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本篇文章內容僅為個人觀察與分析,不構成任何投資建議。文中所提及的公司資訊與觀點,皆在能力範圍內盡力呈現其優缺點,但難免可能受到主觀偏誤影響,未必完全客觀。因此,讀者在做出任何投資決策前,應根據自身情況進行獨立思考與審慎評估。投資市場具有風險,請務必保持謹慎態度。
當投資人面對科技產業中琳瑯滿目的公司時,創見資訊或許不是最常被提及的名字,但它穩定的財務體質、長年穩健的股利政策,以及深耕工業應用與嵌入式市場的經營策略,卻讓它在競爭激烈的記憶體產業中,維持一席之地。近年來,隨著AI、5G、車用電子等應用興起,創見如何調整產品結構、面對市場轉變並維持獲利能力,值得深入探究。本文將從營運表現、財務結構、現金流與股利政策等面向,全面解析這家企業,如果你剛好也對它感興趣,不妨繼續閱讀,一起來看看創見是否具備成為投資組合中穩健一環的潛力。
公司簡介
創見資訊股份有限公司(以下簡稱創見)成立於1989年,由束崇萬先生所創辦,總部與製造基地設於台北市。創見以自有品牌「Transcend」行銷全球,並於美國、德國、荷蘭、日本、英國、韓國、中國與香港設立12個海外子公司,全球員工人數超過2,000人。創見提供超過2,000項產品,涵蓋各類記憶體模組、記憶卡、隨身碟、可攜式硬碟、固態硬碟、工業用儲存裝置與其他週邊產品,致力於滿足客戶「一次購足」的多元需求。「客戶想得到的,我們就做得到」這句話,充分展現創見追求卓越、致力贏得客戶信賴的企業精神。

最近2年度產品營業比重。 資料來源:創見113股東會年報。
創見目前主要商品項目包括:DRAM模組、Flash 產品、多媒體產品、硬碟類產品與讀卡機及配件。主要以DRAM模組與Flash產品佔大宗。

