美國運通（AXP）最新財報與未來展望：2024 年業績分析

American Express (美國運通) 公司介紹

公司概覽

• 公司名稱：American Express Company (美國運通公司)
• 股票代碼：NYSE: AXP
• 成立時間：1850年
• 總部所在地：美國紐約州紐約市
• 產業類別：金融服務
• 主要業務：信用卡、支付服務、旅遊與商業金融服務

業務範圍

American Express（簡稱Amex）是一家全球領先的金融服務公司，以提供高端信用卡和支付解決方案聞名。其主要業務涵蓋：

1. 信用卡與支付：
2. • 發行多種類型的信用卡，包括個人信用卡、企業信用卡和高端客戶專屬的黑卡（Centurion Card）。
   • 透過其支付網絡處理交易，與Visa、Mastercard及Discover等競爭。
2. 商業金融服務：
3. • 提供企業支付解決方案，包括企業信用卡、費用管理工具和金融分析服務。
   • 針對中小企業與大企業提供營運資金、貸款及支付處理服務。
3. 旅遊與會員服務：
4. • 提供會員獎勵計畫（Membership Rewards），讓用戶透過刷卡累積點數兌換旅行、禮品或現金回饋。
   • 經營高端旅遊服務，包括機場貴賓室（The Centurion Lounge）及旅行保險。

American Express（美國運通）將其業務劃分為四個主要部門，每個部門對總營收的貢獻比例如下：

1. 美國消費者服務（U.S. Consumer Services，USCS）：佔總營收的 46%。該部門負責發行各種專有消費卡，並向美國消費者提供服務，包括旅遊和生活方式服務，以及銀行和非卡融資產品。
2. 商業服務（Commercial Services，CS）：佔總營收的 24%。該部門發行各種專有的公司卡和小型商務卡，並為美國企業提供服務，包括支付和費用管理、銀行和非卡融資產品。此外，該部門也發行專有公司卡，並為精選的全球公司客戶提供服務。
3. 國際卡服務（International Card Services，ICS）：佔總營收的 17%。該部門在美國境外發行各種專有消費者卡、小型企業卡和公司卡，並為國際客戶提供服務，包括旅遊和生活方式服務，並管理某些國際合資企業和忠誠度聯盟業務。
4. 全球商戶和網絡服務（Global Merchant and Network Services，GMNS）：佔總營收的 12%。該部門經營全球支付網絡，處理和結算卡交易，收購商家，並提供多通路行銷計劃和功能、服務及數據分析。同時，該部門也管理與第三方發卡機構、商家收單機構以及預付費可充值卡和禮品卡專案經理的合作關係，授權美國運通品牌，並擴大全球網絡的覆蓋範圍。

市場地位與競爭

• Amex 主要與 Visa（V）、Mastercard（MA）、Discover（DFS） 競爭，但其商業模式不同於 Visa 和 Mastercard，後者主要是支付網絡，而 Amex 自身發卡並運營支付網絡。
• 以「高端市場」為主要策略，專注於高收入客戶和企業用戶，並提供專屬禮遇，如白金卡（Platinum Card）、Centurion Card（黑卡）。
• 擁有強大的忠誠度計畫，使得其用戶群體黏著度高。

最新發展與產品

1. 數位支付與AI應用：
2. • 投資於 AI 驅動的詐欺檢測，提升交易安全性。
   • 開發更多 行動支付整合（Apple Pay、Google Pay等）。
2. 可持續發展與ESG戰略：
3. • 推出 環保信用卡（使用可回收材料製作）。
   • 訂立 2035 年碳中和目標，減少業務營運中的碳排放。
3. 拓展全球市場：
4. • 強化在亞洲和拉丁美洲市場的佈局，擴展接受 Amex 支付的商家數量。
   • 與 中國銀聯（UnionPay） 及 新興市場銀行 合作，擴展業務版圖。

未來展望

• 持續投資於科技與數位支付領域，提升交易安全與使用者體驗。
• 強化企業金融服務，以擴大 B2B 支付與企業用戶基礎。
• 提高全球市場滲透率，特別是在亞太地區與新興市場。

