筆記-財經皓角-24.12.25
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筆記-財經皓角-24.12.25
**可以適度配置台股，但長期仍需關注美股作為全球科技生產力的定錨市場。
*當沖降稅延長預計於週五 三讀通過，預期將重新拉抬市場量能。
今年5月~7月台股日均成交量約5500~6000億元，但8月以後量能顯著下滑，市場交易情緒淡化。
*近日台股的量能低迷，外資年底交易淡化，市場情緒偏保守。
*年底交易量低、紅包行情不明確，市場獲利了結壓力可能增加。
長期投資者應以更長遠的視角審視市場布局，避免短期波動影響決策。
*外資通常在元旦後才恢復交易，年前台股能否迎來內資推動的最後一波拉抬、值得觀察。
*過往經驗顯示，標普500指數在每年最後五個交易日的平均漲幅約為1.3%，上漲機率高達78%。
台股在此期間常出現量縮狀態，重點關注內資是否會聚焦於中小型股。
**根據英國 金融時報預測，2025年全球經濟可能出現以下四種情境:
-再通膨，高經濟成長搭配高通膨(機率 50%)。
-軟著陸，溫和成長搭配適度通膨(較可能發生)。
-停滯性通膨，經濟停滯但物價上漲(機率低)。
-經濟衰退，全球進入景氣下行週期(機率極低)。
*整體而言，市場對2025年全球經濟平穩成長抱持較高信心，尤其民間資產負債表健康，減少系統性崩跌的風險。
**聯準會與長短期債市矛盾，今年以來聯準會降息4碼，但十年期美債殖利率反而上升同等幅度，突顯市場對未來經濟成長的高度預期。背後原因為:
-市場預期修正，此前對長債殖利率的下跌預期過高。
-美元偏好強勢，儘管利率下降，全球資金仍集中於美元資產。
*這些現象反映出，市場對2025年經濟不衰退 的信心較高，甚至可能提前進行價格調整。
**外國投資者持有美國國債的總額，從9月的8.6兆美元減少到8.5兆美元，約1,000億美元的美債被大量拋售。
*主要減持國家為:
-日本，減持 5%
-中國，減持 1.28%
-英國，減持 2.9%
-其他國家如比利時、瑞士、開曼群島等也在減持。
*減持原因:
-穩定本國貨幣，由於本國貨幣疲弱，這些國家通過拋售美債換取美元，用於支撐本國貨幣匯率。
**美元強勢，美元指數自年初上升了5%，成為各國選擇美元作為儲備資產的驅動力。
*儘管美債遭遇拋售，美元依然保持全球霸權，其主要體現在三個領域:
-全球貿易計價單位
-外匯儲備的主導地位
-全球債券市場的核心角色
*即使外國持有的美債減少，美元仍然被廣泛用於:
-跨境貸款(占比 50%)
-國際債務證券(占比 50%)
-外匯交易量(占比 88%)
-外匯儲備(占比 60%)
-SWAP(占比 42%)
*這些數據顯示，美元的經濟霸權仍未顯著削弱。
**美元走強的三大原因:
-美國經濟強勁，明年的經濟預測依然看好，高增長與高韌性是美元走強的基礎。
-拋售美債換美元，美債拋售的同時，各國央行購買美元以穩定本國匯率，進一步推升美元價值。
-政策與地緣不確定性，川普政策的不確定性，以及國際市場的不穩定，讓美元成為避險資產的首選。
海外市場的不確定性讓美元資產成為全球資金的避風港，即便美債價格下跌，美元依舊強勢。
**近期股市回升，這波跌幅幾乎快要完全收復。
市場表現顯示出美股買盤穩定，尤其是海外資金的持續流入。
自2022年以來，美國股票市場的累積資金流入量早已脫離2008年以來的趨勢線，加速成長。
*即便AI資本支出在2025年增速將適度放緩，但總金額依然創新高。
*各大科技巨頭的資本支出尚未有下調跡象，如果第四季財報無重大變化，終端市場復甦的可能性依舊存在。
*或許OpenAI讓我們看到AI伺服器的初步應用，但對於AI手機或AI PC的共識並不明確，市場焦點正逐步轉向iPhone 17或其他新一輪AI終端產品。
*隨著終端市場的逐步復甦，2025將進入牛市第三年，仍具估值擴大的空間。
