PMI指數是什麽?如何通過PMI判斷股市走勢?2024 PMI與美股回顧

更新於 發佈於 閱讀時間約 7 分鐘

採購經理人指數(PMI)用於衡量製造業與服務業的經濟健康狀況,是反映經濟活動方向的重要指標,是每月對受訪企業的採購經理人進行調查,並依調查結果編製成的指數。對於製造公司來說,一個典型的調查問題可能是:「您的公司是否比上個月生產更多產品、或是相同或少?」;對於服務公司,一個問題可能是:「您的業務活動在過去一個月是否增加,減少或保持不變?」

收集了這些問題中的答案後,會將結果轉換「擴散指數」:

raw-image
  • 指數高於50表示經濟活動擴張;
  • 指數低於50表示經濟活動收縮;
  • 指數等於50則表示與前一月持平。


調查與數據收集

  1. 參與對象
    • 調查針對各企業中負責採購決策的高層管理人員。
    • 調查範圍包括製造業及服務業,覆蓋全球超過26,000家企業。
  2. 調查內容
    • 製造業:產出、新訂單、就業、供應商交貨時間、庫存等。
    • 服務業:商業活動、新業務、未完成業務、投入成本、價格收取等。
  3. 抽樣方式
    • 根據企業規模(中小型與大型企業)與行業(製造業15個細分行業、服務業12個細分行業)進行分層抽樣,確保數據代表性。


PMI的優點

  • PMI 在每月結束後很快就可以取得
    • 其他常見指標可能需要五到七週才能發布。
  • 標準化與可比性:PMI向全球公司提出相同或非常相似的問題。這使得PMI可以輕鬆地在不同國家和行業之間進行比較。
  • 採購經理指數是基於前瞻性數據(採購經理的預期),而不是過去的數據。因此,投資者可以利用它在潛在的經濟變化之前調整其投資組合。


PMI與金融指標的關聯

根據[1],PMI與金融指標在截至2019至少有下列關聯

  1. 股票價格:反映市場信心及未來經濟活動,與PMI呈正相關。
  2. 公司債券利差:利差擴大通常預示PMI下降,反映信用條件緊縮。
  3. 美元指數:出乎意料地,強勢美元往往與全球PMI疲弱相關,可能與美元作為全球融資條件指標有關,而非貿易競爭力。
raw-image
raw-image


Q: 為什麼企業信用利差(corporate bond spreads)與採購經理人指數有負相關?

企業信用利差是企業債券與無風險資產(如國債)收益率的差異,反映市場對企業違約風險的定價。利差越大,說明市場認為企業違約風險較高。PMI 上升=市場對未來經濟預期樂觀=企業收益增加=違約風險下降=利差減小


與其他金融指標之迴歸分析

研究者想要「即時預測(nowcast)」每個月的採購經理人指數(PMI)。由於 PMI 的調查通常在「月中」時點完成,月初至月中期間的金融市場走勢,可能已部分反映在採購經理人當下的決策與回覆中。因此,若能把這段期間的金融變數納入模型,有機會比單純根據先前的 PMI(所謂的「基準模型」)更準確地預測當月 PMI。