最近2年主要產品銷售地區分布情形。資料來源:創見113年股東會年報。
創見目前產品已行銷全球超過 130 個國家,其中超過八成的客戶來自台灣以外的市場。為進一步強化全球銷售通路的佈局,公司積極與全球線上與線下通路商密切合作,並深耕三大核心通路體系:傳統 IT 通路、相機通路與電信通路。同時,創見也陸續於全球主要地區設立銷售據點,以深化國際市場布局,提升品牌形象與能見度。
在營運模式上,創見採取垂直整合策略,從產品設計、製造到最終銷售皆由公司自行掌控。產品線涵蓋消費性電子與嵌入式解決方案,並提供終身保固服務,充分展現對品質與品牌信賴的承諾。此外,創見也積極拓展工業用產品市場,致力於提供高穩定性與高可靠性的儲存解決方案。
值得一提的是,創見的嵌入式產品主要應用於八大領域,包括交通運輸、醫療照護、數位娛樂、工業自動化、網路通訊、嵌入式運算、AIoT(人工智慧物聯網)以及軍事防禦,顯示其產品具備高度彈性與跨領域應用的能力,能有效滿足不同產業的多元需求。
產業概況
產品之發展趨勢及競爭情形
隨著 5G 基礎建設的持續普及,人工智慧(AI)、物聯網(IoT)等高強度互聯網應用快速發展,進一步帶動即時運算與高速資料儲存的需求成長,促使 DRAM 與 Flash 等記憶體產品的市場需求持續擴大。AI 技術的前沿發展,更使得上游晶片大廠加速將資本支出(CAPEX)轉向高頻寬記憶體(HBM)領域,對整體記憶體產業帶來結構性影響,亦對中下游廠商的庫存控管與成本掌握能力提出更高挑戰。
整體而言,消費性市場仍處於相對疲弱的階段,加上中國大陸廠商積極投入市場,導致供需關係的不確定性進一步加劇。然而,工業應用市場則呈現穩健成長趨勢,且應用場景多元,成為帶動記憶體及相關零組件需求的重要動能。
值得注意的是,工業級應用對產品品質有更高的要求,不僅強調穩定性與長期供貨能力,亦需要具備持續的研發投入、高度客製化設計能力以及靈活的營運調度,這些特性使得工業級市場的進入門檻相對較高,具備競爭護城河。
DRAM記憶體產業概況
在工業應用領域,產品需求依然相當廣泛,隨著商業與工業用戶的需求持續攀升,物聯網(IoT)應用日益普及,帶動工業電腦、雲端運算以及伺服器市場的熱度持續升溫。此外,邊緣運算、影音串流及汽車電子等新興應用快速發展,亦進一步推升對高效能記憶體的需求。
由於各類終端設備紛紛導入 AI 功能,所需搭載的記憶體容量也隨之擴增,市場對記憶體模組的性能與容量提出更高要求。同時,整體記憶體市場也正由 DDR4 穩步過渡至 DDR5 技術規格,預期今年在商用領域將有明顯成長動能。面對此趨勢,創見持續投入開發具備更高頻率與更大容量的記憶體模組,並深耕工業級應用市場,以提供更穩定、高效的儲存解決方案,滿足多元應用場景的技術需求。
隨著 AI PC、高效能運算(HPC)與雲端技術的快速發展,記憶體市場對於更高頻寬與更低功耗產品的需求持續提升。為因應此趨勢,創見積極布局 DDR5 6400 記憶體模組,致力於提供數據中心、伺服器及 AI 運算所需的高效能解決方案。
另一方面,隨著邊緣運算、車用電子以及工業物聯網(IIoT)等應用場景的持續拓展,創見亦持續強化其工業級 DRAM 產品,提供具備高穩定性、高耐用性與寬溫支援特性的記憶體模組,以滿足嚴苛環境下的運作需求。
快閃記憶體產業概況
記憶卡因體積輕巧、應用多元,除了廣泛應用於智慧型手機、數位相機、遊戲機等消費性電子產品外,也在商業用途如監視器、網路攝影機與雲端攝影機等領域持續展現穩定需求,整體銷量仍具一定規模。相較之下,USB 隨身碟受雲端儲存興起的衝擊,全球需求逐步萎縮。然而,在部分開發中國家,由於網路基礎建設尚未完全普及,隨身碟仍維持一定的市場需求。
在固態硬碟(SSD)方面,相較於傳統硬碟,SSD 具備更高的讀寫速度、輕薄省電與抗震等多項優勢,加上近年價格持續下探至消費者可接受的甜蜜點,使得市場接受度明顯提升。特別是在去年,市場上多款指標性裝置全面搭載 USB Type-C 接口,更進一步推升了攜帶式 SSD 的普及與銷售,使該產品線快速成長。
此外,全球工業用嵌入式設備需求日益多元,市場對各類 form factor 與客製化 SSD 解決方案的需求持續擴大,支撐整體 SSD 市場的成長動能。同時,隨著 3D NAND 快速發展與製程技術不斷進步,供應商得以降低生產成本,進一步促進市場轉換與產品升級。
隨著各類 AI 應用相繼問世,資料處理與高速儲存需求大幅提升,也帶動 Flash 記憶體市場快速成長。面對此趨勢,創見持續聚焦於 SSD 及工業級 Flash 應用的研發與優化,作為未來產品發展的核心方向。
2024 年,儘管全球經濟環境仍充滿挑戰,終端市場需求尚未全面回溫,但隨著供應鏈逐步調整與庫存去化策略發酵,DRAM 與 NAND Flash 價格逐漸趨於穩定,市場氛圍明顯回暖。
在消費性產品方面,受惠於 AI 影像處理技術的發展,以及電競與高解析度影音內容的普及,帶動消費型 SSD、CFexpress 記憶卡與行動固態硬碟等產品線的需求持續成長。
而在工業應用領域,企業級固態硬碟(eSSD)則因 AI 運算、大數據處理與邊緣運算等趨勢推動,出貨量預期穩定成長。對此,創見將持續強化工業級 SSD 的耐用性、安全性與資料保護機制,確保產品在伺服器、工業控制設備及車載應用等高可靠性場域中,皆能穩定長效運作。
營運概況
回顧 113 年,記憶體市場雖受惠於庫存去化與供給調整,價格呈現上揚態勢,然而終端需求復甦仍不如預期,整體市場回補動能顯得保守。在此產業環境下,創見憑藉靈活的定價策略、良好的庫存管理能力與持續提升的生產效能,營運表現得以維持穩健。
113上半年受惠於美元升值帶來的匯兌利益,加上穩健的資金運用與投資收益挹注,推動整體營運呈現穩定成長。進入下半年後,市場需求持續低迷,記憶體價格漲幅趨緩,創見即時調整庫存配置策略,並持續優化產線效率與成本控管,有效穩定獲利表現,展現出良好的經營韌性與應變能力。
創見於 113 年實現合併營收新台幣 101 億元,較 112 年微幅下滑 3.93%。然而,憑藉營運效率與成本控管的提升,合併營業利益達 19.1 億元,較前一年成長 0.84%;稅後淨利則達 23.1 億元,年增幅達 16.6%。以流通在外加權平均股本43億元計算,全年每股盈餘(EPS)為5.39元,整體營運績效優於前一年。
截至 113 年底,歸屬於母公司業主之權益達新台幣 198 億元,佔總資產比重高達 92.6%,財務結構相當穩健。長期資金對不動產、廠房及設備之覆蓋比率為 1,289%;流動比率達 1,111%,顯示公司短期償債能力充裕。此外,資產報酬率(ROA)與權益報酬率(ROE)分別為 10.6% 與 11.8%,反映資源運用效益與股東權益報酬均維持良好水準。
盈餘是否穩定?

