台積電 （2330） 今（17）日召開法說會，首季每股稅後純益13.94元，合乎市場預期的13.44元；今年第1季毛利率為58.8%，營業利益率為48.5%，稅後純益率則為43.1%。這些和去年第四季差不多，年增季減，但搞不懂為什麼是「優於市場預期」。長榮只要月減或是季減，就好像被說成世界末日，一副明天就要倒店下市了似的。
去年全年，長榮以EPS 64.87元，吊打台積電的45.25元，在四個季度中，長榮台積電各勝兩次。不過這樣比其實挺荒謬的，因為台積電和長榮，股價最多曾經差到近六倍，而長榮EPS竟然吊打台積電，可以說是完全活在平行時空。至於長榮遠遠讓台積電看不到車後燈的每股淨值，就更別提了。這或許可以解釋為何兩者間股價差距，會從相差近六倍，縮小到現在四倍出頭的原因。
魏老闆說，目前沒有客戶受到川普之亂影響，第二季還要季增，因此照台積電的發展態勢，今年的獲利應該會有不錯的表現，13.94X4=55.76，這應該會是保守的估計。至於長榮由於川普之亂，目前貨櫃的透明度只能看到第二季，目前一邊聽說在搶運，一邊傳說在減班，但明天的SCFI應該是爆漲的，因為星期三的結算指數，美西已經暴漲4X%了。
總而言之，最壞狀況就是第二季和第一季差不多，第三季後就要看川普之亂何時能了結了。但要想回到23年的慘況，可能有相當大的難度。因為需求仍在、紅海未全開、航商已經開始縮運力了，這些秋哥都有專文說明過了。
長榮第一季營收1099.99億，略優於去年第二季的1062.57億，當季的EPS為13.7元，依月平均營收法和季營收比例法，推得長榮第一季的EPS在15.02-15.07元間。至於準不準，各位可以參考一下過去秋哥的預測準確度，除非有額外的支出或收入，不然誤差很少超過3%。
至於第二季，四月還會在低點，就要看五六月的搶運潮，運價能拉多少上來了。跟第一季一樣就好，半年EPS 30元，長榮是穩穩落袋的。所以第一季贏台積電是沒問題的，第二季可能有點吃力，但長榮全年要贏台積電，可能會有點難度，畢竟下半年還看不出來，但再爛半年賺15元，應該是沒有問題的，目前爛到底的歐線，算出來也是這個區間，在明天星期五的例行專欄，會有完整計算公式和說明。
不過秋哥還是要強調，在川普關稅之亂的不確定情形下，基本面有可能會被無視，導致短期的價格波動劇烈，但是，財務報表上的EPS，賺進口袋的現金，越來越高的淨值，都是不會騙人的。你只要知道，長榮有沒有在賺錢，賺多少錢，今年給你多少股利，明年可能給你多少股利，再看看這個價錢買甜不甜，你成本可以降多少，這樣就可以了。但是請務必遵守秋哥說的24字真言，至於做短線的，就麻煩你直接略過吧。
