地緣政治衝突向來是全球金融市場的重要變數，每當戰爭陰霾籠罩，投資人往往陷入恐慌性拋售，股市應聲下跌。然而，歷史數據告訴我們一個重要事實：除非衝突規模擴大至世界大戰等級，否則股市通常會在短期修正後重新攀升。 過去數月，以色列與伊朗之間的軍事對峙牽動全球神經，雙方你來我往的攻擊行動，一度讓市場擔心中東局勢失控。更令人憂心的是，伊朗曾威脅關閉荷姆茲海峽這條全球能源運輸的生命線，若此威脅成真，全球油價勢必暴漲，對正努力控制通脹的各國經濟造成沉重打擊。所幸，在美國介入斡旋後，緊張情勢逐漸降溫，衝突最終暫告一段落。
以伊衝突升級的時間軸回顧
為了更清晰地理解本次衝突的演變，我們來回顧一下關鍵的時間點與事件，整起事件的衝突約在兩週的時間內落幕：
6月12日
國際原子能機構（IAEA）首次譴責伊朗違反核不擴散義務，指出伊朗未遵守核義務，為20年來首次。伊朗宣布啟動新的濃縮鈾設施。
6月13日
以色列發動突襲，針對伊朗軍事及核設施，擊斃多名革命衛隊高層、核科學家及政治人物，摧毀部分空軍基地、防空系統及核設施，戰爭正式爆發。以色列空軍出動200餘架戰機，投下330枚彈藥，攻擊約100個目標。伊朗隨即發射導彈報復，瞄準以色列軍事基地及城市。
6月14日
以色列70餘架戰機進入伊朗中部空域，摧毀防空系統及飛彈發射車。伊朗發射數枚彈道導彈攻擊以色列，觸發特拉維夫等地防空警報。
6月15日
以色列宣布控制德黑蘭制空權，摧毀伊朗飛彈發射裝置及地下飛彈倉庫，轟炸一處煉油廠。伊朗展示被炸死高官照片，並發射兩波導彈與無人機攻擊以色列港口城市海法，造成至少15人受傷。以色列關閉領空及機場。
6月16日
以色列加劇對德黑蘭的轟炸，攻擊伊朗國營廣播大樓及克爾曼沙赫的法拉比醫院。伊朗發射導彈攻擊特拉維夫及海法，損壞海法一處發電廠，造成3人死亡。以色列聲稱摧毀伊朗三分之一的地對地導彈發射器。
6月17日
以色列持續轟炸德黑蘭，攻擊12處導彈發射與儲存地點，聲稱刺殺伊朗軍方參謀長阿里·沙德馬尼。伊朗報復性攻擊以色列北部及特拉維夫，擊中軍事情報中心及摩薩德行動規劃中心。
6月18日
以色列攻擊伊朗伊斯法罕省及大不里士市。伊朗發射導彈攻擊以色列，觸發特拉維夫等地警報。美國總統川普與以色列總理內塔尼亞胡通話，討論美方介入可能性。
6月19日
以色列攻擊伊朗納坦茲、伊斯法罕及重水反應爐（阿拉克/孔達布）。伊朗導彈擊中以色列貝爾謝巴的索羅卡醫院，造成數十人受傷。伊朗聲稱目標為附近軍事情報總部，而非醫院。
6月20日
以色列攻擊德黑蘭內政安全總部及卡拉季市，伊朗導彈擊中以色列特拉維夫、耶路撒冷等地。伊朗外交部長阿拉克奇表示，若以色列停止攻擊，伊朗願意重啟外交談判。
6月21日
以色列空襲伊朗伊斯法罕省核設施，擊中離心機製造車間，同時攻擊設拉子軍事設施。伊朗發射40架無人機攻擊以色列，IDF聲稱擊落大部分。伊朗衛生部報告，自衝突開始，伊朗已有430名平民死亡，3000多人受傷。
6月22日
美國正式介入，使用B-2轟炸機及30,000磅「地堡剋星」炸彈攻擊伊朗納坦茲、福爾多及伊斯法罕核設施。伊朗報復，發射40枚導彈攻擊以色列，擊中特拉維夫拉馬特阿維夫等地。伊朗議會通過關閉荷姆茲海峽提議，但未執行。
6月23日
伊朗外長阿拉克奇將與俄羅斯總統普京會面，討論美國空襲。俄羅斯譴責美方攻擊伊朗核設施。以色列持續空襲伊朗導彈及無人機設施。
6月24日
美國總統川普宣布以色列與伊朗達成停火協議，衝突暫告一段落。
若美國沒有介入這次的衝突，這場戰爭可能還要再打好幾天，原因是雙方的打擊都無法真正摧毀對方真正的要害，尤其伊朗的核設施埋藏在地底，戰機空襲無法有效打擊這些設施，伊朗則是有節奏的發射導彈進行攻擊，以確保導彈的數量可以維持戰事一段時間，雙方彼此僵持不下，直到B2轟炸機的特殊炸彈有效的打擊伊朗核設施，雖然美國宣稱已完全消除，但實際上的狀況也只有伊朗自己本身才知道，不過至少讓這起衝突慢慢趨緩下來，若是衝突繼續擴大，危及到美國與其他國家的利益也不是大家樂見的。