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
從創見近五年的毛利率表現來看,皆穩定維持在 20% 以上水準,2024 年更突破 30%,顯示產品組合可能出現正向轉變,並有效推升整體獲利能力,帶動純益率同步上揚。若進一步觀察近五年的每股盈餘(EPS),除 2020 年因特殊因素略低外,其餘年度大致維持在4~5 元區間,整體盈餘表現相對穩定。
然而值得關注的是,近三年來營收年增率呈現遞減趨勢,需進一步釐清是否因市場占有率下降,抑或為公司主動調整產品結構所致。儘管如此,近期營收表現仍具一定支撐力。截至 2025 年 5 月,創見單月營收為新台幣 11.05 億元,較前月增加 3.03%,較去年同期成長 38.41%。累計前五個月營收達 51.6 億元,年增 17.83%,顯示整體營收呈現溫和回升的態勢。

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
然而,觀察創見1Q25的利潤率表現,相較於去年同期與去年第四季皆出現明顯下滑,顯示營業成本與營業費用占營收的比重有所上升。若此一成本結構未能有效改善,將可能對全年盈餘表現構成壓力,需持續關注後續季度在費用控管與毛利結構上的調整成效。

創見2025年Q1業外表現,資料來源:創見2025年第一季財務報表P30
此外,創見 1Q25的稅後淨利表現亦明顯不如去年同期。主要原因在於外幣兌換利益不若去年同期亮眼,加上以「透過損益按公允價值衡量」之金融資產出現評價損失,進一步侵蝕整體獲利。此類非營業項目的波動,亦突顯公司獲利易受市場變動與金融資產評價影響,未來需密切關注其財務操作與風險管理策略之穩定性。
資產負債表是否健全?

