上週假日我不在家，這是我今天早上整理的一些宏觀與商品市場資訊，但沒想到下午就傳出美中談判的新進展，幾乎讓早上的分析瞬間變得參考價值有限——市場變化就是這麼快。
不過也正因如此，我更覺得「資訊整理」與「邏輯架構」比單一數據更重要。我會繼續記錄自己如何看待這些變化、用什麼方式做判斷。這篇就整理了近期中美關係、通膨預期、資產輪動（尤其是金與銅）的幾個觀察，希望能提供一些邏輯參考。
本篇內容從中美談判、避險退潮、美債殖利率變化開始，進一步帶入商品與資產價格的結構性變化，嘗試捕捉「資金移動」，風險退場之後，誰還能撐住價格？
一、中美談判帶來什麼「預期改變」？
- 雙方於瑞士會談達實質共識，市場預期關稅可能鬆動。
- 若關稅下降，美國通膨壓力緩和、消費受益，美元震盪走升。
- 美債殖利率走高（10年期4.41%、2年期3.92%），風險情緒回升。
👉這不只是「避險退潮」，而是資產重新定價的前奏。
二、聯準會的壓力：通膨下降，卻動不了手？
- CPI預測降溫，PPI偏低，通膨預期持續修正。
- 但Fed強調：關稅未改，通膨風險與失業風險仍共存。
- 若經濟展望未改善，政策將陷入「卡手期」。
👉 這讓市場進一步押注「長利率升、短端不動」的曲線轉變。
三、金價跌破3300的背後：避險退潮還是資金轉向？
- 中美、烏俄、印巴消息皆利多風險資產。
- 同時川普針對藥品價格發布行政命令，美股跳空開高。
- 金價應聲跌破3300，短期技術轉弱。
👉 金價未來可能進入「高檔修正期」，觀察是否會守住關鍵支撐。
四、反觀銅價：現貨升水＋庫存緊縮＋中國需求撐盤
- 中國與倫敦銅庫存續降，中國現貨升水高漲。
- 美國庫存持續上升，為避稅而囤貨跡象明顯。
- 中國持續降準降息，PPI數據略優，支撐工業金屬需求。
👉 銅價與金價走勢出現「分化」現象，是機會也是訊號。
五、投資結語：接下來要留意什麼？
- 週二美國 CPI、週三日本 PPI、週五中國數據公布
- 美元指數、十年期美債殖利率是否續強
- 金價能否守住3300支撐，銅價是否續強挑戰新高
當市場從恐懼轉為觀望，從觀望走向押注，「風險回來了」也可能是「機會開始了」。
