台股週期解析：如何利用景氣循環，提高你的投資回報？

在投資市場要提高勝率，必須先掌握週期，每個資產的週期皆不盡相同，所以當你選擇某個賽道，你就必須了解這個賽道的特性，如果沒有全盤了解就貿然投入，我不認為你做的是投資，而是賭博！所以對任何事物的了解程度都是會影響我們的判斷，在投資市場影響的就是我們的勝率。

我認為不管你是選擇大盤或個股投資，在投資著眼點一開始必須先確定市場的大方向，也就是現在處在景氣循環的那個位階，要知道現在是牛市或熊市，更進一步知道現在是牛市或熊市的那個階段(例如上半場或下半場)，因為處在不同的位階，投資策略也會不同，底下第一張圖是國發會提出的臺灣景氣循環簡介圖，主要分成收縮期和擴張期，顯示股市從來就不是一路上漲的，景氣會有高低，牽涉到台灣的製造業循環，提到製造業就會有庫存與訂單彼此互相影響的議題，通常在庫存降低、新訂單增長時，台股往往會走上升週期，反之則是下降週期的趨勢。我們通常看循環深入一點會用第二張圖：景氣循環的四個階段：復甦、成長、榮景、衰退。如果你觀察美股、台股、加密貨幣的走勢，不難發現他們也是照著某一定的週期在走。

當週期來到衰退期的時侯，不管是多厲害的股票都會下殺，例如在2022年台股績優生台積電也曾下殺到379塊，但一但經歷過衰退期，接下來迎來牛市的復甦期、成長期等，股價便開始爆噴來到1000元以上，所以在衰退期再怎麼厲害的股票也會下跌，然而在其他期間(非衰退期)，這些體質好的股票往往會帶給我們巨大的報酬，所以選擇大額佈局的時機點通常就是佈局在景氣衰退的時候且被錯殺的好股票，或是投資大盤型的ETF確保不會因為選錯個股而輸給大盤的報酬。

我們在投資市場所關心的不外乎就是何時買、何時賣、買多少、賣多少，如果依照景氣循環邏輯，要在衰退期買入，在榮景期末期賣出，通常觀察總體經濟數據就可以了解這些變化。

我們今天來分析台股的基本面，以及有那些指標可以判斷，他的週期又是什麼？

當你選擇投資台股，你就要先了解台股的組成。

以台股來說，前十名的市值公司：科技業就佔了一半其市值佔大盤比重約47%，一間台積電就佔了全市值的36.49%，所以台積電的營收狀況就會影響台股甚深，所以每次台積電要發表財報常常是整個台股市場的重頭戲，必須特別觀察台積電財報表現與未來展望，還有擴廠的進度與資本支出，又因為晶片製造屬於景氣的上游端，所以台積電的產能常常可以顯示客戶端的訂單狀況，客戶端的訂單就可以推敲消費者的需求，消費者的需求就可以判斷景氣好壞，這是一個可以觀察的指標。

詳細資料可以參考：https://www.taifex.com.tw/cht/9/futuresQADetail

既然台股組成以科技製造業為主，PMI就是我們需要觀察的指標，其中會特別看新訂單與存貨的狀況，了解終端客戶的需求，雖然內需消費需求也是觀察的指標之一(通常會觀察NMI非製造業指標)，但PMI的數值會比NMI重要，如果PMI與NMI都好，就表示台灣外銷與內需都很強，通常股市的表現也不會太差，另外，台灣是屬於海島型國家，所以主要是靠出口外銷來賺取外匯收益，出口與外銷訂單數據就是我們的觀察重點，通常會以年增率來判斷強弱，如果今年某月份的出口金額年增為正，表示此月份比去年的同樣月份銷售金額還要好，通常就是訂單變多或是訂單售價提高，正年增率是觀察出口基本面是否穩健的重要依據，同步也要觀察美國與中國的經濟狀況，由於這兩國是台灣最重要的出口國，目前出口金額約佔54%以上，所以這兩國家經濟基本面也會影響台股，近期雖然中國的經濟狀況並不好，但美國經濟穩健朝不著陸的情境邁進又是台灣最大出口國，加上AI浪潮的加持(由下圖可以觀察到美國四大CSP業者持續增加資本支出，主要投資在AI伺服器，台灣科技業廠商也是受惠的一群)，使台灣在資訊通信與電子產品的出口維持穩健，支撐了台股基本面。