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
觀察創見近五年的合併財報,其負債對淨值比率大致維持在 7% 至 16% 之間,整體屬非常穩健的水準。不過我們還是更進一步檢視公司「付息負債」的占比情況,以評估財務風險。

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
根據創見截至1Q25的資產負債表資料,其帳上並無需支付利息的金融負債,顯示公司目前未使用財務槓桿進行營運。同時,其現金與約當現金合計達19.52 億元,資金水位充裕,短期內並無明顯償債壓力。整體而言,創見具備穩健的資產流動性與低負債結構,財務體質良好,有助於提升營運安全性與抗風險能力,亦為未來進行策略性投資或資本支出提供充足的財務彈性。

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
值得一提的是,創見近兩年來的存貨占總資產比率大致維持在 20% 至 27% 之間,整體水準不算低。對此,公司表示,主要是因應工業應用領域的特殊需求特性。由於嵌入式終端客戶對於「供貨穩定性」高度重視,因此創見需維持一定水位的庫存,以確保快速出貨與穩定供應,進而提升客戶滿意度與黏著度。此策略雖可能壓縮部分資金運用效率,但對於深耕嵌入式終端市場的廠商而言,維持充足存貨水位亦屬合理,反映公司以長期客戶關係與穩定供應鏈為優先的經營取向。

創見1Q25資產負債結構。
從 1Q25的資產負債結構來看,創見的流動資產占總資產比重約達 70%,資產流動性相當充裕,顯示公司具備良好的短期資金調度與應變能力。另觀察固定資產項目,近三年固定資產金額大致維持在 15 億元左右,相對規模並不龐大,反映創見以較精實的廠房與設備投入,即能創造出相對可觀的產品產出與現金流,資本支出效率表現良好。
在資金來源方面,其股東權益占總資產比重明顯高於負債,顯示公司長期以來營運穩健,並持續透過穩定獲利累積保留盈餘,有效提升淨值。此外,創見帳面上並無需支付利息之負債,整體負債水位偏低,財務槓桿極低,突顯其一貫採取保守穩健的資本運用策略。此種高度自有資本的財務結構,不僅有助於降低財務風險,也讓公司在面對景氣循環或產業波動時,具備更強的抗壓性與資源調度彈性。
杜邦方程式分析

資料來源:財報狗。
杜邦方程式意指股東權益報酬率(ROE)是稅後淨利率、總資產周轉率和權益乘數相乘後的結果。ROE是衡量企業營運的重要數據, 為了更細察ROE成長或衰退的原因, 我們可以透過杜邦分析來了解: ROE成長或衰退的原因,主要來自淨利率變化,或資產週轉率快慢,或舉債(權益乘數)的高低。
從上圖可以看出,創見近四年來的股東權益報酬率(ROE)大致維持在 12% 左右,波動幅度不大。雖然稅後淨利率逐年提升,顯示公司獲利能力有所改善,但總資產周轉率則呈現逐年下降趨勢。在權益乘數變化不大的情況下,獲利率上升與資產周轉率下降兩者效應互相抵銷,導致 ROE 整體表現趨於平穩。
針對總資產周轉率下滑的原因,我們可從其公式:「全年營收 ÷ 期末總資產」進行進一步拆解與觀察。根據 Goodinfo 資料,創見自 2021 至 2024 年底的總資產分別為 224 億、215 億、223 億及 214 億元,變動幅度相對有限;而同期營收則分別為 143 億、121 億、105 億及 101 億元,呈現明顯下滑趨勢。
由此可見,總資產周轉率下降的主要原因並非來自資產膨脹,而是來自營收連年下滑,使得單位資產所創造的營收效率逐步降低。此現象亦呼應前文提及的營收結構轉變與市場挑戰,未來能否穩定或提升營收規模,將成為創見改善 ROE 結構的關鍵因素之一。
自由現金流量表現如何?

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
觀察創見近五年的每股自由現金流量表現,各年度皆維持正向流入,顯示公司整體現金流結構穩健,具備良好的自我造血能力。然而,2024 年的現金流量結構出現較為特殊的變化:當年度每股營業現金流量出現淨流出,而每股投資現金流量則呈現淨流入的情況,與過往年度相較略顯異常。

