價值追蹤Memo 茂達 6138
茂達是國內混合信號功率與感測元件相關公司,主要就是類比IC設計的應用,產品線可以分為:
★離散式功率元件
其實就是子公司大中所做的MOSFET及IGBT,主要用在PC及車用領域上,約佔茂達一半左右的營收
★PMIC
這邊的產品線及應用範圍很廣,算是茂達最重要的產品線,包含NB、顯卡、記憶體、LED背光、電視、手機都有,目前最大的佔比還是在PC和NB上,因此和消費性產品的波動相關性很高。
★音頻放大及馬達驅動IC
音頻放大主要應用在電視及銀幕這類產品上,而馬達驅動IC主要是用來控制風扇,大致上分成5V及12V,小電流的產品用在NB上,因競爭對手三洋逐步退出市場,目前茂達在這塊的全球市佔率達到五成,12V的產品則用在CPU、GPU、伺服器、遊戲機上,這部份滿值得討論的,因為先前茂達已經逐漸拿下PC及NB的風扇馬達驅動IC市佔,現在伺服器這邊也需要,並且要求的功能及使用條件更高,今年上半年已經隨著一些伺服器需求開始出貨,不過都還是屬於毛利比較普通的舊規產品,而後更高規格的產品則可能在之後才陸續開始拉貨,後續可以觀察毛利率的變化。
茂達也曾經在法說會裏提到,他們的產品有六、七成左右都是客戶主動來下單提需求,再一起開發,屬於客製化,因此價格上比較能維持在一定的水準,而手上的庫存也在去年年底打的差不多了,所以才會看到今年營收開始走高,另外也因為這幾年的努力經營,茂達在PC的PMIC這個產品線上,台廠就只有他和已經併入聯發科的立錡有這項產品,因為需要Intel認證,所以後行開發者沒辦法追的這麼快,因此出現了一些護城河,個人認為PMIC未來在需求回溫後,是可以追蹤的產業。