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一、章節重點提取
第一章 簡介：像素化的真相
- 像素化真相：投資資訊如手機影像，過度放大細節只得模糊馬賽克，無助理解重要特徵。
- 資訊過載誤導：成功投資非靠更多資訊，而是刻意忽略無價值雜訊。
- 策略設計原則：保持中立，避免過度解讀模糊訊號或無預測價值的市場敘事。
- 演繹法篩選：用邏輯推理剔除無用資訊、偏見敘述與無意義預測，保留簡單、可衡量事實。
- 歸納法風險：依賴故事與特定股票觀察，易受誤導。
- 專注簡化：投資不必成為專家，無法預測未來，應專注剔除「爛蘋果」，以最少精力濾除風險。
第二章 為什麼每次看盤，都在虧錢?
- 虧損原因：資訊超載、過度交易、缺乏耐心，短期波動影響情緒，忽略長期趨勢。
- 投資第一法則：避免鉅額虧損，損失的痛苦遠超獲利的快樂。
- 風險與報酬：非正比關係，降低風險即提高報酬，分散投資在崩盤時失效。
- 資訊節食：減少看盤與交易頻率，遵循80/20法則，一年交易4次足夠。
- 像素化限制：模糊資訊無法榨取更多價值，應壓縮資料保留關鍵事實。
- 市場不可預測：複雜系統由多元動機驅動，無法預測，僅能觀察回饋循環與網路效應放大效應。
第三章 如何過濾不佳的公司
- 選股比喻：股市如蘋果桶，尋找好蘋果耗力，剔除爛蘋果更有效。
- 篩選指標：
- ROIC與WACC：ROIC高於WACC形成良性循環，代表高品質護城河。
- 毛利率：簡單反映競爭優勢。
- 投資原則：
- 避免ROIC負值公司，快速消耗現金。
- 買入ROIC高且穩定的公司，具持久競爭優勢。
- 若ROIC降至WACC以下，果斷賣出。
- 策略取捨：快速篩選可能錯過未成熟好公司，但優先降低風險。
- 護城河價值：健康ROIC-WACC差距確保長期價值創造與抗跌能力。
第四章 戰勝巴菲特：以小勝大，超越投資巨人
- 模型限制：策略需了解自身局限，描述現象而非支配市場。
- 風險與報酬：低風險策略長期帶來高報酬，時間越長越能驗證。
- 小型股優勢：
- 數量多、關注少，市場效率低。
- 成長空間大，運作靈活，大型機構難參與。
- 策略調整：
- 簡單財務篩選，剔除爛蘋果，捕捉冪律分布的高成長公司。
- 適度分散投資，降低風險，無需深入了解每家公司細節。
- 冪律分布：小型股多數失敗，少數成功案例報酬巨大，成熟公司接近常態分布。
- 心態轉變：從巴菲特全盤了解轉向風險創投式篩選，接受多數失敗，專注少數贏家。
- 交易代價：小型股波動大、流動性低，需承擔交易成本。
第五章 如何在60秒內評估一支股票
- 時間尺度：擴大檢視週期，忽略每日股價與新聞雜訊，每季或每年審視關鍵數據。
- 懷疑態度：保持不可知，專注數字變化，判斷公司是否「腐爛」。
- 像素化核心：吸收最少量必要資訊，如ROIC與毛利率，避免過度分析。
第六章 秘密就是沒有秘密
- 複利心態：專注過程而非目標，長期策略隨市場波動顯現複利曲線。
- 情緒管理：下跌時買進好公司，惡化時賣出，抗拒恐懼與貪婪影響。
- 曝險控制：頻繁查股價表示風險過高，需調整持倉。
- 紀律執行：投資成功靠心態與堅持，而非秘密技巧。
第七章 別再查看股價了
- 核心哲學：避免大幅虧損，降低風險即增加報酬，與傳統思維相反。
- 80/20法則：以ROIC為關鍵指標，節省時間專注長期價值。
- 風險創投策略：應用於小型股，利用冪律分布捕捉成長，分散投資降低風險。
- 執行挑戰：維持複利思維，避免錯失恐懼症，適度多樣化投資。
- 像素化提醒：過度解讀模糊資訊適得其反，專注可控事實與紀律。