資料來源:創見113年財務報告書P14。
進一步檢視創見 2024 年度現金流量表後可發現,在營業活動現金流出部分,主要受到兩項因素影響:其一為公司增購「透過損益按公允價值衡量之金融資產」,金額約 14.5 億元;其二為支付前期累積的應付帳款,金額約 10.22 億元。前者主要係用於購買台新銀行 1699 貨幣市場基金,屬於現金部位的短期再配置操作,目的在於提升資金運用效率與賺取短期收益。至於投資活動產生現金流入,則主要來自處分「按攤銷後成本衡量之金融資產」,即為定期存款部位的贖回所致。
整體而言,2024 年現金流量表中營業與投資活動的變動,雖表面呈現營業現金流出、投資現金流入的結構異動,但實際上兩者皆屬於公司內部資金的重新配置,而非反映經營活動惡化或資本支出縮減。因此,這樣的現金流動態應視為財務操作上的策略性調整,並不構成營運基本面的重大利空。
近5年平均現金流量使用狀況

創見近5年現金流量平均使用狀況,單位:億元。
單就某一年度觀察公司的現金流量,往往難以全面反映其真實的資金運用結構與營運節奏。因此,本文採用創見近五年之現金流量數據進行平均分析,以更客觀評估其資金運作模式。
從結果來看,創見在營業活動方面持續穩定產生現金淨流入,顯示本業經營具備良好的現金創造能力,營運現金流穩健,是公司資金來源的主要支柱。而在投資活動方面,近年並未見重大擴廠或資本支出,反而呈現現金淨流入,主要來自處分「按攤銷後成本衡量之金融資產」(如定期存款)所致。這反映公司傾向保守調度資金,而非積極拓展產能。至於融資活動,則主要呈現現金流出,主要用途為發放現金股利,亦即將營運盈餘返還予股東。
整體而言,創見的現金流量結構透露出以下訊息:一方面,公司本業穩定、財務體質健康,具備長期穩健經營的基礎;另一方面,近年並未出現明顯的成長動能,亦缺乏大規模資本支出行動,顯示對未來成長機會的判斷趨於保守。
因此,相較於內部再投資,公司選擇將盈餘透過股利方式回饋股東,凸顯其當前策略聚焦於「穩定經營與報酬分享」,而非「擴張與成長」。對價值型投資人而言,這樣的策略可提供穩健收益;但對成長型投資人而言,則需考量其中長期動能與產業發展策略是否具有轉變契機。
股利發放紀錄如何?

資料來源:Goodinfo台灣股市資訊網。
創見已連續 28 年穩定配發現金股利,累計每股發放總額達 144.06 元,展現其長期穩健且具紀律性的盈餘分配政策。進一步觀察近五年的股利發放情形,除年年穩定配息外,多數年度甚至呈現「超額分配」,即配發金額超過當年度稅後淨利,顯示公司不僅具備強烈回饋股東的意願,也反映過往經營期間所累積的可觀盈餘實力。若結合其穩定的自由現金流量與保守穩健的財務結構來評估,創見具備作為「定存股」型長期投資標的的潛力,對於追求穩定現金回報的投資人而言,具一定吸引力。
然而,從另一角度來看,連年超額配息也可能隱含公司未見足夠具吸引力的再投資機會,因而選擇將盈餘以現金股利形式回饋股東。此一現象或許也反映出公司目前處於產業成熟階段,營運規模短期內難有突破性擴張,整體營收亦缺乏明顯成長動能。
綜上所述,創見更偏向具備穩健收益與高配息特色的成熟型企業,適合作為防禦型投資組合中的核心持股之一,但對追求資本利得與成長動能的投資人而言,則應進一步關注其產業布局與潛在轉型契機。
法人持股比例

資料來源:玩股網。
近 20 個交易日內,三大法人對創見的持股呈現小幅加碼趨勢,合計買超 4,024 張,截至 2025 年 7 月 4 日止,法人持股比重略升至 26.16%。值得留意的是,近期市場呈現「外資調節、投信承接」的現象,顯示不同法人機構對創見的評價略有分歧。
內部人股權異動

資料來源:公開資訊觀測站。
另一方面,截至 2025 年 5月,創見公司內部人持股張數增加99張,持股比例為 19.45%,整體水位並無太大異動。