raw-image
raw-image


2024 PMI與股價回顧

raw-image
  • 1月美國ISM製造業PMI指數為49.1,預期47.2,前值47.1:受2023年下半年強勁需求推動,訂單指數上升5.5點,創下三年多來最大月升幅,產量四個月來首次成長。
  • 2月 製造業 PMI 小幅回落至47.8,主要受到季節性調整影響,遜於市場預期的49.5,且連續16個月落在榮枯線50下方,2月消費者信心指數也從1月的79降至76.9,透露經濟疲軟訊號,引發10年期公債殖利率大跌7.1個基點、2年期公債殖利率重摔11.3個基點。
  • 3月從2月的47.8升至3月的50.3,創2022年9月來最高,可見受高利率打擊的製造業正在復甦。
  • 4月製造業、服務業PMI同步跌破50%,2022年來首見,通貨緊縮趨勢仍存在 • 勞動供給激增是重要的利多驚喜,使經濟能夠輕鬆實踐再平衡
  • 5月自4月的49.2%降至48.7%、創2月以來最低,遜於市場預期的49.6%,連續第2個月呈現萎縮(低於50.0%)且跌幅擴大,高於過去12個月平均值(47.9%)。新訂單指數自4月的49.1%大跌至45.4%、創2023年5月(42.9%)以來最低,跌點3.7個百分點創2022年6月以來最高,住房、營建和資本支出活動持續表現不佳
  • 6月自5月的48.7%降至48.5%、再創2月以來最低,遜於市場預期的49.1%,連續第3個月呈現萎縮
  • 7月降至46.8%,較6月的48.5%進一步下滑,顯示製造業活動持續萎縮。
  • 8月小幅回升至47.2%,但仍低於50%的榮枯線,表明製造業仍處於收縮狀態。
  • 9月與8月持平,連續第六個月低於50%,顯示製造業持續萎縮
  • 10月PMI進一步下降至46.5%,較9月下降0.7個百分點
  • 11月PMI回升至48.4%,創6月以來最高水平,新訂單指數出現擴張,錄得五個月以來的最大漲幅,顯示企業信心有所改善。
  • 12月PMI進一步上升至49.3%,高於市場預期的48.4%,為3月以來最溫和的收縮速度。新訂單指數達到52.5%,反映新商品需求達到11個月來的最高水平,表明製造業可能已接近觸底。


2024年美國製造業活動大部分時間處於收縮狀態(PMI低於50),僅在3月短暫擴張至50.3。然而,美國股市在2024年表現強勁,標普500指數全年上漲23.31%,兩年累計漲幅達53.19%,這種背離現象可歸因於以下因素:

  1. 科技股的強勢表現:儘管製造業疲軟,科技行業,特別是與AI相關的公司,表現突出,推動整體股市上漲。例如,Nvidia的市值在2024年增加了超過兆美元,成為全球第二大市值公司。
  2. 投資者預期與市場情緒:投資者對經濟前景和政策環境持樂觀態度,預期未來經濟增長和企業盈利將改善,從而支撐股市上漲。
  3. 貨幣政策影響:美聯儲在2024年進行了兩次降息,分別於7月和11月,每次降息 25個基點,導致10年期美國國債殖利率下跌至 3.89%(年末),進一步降低資金成本。




[1] Erik, B., Lombardi, M. J., Mihaljek, D., & Shin, H. S. (2019). Financial conditions and purchasing managers’ indices: exploring the links. BIS Quarterly Review, September.

