｜選擇權學習｜二倍ETF vs LEAPs Call

2025.3.19 😊

最近台美股出現比較大規模的回檔，讓一直偏看空的我終於鬆了一口氣.....

前一陣子，一直有點焦慮於股市津津漲，自己卻早早賣飛了，手上只剩下非常少的0050

現在不確定到底是準備進入熊市，還是只是短期回檔，但不論是哪一個，我認為每次的大跌就是我們這些缺錢缺機會的散戶最好入市的時機! (慢慢買、做好股市下行的心理準備)

現在就是撿了非常少量的TSLA和NV，靜觀市場後續變化。聽股癌、財女等Podcaster都是已經去槓減碼，股癌的說法是他是為了釋放資金，為了之後重挫時有餘裕撿便宜。這局面對現金水位50%的我還是挺有利的，最近又有動力毛起來研究投資了~(之前股癌也在podcast上說只有新手才會因為空方預測而空手...莫名有種中箭感...我就菜👍)

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回到重點，為了之後趨勢確立後，有更多的操作工具，最近在研究【選擇權】和【台指期】，今天研究的重點放在兩個常見的做多工具: 二倍ETF（2x Leveraged ETF）和 LEAPS Call 的比較，何時適合買二倍，何時更適合買 LEAPS Call?

⬛ 二倍 ETF 和 LEAPS Call 的基本差異

• 二倍ETF：

1. 追蹤標的指數（如0050）兩倍的報酬。
2. 使用衍生品（如期貨）實現槓桿，費用較高（管理費通常1%左右）。
3. 每日重置槓桿（Daily Rebalancing），適合短期交易。

• LEAPS Call：

1. 全名是 long term Anticipation Securittes
2. 是一種長期選擇權，允許你以固定價格在未來（1-3年）買入股票。
3. 槓桿來自權利金的低成本特性，無每日重置。
4. 適合長期看漲某股票或指數的投資者。

兩者的共同點在於都屬於看多的槓桿工具 aka \ 錢錢放大術 /

不知道你有沒有聽過別人建議你 : 不要買正二ETF?

先談談二倍ETF...

⬛ 二倍ETF的設計缺陷

二倍ETF雖然看起來很吸引人，但長期持有有以下問題：

• 波動損耗：

1. 由於每日重置機制，二倍 ETF 在波動市場中會損失價值。
2. 舉例：

• • 假設某指數第一天漲 10% (變110)，第二天跌 9.1% (回到100)，原始指數沒變。
  • 但追蹤該指數的二倍ETF第一天漲 20% (變120)，第二天跌 18.2% (變98.16)，結果反而損失了 1.8%。

簡單計算: 120×(1-18.2%)=98.16

• 額外費用高：管理費和融資成本會侵蝕回報，特別在長期持有下。

長期來看，若市場上下震盪，即使標的指數就結論而言是上漲的，二倍ETF的價值仍會逐漸縮水。換句話說，如果剛好遇到了盤整期，很可能原始指數沒變或小漲，儘管你沒看錯方向，但二倍ETF卻仍發生價值貶損。

⬛ 什麼時候二倍ETF可能更適合？

• 短期投機：如果你只想賭某天或某週的市場大漲，二倍ETF更簡單。
• 無需專業知識：二倍ETF像股票一樣買賣，入手方便。

認識政壇女股神裴洛西（Nancy Pelosi）嗎? LEAPs Call是她的拿手工具之一

再說說 LEAPS Call...

⬛ 為什麼更推薦 LEAPS Call？

LEAPS Call在某些情況下被認為優於二倍ETF，原因如下：

• 長期槓桿：

1. LEAPS提供1-3年的槓桿，不像二倍ETF每日重置，適合長期看漲策略。
2. 例如，你看好某股票三年內翻倍，LEAPS能鎖定這段時間的潛在收益，不受每日波動損耗影響。

• 成本控制：LEAPS只需支付一次權利金，無持續管理費，對長期投資者更划算。
• 彈性較佳：可以自行選擇行權價和到期日，根據自己的預期調整槓桿程度（Delta高低）
• 無波動損耗：LEAPS的價值只與股票價格、時間和波動率有關，不會因為市場震盪而額外損失。
• 市場選擇：LEAPS可針對個股（如Tesla、Apple），而二倍ETF多數追蹤指數，選擇較少。

⬛ LEAPS Call 的缺點

• 台灣人需開海外投資帳戶才能買LEAPS，須以美金交易。
• 畢竟仍然是高槓桿工具，如果看錯方向，價值是會被完全清零的，較適合對風險控制已有一定認知者。
• 需要花時間去理解選擇權的基本概念 : 價內價外、Delta、Theta等等。

♡♡♡

總結

不建議長期持有二倍ETF是因為波動損耗和高費用會侵蝕報酬，尤其在震盪市場中。而LEAPS Call適合長期看漲的策略，風險明確（最多損失權利金），潛在回報更高，且無每日重置的問題。若你有一定選擇權知識並看好某股票或指數的長期趨勢，LEAPS是更優的槓桿工具。但若你不熟悉選擇權或只想短期操作，二倍ETF可能更簡單。

凱西のmur²

知道有LEAP這一個工具之後，就還挺心動的，尤其現在這一波大回檔，真的會讓人覺得價內長天期call很香欸(但仍需要一顆強心臟...)，但現在台幣貶值成這樣，真的就只剩兩條寬麵條眼淚...只能說在大環境不好時，能做的就是多多增加自己可以使用的工具，持續輸入與輸出，靜待能夠大力揮棒出擊的那天吧!

如果有任何建議，請各位大大不吝指教~~甘蝦·͜·♡