NIKE 財務報告分析
一、財務概況
- 營收：
- 2025 財年第二季度：營收 123.5 億美元，同比下降 8%，但高於市場預期的 121.3 億美元。
- 主因是線上銷售和批發銷售下滑，且部分地區業績疲軟。
- 淨利潤與每股收益：
- 淨利潤：11.6 億美元，同比下降 26%。
- 每股收益（EPS）：0.78 美元，高於市場預期的 0.63 美元，但低於去年同期的 1.03 美元。
- 毛利率：
- 毛利率下降 1 個百分點至 43.6%，略高於市場預期的 43.3%。
- 毛利率壓縮的主要原因包括：大幅促銷折扣。渠道結構改變。
- 庫存：
- 庫存保持在 80 億美元，與去年同期持平，但公司認為仍高於理想水準。
- 雖然庫存單位量增加，但被較低的產品成本和產品結構轉變所抵消。
- 區域表現：
- 北美：51.8 億美元，同比下降 8%，高於市場預期的 50.1 億美元。
- 歐洲、中東和非洲：33.0 億美元，同比下降 7%，高於市場預期的 32.6 億美元。
- 亞太及拉丁美洲：17.4 億美元，同比下降 3%，高於市場預期的 16.2 億美元。
- 中國：17.1 億美元，同比下降 8%，低於市場預期的 17.5 億美元。
- Converse 業績：
- 銷售額下降 17%，至 4.29 億美元，低於市場預期的 4.626 億美元。
二、策略與挑戰
- 促銷活動的影響：
- 過去依賴促銷推動銷售，但折扣力度過大，削弱品牌價值並壓縮利潤率。
- 公司計劃將線上業務轉向全價模式，減少促銷活動。
- 批發合作夥伴關係的重建：
- 公司過去過於關注直營和數字渠道，疏遠了批發合作夥伴。這導致像 Foot Locker 和 JD Sports 等合作夥伴需求疲軟。
- CEO 希爾強調重新支持批發合作夥伴，提供更多營銷支持，共同推動銷售和盈利。
- 產品創新與品牌價值：
- 過度依賴 Air Force 1、Dunks 和 Air Jordan 1 等生活方式產品，導致產品缺乏新意，市場份額被 Asics、On Running 和 Hoka 等競爭對手搶走。
- 公司將專注於創新運動產品並減少過度生產。
- 庫存壓力：
- 高庫存水平對短期毛利率造成壓力，公司需要通過「利潤較低的渠道」清理庫存，並重新平衡市場供應。
三、短期展望
- 財務預測：
- 假日季度毛利率將下降 3 到 3.5 個百分點。
- 營收預計下降至低雙位數，短期壓力將持續。
- 策略調整的影響：
- 短期內，清理庫存和減少促銷可能進一步壓縮銷售和利潤率。
- 長期看，重建品牌價值和改善批發合作關係有望提升市場競爭力。
四、近期亮點
- NFL 合約續約：
- 成功續約 NFL 至 2038 年，並繼續作為 NFL、MLB 和 NBA 的獨家球衣供應商，顯示市場對品牌的信任。
- 市場反應：
- 雖然財務壓力存在，但公司在財報中超出市場預期，說明短期內仍有穩健基礎。
五、結論與建議
- 財務壓力：短期內毛利率和銷售額可能承受壓力，但策略調整方向正確。
- 品牌重塑：回歸運動核心、提升產品創新力和重建批發合作夥伴信任，將是長期成功的關鍵。
- 優化供應鏈與庫存：更有效的庫存管理將為未來產品創新和市場競爭力奠定基礎