2025 年，高通公司（NASDAQ: QCOM）正處於關鍵轉折點，一方面獲得知名機構投資人的青睞，另一方面則面臨營運與市場的多重挑戰。著名對沖基金經理大衛・泰珀（David Tepper）已將高通納入其重點持股，並表示該公司擁有巨大的上漲潛力，這不僅反映他對半導體產業未來趨勢的看法，也象徵著高通在技術與估值上的雙重吸引力。
首先，泰珀選擇高通作為主要投資標的之一，背後的邏輯與其一貫聚焦於價值與成長並重的策略高度吻合。在AI晶片、5G、物聯網與汽車技術快速整合的大環境下，高通作為全球領先的無線通訊晶片與系統解決方案供應商，其核心技術在邊緣運算與智慧終端上具備獨特優勢。根據《Insider Monkey》報導，Tepper看好高通在高效能、低功耗應用領域的成長潛力，這可能成為其下一輪財務動能的核心引擎。
從投資權重來看，高通在Tepper的Appaloosa基金中雖非最大持倉，但仍屬中高比重配置，顯示該公司在其投資組合中具備明確戰略定位。這樣的佈局通常意味著基金經理對該標的具有中長期的正面評價，而非單純的短線交易操作。從估值角度觀察，高通目前的本益比約為15.4 倍，遠低於NVIDIA（25.7 倍）與博通（18.3 倍），在成長穩健的前提下顯示明顯的相對低估。此外，其市銷率僅約3.9 倍，與其他大型晶片股相比亦屬合理，加上穩定的現金流，使其成為價值型投資者關注的對象。
再看業務基本面，高通在智慧型手機SoC市場仍具強大市佔率，Snapdragon系列在Android高階手機中表現穩定。2025年第一季，公司來自手機的營收為49億美元，占總體營收超過45%。此外，車用晶片與IoT解決方案快速成長，車用業務年增率達22%，顯示出高通正積極推動產品線多元化。這不僅降低對手機市場的依賴，也開啟長線成長空間。
不過，近期CFO與其他內部人士的股票出售行為引發市場注意。2025年5月，高通CFO出售價值約46.6萬美元的持股，同月亦有一位高層出售22萬美元股份。雖然金額相對總市值不大，且多為獲利了結或計劃性減持，但此舉仍需密切觀察是否形成長期趨勢。若出現多位高管短期內接連出售，可能反映內部對未來營運預期的改變。
在財務表現方面，高通2025財年第一季營收為108億美元，超出市場預期的105億美元，調整後每股盈餘達2.46美元，同樣優於預期的2.39美元。公司亦維持全年營收成長預估在8%至10%區間，顯示管理層對需求前景仍具信心。
分析師普遍對高通持正向看法。摩根士丹利近日將其目標價自140美元上調至155美元，維持「增持」評級。瑞銀則給予「中立」評級，但指出汽車與AI應用可望帶動未來2至3年成長。整體而言，分析師預估未來12個月內股價有約18%的上行空間。
地緣政治風險亦不可忽視。美中關係持續緊張，美國對中國科技出口的限制可能對高通帶來壓力。雖然高通已在印度、東南亞等地尋求業務分散化，但中國市場在其總營收中仍占約20%。供應鏈重組與政策風險仍是潛在壓力點。
另一方面，隨著AI終端運算需求攀升，高通積極拓展AI手機、可穿戴設備與邊緣AI晶片市場。其AI引擎已整合至新一代Snapdragon 8 Gen 3處理器中，支援本地大型語言模型（LLM）與生成式AI功能，未來可望拓展至消費性電子與智慧汽車領域，為營收開創新來源。
最後從財務結構觀察，截至2025年3月，高通持有現金與短期投資超過97億美元，負債比低於45%。公司近年積極進行庫藏股與穩定配息，2024年度現金股息總額為31.2億美元。這不僅凸顯其資本配置能力，也強化長期投資吸引力。
總結來說，高通目前具備穩健的基本面、良好的估值安全邊際，以及多元化的業務推進策略。雖然短期內需關注內部人出售與地緣風險，但在AI邊緣運算與車用市場強勢布局下，長期成長潛力不容小覷。對於重視價值與科技融合的專業投資者而言，高通在2025年仍是值得深入研究與考慮納入投資組合的核心資產之一。
