一樣了，在綜合各種面向並加以判斷後，秋哥這次覺得可以試試看講目標價了。

　為什麼會講時空背景已經不同了？我們來複習一下當年的股災。

　在景氣方面，當時美國為抑制通膨大幅升息，從而引發全球性的股災。

　在運價方面，疫情期間歐美為怕中國封控停工斷貨，所引發的超額訂購，造成第一次大航海時代，但之後需求萎縮，引發23年的貨櫃大蕭條。

　在獲利方面，長榮23年的獲利，只有22年的1/10左右，陽明和萬海本業都已經虧錢了。

　在籌碼方面，上述的原因所引發的股價暴跌，連帶引發了兩次大規模斷頭潮。

　第一次是22年配息18元再減資6元，在秋哥歐印的135，跌到除息時的90.5，整整跌了33%，加上超高殖利率，融資戶不補錢就直接斷頭，大戶為了逃稅拼命賣股，導致了第一次的除息斷頭賣壓。

　第二次是23年配息70元，除息時本益比低於一，殖利率46.15%，打破宇宙記錄。跟22年一樣，融資戶直接斷頭，大戶拼命逃稅，又一次的除息斷頭賣壓，導致於股價不斷探底，除息前最低只剩131.5元。

　回過頭來看現在，長榮跟當年股災時，所處的環境有沒有不一樣？天差地遠了。

　在景氣方面，現在熱到已經失去理智，各種指數屢創新高，和股災剛好兩個極端。

　在運價方面，紅海危機催生了第二次大航海時代，運價幾乎是去年低點的5-8倍。而且這次的大航海時代分成三波，第一波是今年一月，第二波是今年五月，第三波是今年11月，而第三波的漲勢，目前才剛開始。

　在獲利方面，長榮在24年上半年，已經賺贏去年全年，而全年運價最高部份的獲利，會反應在第三季，推估全年的獲利，可以上看23年的四倍。

　在籌碼部份，現在沒有減資，明年就算配35，以現價計殖利率也才16%，加上大多數人經過股災教訓，已經不會再斷頭出場了。還有，這兩年價值投資法人和高股息基金的介入，使得長榮的大股東持股比例，來到減資之後的高峰，在股權集中度上遠較過去為佳。

　另外，美東港口的罷工危機未解，紅海危機不會太快落幕，25年更嚴格的碳稅規定，這些都有助於維持運價在一定的高檔。