2024年財報分析

American Express（美國運通）於2025年1月24日公布了2024財務年度的業績，以下是重點摘要：

財務表現

• 總收入：2024年總收入達到659.49億美元，較2023年的605.15億美元增長9%。若按固定匯率計算，增幅為10%。
• 淨收入：全年淨收入為101.29億美元，相較於2023年的83.74億美元，增長了21%。
• 每股收益（EPS）：2024年每股收益為14.01美元，較前一年的11.21美元增長25%。

業務指標

• 卡會員消費總額：全年卡會員消費總額達到1.5509兆美元，較2023年的1.4596兆美元增長6%。按固定匯率計算，增幅為7%。
• 新卡會員：2024年新增了1,300萬名新卡會員，創下歷史新高。

未來展望

• 2025年指引：公司預計2025年收入增長8%至10%，每股收益在15.00至15.50美元之間。
• 股息調整：計劃將季度股息提高17%，達到每股0.82美元。

淨收入比總收入增長快速的原因

American Express（美國運通）2024 年財報顯示，總收入增長 9%（固定匯率調整後 10%），但淨收入增長 21%，淨收入的增長速度明顯快於總收入。這一現象主要由以下幾個因素驅動：

1. 高毛利業務占比提升

• 會員費收入增長（+15%）： 來自**高端信用卡（Platinum、Centurion Card）**的會員費增長顯著，這些業務的毛利率較高，對獲利貢獻大。 會員費屬於 穩定收入來源，不像交易手續費會受經濟波動影響，帶動整體利潤率提升。
• B2B 企業支付增長： Amex 近年強化 企業支付（B2B Payments），這類交易的 手續費較高，且違約風險較低，有助於提升獲利能力。 企業用戶的 信用卡交易規模大，帶來更高的手續費收入。

2. 信貸損失準備金控制得宜

• 信用損失準備金增加幅度減少： 2023 年 Amex 大幅提列信用損失準備金，以應對經濟不確定性。 但 2024 年美國經濟 消費強勁，失業率低，導致壞帳水準比預期穩定，使得 Amex 不需要額外大幅提列準備金，這直接提升了淨利潤。

3. 營運效率提升，費用成長受控

• 行銷與推廣費用增幅減緩： 2023 年 Amex 在新卡會員推廣上投入大量行銷費用，而 2024 年新卡會員成長動能強勁，行銷支出未同比例增長，提高了獲利能力。
• 技術與營運成本控制： Amex 投資 AI 提升詐欺檢測與風控系統，降低了信用卡詐欺相關損失。 數位化服務優化，使得營運成本增幅低於收入增長。

4. 股東回報策略

• 股票回購計畫： 2024 年 Amex 回購大量股票，使得流通股數量減少，提高每股盈餘（EPS），間接推動淨收入成長速度。
• 股息政策調整： 計劃將季度股息提高 17%，表明公司現金流穩健，且有足夠利潤支持更高的股東回報。

結論

1. 毛利較高的業務（會員費、B2B 支付）佔比提升，拉高整體利潤率。
2. 信用損失準備金增幅減少，壞帳風險低於預期，減少對淨利的影響。
3. 行銷費用增幅受控，營運效率提升，技術應用降低成本。
4. 股票回購提高 EPS，增加股東回報，使財務指標更佳。

這些因素使得 Amex 淨收入增長 21%，遠高於總收入的 9% 增幅，顯示公司財務運營良好，並且在未來仍有持續提升獲利能力的空間。

American Express（美國運通）競爭者分析

American Express（Amex）主要競爭者可分為全球支付網絡公司、信用卡發卡機構、金融科技與數位支付平台，這些企業各自擁有不同的市場定位與優勢。

1. 主要競爭者

(1) Visa（NYSE: V）

• 商業模式：Visa 本身不發卡，而是提供支付網絡，讓銀行與金融機構發行 Visa 卡並處理交易。
• 市場定位：全球最大支付網絡之一，專注於普及性，接受度廣泛，涵蓋超過 200 個國家。
• 優勢： 覆蓋範圍最廣，接受度幾乎無處不在。 與各大銀行及金融機構合作，擴展信用卡和借記卡市場。 高交易處理速度與安全性，並投資於 AI 風險管理系統。
• 劣勢： 不直接與終端客戶互動，無法提供像 Amex 這樣的專屬會員服務與獎勵計畫。 主要依賴交易手續費，無法像 Amex 從會員年費獲取穩定收益。