留言
avatar-img
留言分享你的想法!
avatar-img
ECOE的沙龍
3會員
41內容數
ECOE的沙龍的其他內容
2025/02/17
近期拜讀Igor Tulchinsky在2019年的著作《Finding Alphas: A Quantitative Approach to Building Trading Strategies》,學習更深入的投資,在這系列文章中,將逐章節摘要書籍重點。此為系列第四篇
2025/02/17
近期拜讀Igor Tulchinsky在2019年的著作《Finding Alphas: A Quantitative Approach to Building Trading Strategies》,學習更深入的投資,在這系列文章中,將逐章節摘要書籍重點。此為系列第四篇
2025/02/15
近期拜讀Igor Tulchinsky在2019年的著作《Finding Alphas: A Quantitative Approach to Building Trading Strategies》,學習更深入的投資,在這系列文章中,將逐章節摘要書籍重點。此為系列第三篇
Thumbnail
2025/02/15
近期拜讀Igor Tulchinsky在2019年的著作《Finding Alphas: A Quantitative Approach to Building Trading Strategies》,學習更深入的投資,在這系列文章中,將逐章節摘要書籍重點。此為系列第三篇
Thumbnail
2025/02/14
近期拜讀Igor Tulchinsky在2019年的著作《Finding Alphas: A Quantitative Approach to Building Trading Strategies》,學習更深入的投資,在這系列文章中將逐章節摘要書籍重點。這篇筆記涵蓋本書的Part II。
Thumbnail
2025/02/14
近期拜讀Igor Tulchinsky在2019年的著作《Finding Alphas: A Quantitative Approach to Building Trading Strategies》,學習更深入的投資,在這系列文章中將逐章節摘要書籍重點。這篇筆記涵蓋本書的Part II。
Thumbnail
看更多
你可能也想看
Thumbnail
大家好,我是一名眼科醫師,也是一位孩子的媽 身為眼科醫師的我,我知道視力發展對孩子來說有多關鍵。 每到開學季時,診間便充斥著許多憂心忡忡的家屬。近年來看診中,兒童提早近視、眼睛疲勞的案例明顯增加,除了3C使用過度,最常被忽略的,就是照明品質。 然而作為一位媽媽,孩子能在安全、舒適的環境
Thumbnail
大家好,我是一名眼科醫師,也是一位孩子的媽 身為眼科醫師的我,我知道視力發展對孩子來說有多關鍵。 每到開學季時,診間便充斥著許多憂心忡忡的家屬。近年來看診中,兒童提早近視、眼睛疲勞的案例明顯增加,除了3C使用過度,最常被忽略的,就是照明品質。 然而作為一位媽媽,孩子能在安全、舒適的環境
Thumbnail
我的「媽」呀! 母親節即將到來,vocus 邀請你寫下屬於你的「媽」故事——不管是紀錄爆笑的日常,或是一直想對她表達的感謝,又或者,是你這輩子最想聽她說出的一句話。 也歡迎你曬出合照,分享照片背後的點點滴滴 ♥️ 透過創作,將這份情感表達出來吧!🥹
Thumbnail
我的「媽」呀! 母親節即將到來,vocus 邀請你寫下屬於你的「媽」故事——不管是紀錄爆笑的日常,或是一直想對她表達的感謝,又或者,是你這輩子最想聽她說出的一句話。 也歡迎你曬出合照,分享照片背後的點點滴滴 ♥️ 透過創作,將這份情感表達出來吧!🥹
Thumbnail
採購經理人指數(PMI)用於衡量製造業與服務業的經濟健康狀況,是反映經濟活動方向的重要指標,是每月對受訪企業的採購經理人進行調查,並依調查結果編製成的指數。
Thumbnail
採購經理人指數(PMI)用於衡量製造業與服務業的經濟健康狀況,是反映經濟活動方向的重要指標,是每月對受訪企業的採購經理人進行調查,並依調查結果編製成的指數。
Thumbnail
本文分析了美國的PMI和就業數據,並探討其對經濟的影響。重點包括ISM與Markit製造業PMI的差異、就業市場的現狀及各項數據的意義等,並附上重要數據來源的連結,幫助讀者更深入瞭解美國總經問題。
Thumbnail
本文分析了美國的PMI和就業數據,並探討其對經濟的影響。重點包括ISM與Markit製造業PMI的差異、就業市場的現狀及各項數據的意義等,並附上重要數據來源的連結,幫助讀者更深入瞭解美國總經問題。
Thumbnail
上回提到美國ISM製造業採購經理人指數(PMI)與美國S&P500指數的相關性,由於PMI公布時間的關係,所以通常對比股市發展較為落後,我們也提到美國ISM製造業採購經理人指數在今年稍後公布的數據肯定能跨過50景氣榮枯線的門檻,正式宣告景氣轉為擴張。
Thumbnail
