Moody’s（NYSE: MCO）近日公布2025年第一季財報，不僅優於市場預期，亦展現出營運穩健與成長潛力。然而，公司卻在財報同時下修全年盈餘預測，主因來自資本市場波動加劇與地緣政治不確定性升溫。對於專業投資人而言，評估這家全球信評與風險分析巨頭的真實價值，必須從十個關鍵問題出發，深入解析其業務表現與未來潛力。
Moody’s 2025年Q1經調整每股盈餘為3.83美元，優於市場預期的3.56美元，年增14%。營收達到19.24億美元，較去年同期成長8%，主要受惠於Analytics分析服務與信評業務的穩健增長。整體財報反映出公司營運效率提升，並在充滿不確定性的市場中持續交出穩定表現。
儘管第一季表現強勁，Moody’s仍將全年EPS預測由14.00–14.50美元，下修至13.25–14.00美元。這項調整透露出管理層對市場波動性的高度警覺，特別是美國貿易政策與地緣政治干擾，已導致部分企業延後發債計劃，影響信評收入的可預見性。在業務分部上，Moody’s Analytics第一季營收達8.59億美元，年增8%。其中Decision Solutions（決策解決方案）成長11%，顯示訂閱制商業模式具備高度韌性與穩定現金流，尤其在不穩定的市況中，成為支撐公司整體營運的重要支柱。
信評部門Moody’s Investors Service則創下歷史新高，Q1營收達11億美元，年增8%。企業金融與結構性金融發債表現強勁，彌補了金融機構信評業務的疲弱。保險類發行量下滑為唯一拖累因素，但整體信評市場份額仍持續擴大，展現公司領導地位。
然而，公司同步下修全年自由現金流預估至23–25億美元，低於先前預期的24–26億美元，顯示資本配置策略轉趨保守。由於債券發行量易受市場情緒與利率政策牽動，Moody’s也預留更多彈性以因應可能的市況轉折。
營運費用部分，第一季支出年增9%，達10.8億美元，主因為技術投資、營運強化與重組成本所致。但儘管支出增加，公司仍維持51.7%的經調整營業利潤率，較去年同期提升1個百分點，反映出公司在成本控管與營運槓桿上的優勢。
在成長策略方面，Moody’s持續強化AI、雲端運算與風險數據整合應用，並深化新興市場佈局，包括拉丁美洲、非洲與東南亞等區域，藉此擴大國際業務占比與多元化收入結構。這些技術導入與地理拓展策略，將成為中長期增長的重要引擎。
宏觀經濟仍是公司未來展望的變數之一。全球貿易政策變動、聯準會利率策略與地緣風險升高，都可能持續影響發債量與客戶需求，進而影響Moody’s主要收入來源。公司對於這些不確定性採取審慎應對，選擇保守調整全年預測，以提高財測可信度。
在資本回饋方面，截至2025年3月底，Moody’s仍有約12億美元的庫藏股授權額度。第一季公司平均每股481.77美元買回80萬股，顯示對自家股票長期價值具高度信心，也持續維持股東報酬率與稀釋控制策略。
就估值面觀察，以下修後的預測中位數計算，Moody’s本益比仍維持約27倍，高於S&P 500平均水準，但考量其高毛利率、品牌護城河與穩定現金流結構，此估值仍具一定合理性。對追求高品質成長與風險管理能力的長線投資人而言，Moody’s具備獨特的市場地位與防禦特性。
總結來說，Moody’s 2025年第一季財報展現穩健基本面與前瞻布局，雖短期下修預期反映市場現實挑戰，但其策略調整與技術升級已為中長期打下良好基礎。專業投資人應密切關注市場流動性、政策變化與公司對宏觀風險的因應能力，以評估該股是否適合作為長期資產配置的一環。