(2) Mastercard（NYSE: MA）

• 商業模式：與 Visa 類似，Mastercard 也是支付網絡公司，不發行信用卡，而是與銀行和發卡機構合作。
• 市場定位：全球第二大支付網絡，擁有廣泛的消費者與企業客戶群。
• 優勢： 國際化程度高，尤其在歐洲市場具有較強影響力。 強調創新支付技術，包括數位支付、無接觸支付和區塊鏈應用。 提供企業支付、跨境支付解決方案，吸引大型企業與商業用戶。
• 劣勢： 主要靠交易手續費收入，無法像 Amex 透過會員費與高端服務賺取額外利潤。 在高端市場（如高收入個人與企業用戶）不如 Amex 具備品牌優勢。

(3) Discover Financial Services（NYSE: DFS）

• 商業模式：與 Amex 類似，Discover 既發卡也運營自己的支付網絡。
• 市場定位：美國市場為主，提供中產階級與一般消費者的信用卡。
• 優勢： 低年費、現金回饋高，吸引價格敏感的消費者。 擁有自己的支付網絡，降低對 Visa 和 Mastercard 的依賴。
• 劣勢： 全球覆蓋率低，主要集中在美國市場。 高端客群與企業用戶較少，品牌價值不如 Amex 強。

2. 其他潛在競爭者

(1) PayPal（NASDAQ: PYPL）

• 市場定位：數位支付與電子商務支付解決方案，涵蓋個人與企業支付需求。
• 競爭點： 在全球電商市場占據重要地位，與 eBay、Amazon、Shopify 等電商平台深度整合。 透過 Venmo、BNPL（Buy Now, Pay Later）等業務擴展消費者支付市場。 提供數位錢包服務，減少對傳統信用卡的依賴。
• 與 Amex 的差異： PayPal 主要是支付工具，沒有 Amex 那樣強大的會員計畫與高端服務。 PayPal 主要吸引電商用戶，而 Amex 仍在傳統信用卡市場保持優勢。

(2) Apple Pay、Google Pay

• 市場定位：行動支付與數位錢包，簡化支付流程並降低對傳統信用卡的依賴。
• 競爭點： Apple Card 由高盛（Goldman Sachs）發行，與 Apple 生態系統深度整合。 Google Pay 透過 Android 裝置獲取大量用戶，增強無接觸支付市場影響力。
• 與 Amex 的差異： 這些服務本質上仍需依賴 Visa、Mastercard、Amex 等信用卡公司處理交易。 主要競爭點在於 數位化支付體驗，而 Amex 仍在高端金融服務與會員計畫上保有競爭優勢。

3. 競爭優勢與挑戰分析

4. 總結與未來策略

American Express 的競爭優勢

1. 高端市場定位：擁有大量高收入、高消費能力的卡會員，這部分客群較不受經濟衰退影響。
2. 會員計畫與專屬優惠：提供高價值的旅遊福利、機場貴賓室、獎勵計畫，增加用戶黏著度。
3. 直接發卡與支付網絡整合：不像 Visa/Mastercard 依賴銀行發卡，Amex 擁有更高的獲利能力與客戶控制權。

面臨的挑戰

1. 接受度問題：相比 Visa 和 Mastercard，全球部分地區的商戶接受 Amex 交易的比例較低。
2. 數位支付競爭加劇：Apple Pay、Google Pay、PayPal 等科技企業正在改變支付市場，年輕族群可能更傾向於使用數位錢包而非傳統信用卡。