荷姆茲海峽是這次以伊衝突的關鍵地理位置，影響全球的能源運輸，若是被封鎖或關閉，將有可能導致能源價格暴漲，所以這也是伊朗為什麼拿關閉荷姆茲海峽來做為威脅，是有其道理的。
為何荷姆茲海峽如此重要
荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）是位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，連接波斯灣與阿拉伯海，是全球能源運輸的關鍵咽喉，海峽最窄處僅33公里（21海里），航道寬度僅約3公里，易受軍事行動或封鎖影響，伊朗控制海峽北側，與阿曼和阿聯酋共享控制權，使其成為伊朗施加地緣政治影響力的戰略工具。根據美國能源資訊署（EIA）數據，2024年及2025年第一季度，荷姆茲海峽每天運輸約2000萬桶石油，占全球海上石油貿易的四分之一以上，約為全球石油消費量的五分之一，約三分之一的全球液化天然氣（LNG）也通過此海峽運輸，主要來自卡達。沙烏地阿拉伯、伊朗、阿拉伯聯合大公國、科威特和伊拉克等主要產油國的石油出口高度依賴此海峽，主要目的地為亞洲市場（如中國、印度、日本、韓國）。與紅海等其他咽喉不同，波斯灣的石油和天然氣出口幾乎完全依賴荷姆茲海峽，缺乏實用的替代海運路線。雖然沙烏地阿拉伯和阿聯酋有部分陸上管道（如沙烏地阿拉伯的東-西管道），但其容量有限，無法完全取代海峽的運輸能力。所以若是荷姆茲海峽封閉，將會對許多國家的經濟造成傷害。
但我認為伊朗要關閉荷姆茲海峽的機率並不高
- 關閉海峽將增加許多國家的通脹壓力
專家預測，若海峽被封鎖，油價可能從目前的每桶約70美元飆升至100-150美元，引發全球通脹壓力。油價上漲將推高運輸和製造成本，對依賴中東石油的國家（如中國、印度、日本、韓國、歐洲）影響尤為嚴重，可能導致經濟衰退。俄羅斯與中國雖支持伊朗，但可能因經濟利益反對封鎖，以免影響自身能源市場。
- 對伊朗內部造成損害
伊朗自身依賴荷姆茲海峽出口石油，2024年其石油出口量約為每天150萬桶，主要銷往中國。封鎖海峽將切斷伊朗的石油收入（占政府收入的65%），也會影響到國內經濟，引發內部不滿。
因此，只要荷姆茲海峽運輸未受實質干擾，最壞情境或可避免，但我們仍需密切監測油價波動與地緣局勢變化。
戰爭對於股市的影響
底下圖表統計了過去全球發生地緣政治衝突，SP500的下跌幅度與花了多少時間來修復股價。
這張圖則是顯示SP500與地緣政治事件發生當下走勢，並同步標示出熊市區間(粉紅色)
由以上數據可以看出只要發生地緣政治衝突，股價都會受到一定程度的修正，但是終究會隨著時間與戰事逐漸淡化，繼續推高全球股市，除了在1941年發生的珍珠港事件重創美國外，導致SP500花了307天修復，再來就是伊拉克入侵科威特前後共花了189天修復，其他地緣衝突通常在三個月內下跌的股價就會完成修復，隨後SP500繼續創新高，顯示了當發生衝突，只要不要發生像是第一次、第二次世界大戰的戰爭規模，基本上全球經濟就不會陷入深度衰退，股價指數也會隨時間陸續創下新高，所以地緣政治衝突往往也是分批入局的投資機會。
通常發生地緣政治衝突，影響股市的程度不一，但有幾個方向可以去做評估，以判斷未來的戰事走向。
- 地緣風險的規模評估：區分事件是局部衝突（如2023年哈馬斯襲擊以色列）、兩國戰爭（如2022年俄烏戰爭）還是突發事件（如2001年911攻擊），同時還要看參與的國家有多少，是否有大國參與、戰事是否會延伸到大國境內、戰事是否涉及關鍵區域、或是未來有無可能從局部衝突變成大規模區域戰事，都會影響市場下跌的深度與時間。
- 是否影響能源市場：是否會影響石油或天然氣的供應與價格
- 宏觀經濟的概況：目前景氣處在那個位階，是牛市還是熊市，若是在熊市且疊加地緣政治風險，整體股市會快速下跌且下跌持續的時間也比較久，若是牛市，通常風險淡化後，在較短的時間通常就可以收復跌幅，並持續創高。
每次發生地緣政治衝突，市場通常會因恐慌迎來情緒性的下跌，檢視過去歷史，往往這段期間就是布局的機會，但也必須同時關注戰事規模是否持續擴大，參與的國家是否增加，來評估股市的修正尾聲是否來到，在低位趁機分批佈局。
