相信有關注鉅祥的人，應該都知道鉅祥擴廠的新產能即將開出。在資產負債表上面，的確也顯示，鉅祥這次真是大手筆，不動產設備從12E一口氣增加到30E，對於21E的股本，可真所謂大擴廠。不過在看他們家財報的時候，我發現有個值得留意的點，在資產負債表上，『透過損益按公允價值衡量的金融資產』佔比很大。而這是甚麼呢?
資產負債表-了解企業靠甚麼賺錢?
透過損益按公允價值衡量的金融資產
這是企業向外投資的一個項目，是一種金融資產，想像一般人投資股票，股票就是我們個人的金融資產。而企業的金融資產分成三類
- 透過損益按公允價值衡量之金融資產
- 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產
- 採權益法投資
以上三種依持股比例(有無控制權)，持有目的做分類。
而今天我們先了解第一種【透過損益按公允價值衡量之金融資產】。這項資產一般來說是指持股比例<20%，也就是像小股東，對被投資公司沒有影響力。主要以交易為目的，也就是為了賺價差。通常這類資產是股票。他的名字很白話的闡述了他是如何認列損益的，『按公允價值衡量』也就是市價。
不過剛剛說了，這樣資產通常是股票，因為股票才有價差嘛，不過很神奇的是鉅祥這項資產幾乎都是債券!
五月新台幣大幅升值，以外幣計價的資產大縮水，債券價格更是破底再破底，鉅祥根本是企業版的『債蛙』，跟台灣的壽險業一樣，是債券持有的苦主。看這鉅祥的資產負債表，是113年第二季到第四季間大幅增加債券持有，那個時候因為受到降息預期的影響，債券價格有望走高，鉅祥跟一般投資人一樣想賺價差，跳進去買了一堆債券。而鉅祥還特別把它放在【透過損益按公允價值衡量之金融資產】，希望讓上漲的債券價格影響損益表，增加EPS。不過人算不如天算，當初的送分題現在看來是送命題。債券價格的崩跌，預期將大幅影響鉅祥Q2的損益表。
雖然都是債券，但結果不同
鉅祥持有的債券，和壽險業不同的是，壽險業通常將債券投資放在【透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產】，這項資產特別的地方就在於，只有賣掉才會影響EPS，持有的過程中，不論是不是跌到腰斬了都不會影響稅後淨利。
所以說， 債券價格的崩跌，當然對於壽險業股東權益會受影響，但是對EPS不會影響太大。而鉅祥就不同了，他放在【透過損益按公允價值衡量之金融資產】，他就會直接影響到EPS。
在其他利益及損失的項目，目前看起來占總獲利的比例不大，但是當時債券價格也沒有甚麼動，而最近的債券價格是崩跌到出名的呀，除非他增加了外幣避險，或是把這樣資產重分類到別的地方去了，不然將會有大幅帳面損失。
對了， 話說營收反映的是本業，債券投資算是業外，所以債券帳面價值漲跌漲或跌是不會影響的。
結論
講了這麼多，只是希望挑出鉅祥不為人知的一面，而不是說他不會漲，股票只要有資金有題材就會漲，而且要是他擴廠獲利大豐收，誰在乎他私底下業外的債券虧損啦。