上回提到美國ISM製造業採購經理人指數(PMI)與美國S&P500指數的相關性,由於PMI公布時間的關係,所以通常對比股市發展較為落後,我們也提到美國ISM製造業採購經理人指數在今年稍後公布的數據肯定能跨過50景氣榮枯線的門檻,正式宣告景氣轉為擴張。
Thumbnail
美國製造業採購經理人指數(PMI)是由美國供應管理協會(ISM)每月份針對製造業採購經理人進行問卷調查,其指數的主要組成指標為新訂單、生產、僱傭、供應商交貨與存貨共5個項目,其50為景氣榮枯線,高於50為景氣擴張,低於50為景氣趨緩,PMI數據為一種景氣好壞的象徵。
Thumbnail
美國製造業採購經理人指數(PMI)是由美國供應管理協會(ISM)每月份針對製造業採購經理人進行問卷調查,其指數的主要組成指標為新訂單、生產、僱傭、供應商交貨與存貨共5個項目,其50為景氣榮枯線,高於50為景氣擴張,低於50為景氣趨緩,PMI數據為一種景氣好壞的象徵。
Thumbnail
根據大陸國家統計局最新公布的數據,5月製造業採購經理人指數(PMI)較上月下降0.4落至48.8,連續第二個月跌入收縮區間。非製造業PMI也降至54.5。這顯示大陸整體需求不足拖累景氣復甦,專家預估近幾個月恐將維持低迷表現。 受PMI不佳影響,31日港股恒指重挫361.5點或1.94%,收報18,2
Thumbnail
根據大陸國家統計局最新公布的數據,5月製造業採購經理人指數(PMI)較上月下降0.4落至48.8,連續第二個月跌入收縮區間。非製造業PMI也降至54.5。這顯示大陸整體需求不足拖累景氣復甦,專家預估近幾個月恐將維持低迷表現。 受PMI不佳影響,31日港股恒指重挫361.5點或1.94%,收報18,2
Thumbnail
為甚麼美國股市昨天會大漲? 壞消息=好消息;好消息=壞消息? 美國9月ISM採購經理人PMI數據報50.9、前值為52.8,下降1.9。 美國三大股指單日上漲2%以上,費城半導體指數更是上漲3.76%! 美國股市生氣了,這只是反彈 還是多頭回升的開始? 下面我們針對"重點細項"進行說明 在說明之前,
Thumbnail
為甚麼美國股市昨天會大漲? 壞消息=好消息;好消息=壞消息? 美國9月ISM採購經理人PMI數據報50.9、前值為52.8,下降1.9。 美國三大股指單日上漲2%以上,費城半導體指數更是上漲3.76%! 美國股市生氣了,這只是反彈 還是多頭回升的開始? 下面我們針對"重點細項"進行說明 在說明之前,
Thumbnail
今晚將發布美國9月ISM採購經理人NMI(服務業)。在風險偏好降低的情況下,總體經濟所反映的並非當下行情,而是告訴我們一旦經濟齒輪開始重新啟動,將延續未來一季甚至半年以上的行情趨勢。 一、 解讀美國製造業採購經理人指數PMI a.紅色框的部分為主細項:新訂單、生產、雇傭、供應商交期、庫存。
Thumbnail
今晚將發布美國9月ISM採購經理人NMI(服務業)。在風險偏好降低的情況下,總體經濟所反映的並非當下行情,而是告訴我們一旦經濟齒輪開始重新啟動,將延續未來一季甚至半年以上的行情趨勢。 一、 解讀美國製造業採購經理人指數PMI a.紅色框的部分為主細項:新訂單、生產、雇傭、供應商交期、庫存。
Thumbnail
基本面分析是整體外匯大方向的領航者! 外匯市場當中最大驅動漲跌力道的就是國家的基本面數據 例如像是就業狀況、產業生產樣態、國家GDP甚至是貨幣政策都可以用來評估未來該國貨幣後續漲跌的可能性🔥 以下我們將分享幾個最重要的基本面因子給大家學習: ▶️採購經理人指數PMI ▶️國內生產毛額GDP
Thumbnail
基本面分析是整體外匯大方向的領航者! 外匯市場當中最大驅動漲跌力道的就是國家的基本面數據 例如像是就業狀況、產業生產樣態、國家GDP甚至是貨幣政策都可以用來評估未來該國貨幣後續漲跌的可能性🔥 以下我們將分享幾個最重要的基本面因子給大家學習: ▶️採購經理人指數PMI ▶️國內生產毛額GDP
Thumbnail
美國10月份製造業以及服務業採購經理人指數維持高檔,分別為60.8以及66.7。 先行觀察到製造業部份...
Thumbnail
美國10月份製造業以及服務業採購經理人指數維持高檔,分別為60.8以及66.7。 先行觀察到製造業部份...
Thumbnail
財新中國製造業PMI在意外地降至49.7,低於市場預期的50.2之餘,亦為2017年5月以來首次失守50盛衰分界線;其他亞洲經濟的PMI數據亦普遍遜於理想。亞洲股市受到數據不濟所拖累,陸港股市領跌。 為甚麼PMI有如斯影響力呢?
Thumbnail
財新中國製造業PMI在意外地降至49.7,低於市場預期的50.2之餘,亦為2017年5月以來首次失守50盛衰分界線;其他亞洲經濟的PMI數據亦普遍遜於理想。亞洲股市受到數據不濟所拖累,陸港股市領跌。 為甚麼PMI有如斯影響力呢?
追蹤感興趣的內容從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容追蹤 Google News