輝達股價回調：黃金買點還是應該謹慎觀望？
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輝達（Nvidia, NASDAQ: NVDA）作為人工智慧（AI）運算領域的霸主，近期股價回調引發投資者對其成長是否能夠持續的疑問。摩根士丹利（Morgan Stanley）將這次回調視為 絕佳的買入機會，並維持輝達為 AI 領域的首選個股，給予目標價 152 美元，預計 仍有 22% 上漲空間。市場對輝達的擔憂主要來自競爭對手 DeepSeek，這家中國 AI 晶片企業利用 輝達舊款 A100 晶片 取得技術突破，導致市場擔憂輝達在 AI 晶片市場的長期領導地位是否會受到挑戰。然而，分析師認為，輝達 下一代 Blackwell 與 Hopper 架構的強勁需求，加上其在高效能運算領域的領導地位，使其競爭優勢仍然穩固。
儘管競爭加劇，輝達的 財務表現依舊亮眼。2023 年 第四季營收達 221 億美元，年增 265%，其中 數據中心部門貢獻 184 億美元，年增 409%，顯示 AI 運算需求依舊強勁。特別是 H100 GPU 已成為 AI 基礎設施的核心，未來 GB200 NVL72 晶片組合 將與 CoreWeave 合作，進一步鞏固輝達在 AI 模型訓練與推理運算中的市場主導地位。
摩根士丹利承認市場競爭日趨激烈，但不認為 DeepSeek 會對輝達構成即時威脅。雖然 DeepSeek 專注於舊款 A100 晶片的優化，使其在成本效益上具備一定吸引力，但輝達的 CUDA 軟體生態系統、TensorRT 優化技術，以及與雲端服務供應商的深度合作，讓其他 AI 晶片企業很難快速搶占市場。此外，輝達即將推出的 Blackwell 架構將帶來顯著的效能與能效提升，預計將進一步擴大其市場優勢。
展望未來，輝達面臨的最大風險 並非競爭對手，而是 AI 產業的投資趨勢是否能持續。過去一年，AI 驅動的需求帶動輝達的業績爆發成長，但投資者需關注企業與雲端服務供應商是否會維持相同的資本支出步伐。雖然 AI 計算仍然屬於高運算負載的應用領域，但隨著企業開始 優化成本與資源配置，市場可能出現 短期需求放緩的現象。然而，輝達的 長期增長動能依舊強勁，特別是在 醫療、汽車、金融服務等行業 AI 應用加速推進的背景下，AI 運算的需求仍然龐大。
目前輝達的估值較高，其 前瞻本益比（P/E）約為 37 倍，高於歷史半導體平均水準。然而，這一溢價反映了該公司 強勁的營收成長、行業領先的利潤率，以及在 AI 運算領域的壟斷地位。市場分析師普遍認為，儘管輝達估值偏高，但其長期成長趨勢仍能支撐當前股價水準。摩根士丹利的 樂觀看法顯示，對於錯過輝達此前漲勢的投資者，這次回調可能是一個絕佳的進場機會，有望參與下一波 AI 驅動的成長浪潮。
對於投資者而言，關鍵問題仍在於 AI 基礎設施的成長動能能否持續、競爭對手的技術發展進度如何，以及輝達能否持續創新以維持市場領導地位。雖然短期內市場可能仍會波動，但輝達的 技術領先優勢、完整的軟硬體生態系統，以及強勁的產業聯盟，仍使其成為當前市場上最具吸引力的 AI 投資標的之一。
