憑藉北美製造基地與國防級認證雙引擎，事欣科正從電子代工廠蛻變為高毛利、高門檻的利基市場龍頭。
產業趨勢
電子製造服務 ( EMS ) 的全球脈動
在我們日常生活中無所不在的智慧型手機、筆記型電腦、汽車電子系統，甚至天空中飛行的飛機和維護國家安全的國防設備，背後都有一個龐大而關鍵的產業在默默支撐：電子製造服務 ( Electronic Manufacturing Services，EMS )。
對於初次接觸這個產業的投資人，EMS 的核心概念是指 品牌公司 ( 例如 Apple ) 將其產品的製造環節，從設計、採購、組裝、測試，到物流和售後維修，全部或部分 委託給專業的製造夥伴 ( 例如 鴻海 )。
這個支撐著全球科技動脈的產業，規模極為可觀。根據多家市場研究機構的數據，全球 EMS 市場在 2024 年的規模已接近 6000 億美元，並預計將以約 7% 年複合成長率 ( CAGR ) 穩定擴張，到 2033 年，整體市場規模將突破 1 兆美元。
數據顯示 EMS 並非一個夕陽產業，而是一個隨著科技不斷演進、應用場景持續拓寬而穩定成長的龐大賽道。從消費性電子到汽車電子、從醫療設備到航太國防，萬物互聯的時代趨勢，正為 EMS 產業注入源源不絕的成長動能。
核心趨勢
過去數十年，EMS 產業的遊戲規則由「全球化」和「成本極小化」主導，以中國為核心的「世界工廠」模式成為主流。但近年來，地緣政治的緊張局勢，特別是中美之間的貿易與科技摩擦，加上新冠疫情暴露出的全球供應鏈脆弱性，讓企業深刻體會到，將所有雞蛋放在同一個籃子裡的巨大風險。
於是，產生一場影響深遠的 全球製造業大遷徙，其核心就是「近岸外包」( Nearshoring ) 與「友岸外包」( Friend-shoring ) 。企業的策略，正從單純追求「效率」與「低成本」，轉向更重視「韌性」、「安全」、「供應鏈自主」。這不僅是產線的移動，更是全球貿易版圖的重劃。
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在這場大遷徙中，墨西哥憑藉其獨一無二的戰略優勢，成為了最受矚目的新星。墨西哥與美國共享漫長的邊界，大幅縮短運輸時間與物流成本，使得供應鏈的反應速度 遠勝於橫跨太平洋的亞洲製造。
更重要的是，在《 美墨加協定 》( USMCA ) 的框架下，北美製造的產品享有關稅優惠，這在地緣政治風險高漲、關稅壁壘隨時可能升高的今天，為企業提供一個寶貴的避風港。此外，墨西哥擁有相對年輕、充足且具備成本效益的勞動力，使其成為企業從亞洲轉移產能時，兼顧成本與安全的理想選擇。
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根據統計，墨西哥已在 2023 年正式超越中國，成為美國最大的商品進口來源國，這是一個具有里程碑意義的歷史性轉折。這場從亞洲流向北美的 製造業回流浪潮，是一個正在加速的長期結構性趨勢。
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事欣科 ( PARPRO )
事欣科 法說會簡報
事欣科 ( PARPRO ) 是一家總部位於台灣的企業，與眾不同之處在於，它的生產重心 100% 集中在北美地區，在美國加州、內華達州 以及緊鄰美國邊境的墨西哥提華納市，都設有製造基地。
更關鍵的是，事欣科的經營策略並非與鴻海、和碩等電子代工巨頭 在消費性電子的紅海市場中正面對決。相反地，它選擇了一條更為獨特且艱難的道路，專注於高複雜性、高客製化、高監管門檻的利基市場。
產品組合涵蓋 航太、國防、醫療、博弈設備與工業控制等領域。這些市場的共同特點是，對品質、可靠性與安全性的要求極高，且需要通過一系列嚴苛且耗時的產業認證，從而形成進入障礙。
北美製造優勢
戰略佈局
事欣科的生產網絡策略性地環繞著北美市場 ( 美國加州、內華達州、墨西哥 )，能夠為客戶提供從原型設計、小量多樣生產到規模化量產的完整解決方案。
更具戰略意義的是，這樣的佈局使其超過 95% 的業務 都位於所謂的「川普牆」之內，能夠有效規避美國對外關稅壁壘，同時免除跨太平洋運輸的漫長時間、高昂成本與不確定性。
認證之牆
事欣科 法說會簡報
事欣科從一開始就鎖定航太、國防、醫療等高度監管的市場，並為此投入了大量的時間與資源，取得一系列約 17 項含金量極高的「入場券」。以下列舉 4 項：
ITAR ( 國際武器貿易條例 )：這是進入美國龐大國防工業供應鏈的前提。任何涉及美國國防相關技術或產品的製造，都必須符合 ITAR 的嚴格規範。事欣科是極少數能在美國本土為國防工業 提供製造服務並取得此認證的台資背景企業。
AS9100D：這是全球航太產業 公認的品質管理系統最高標準，代表著公司有能力滿足波音、空中巴士等頂級航太巨頭的嚴苛要求。
ISO 13485：這是醫療器材產業的 品質管理系統標準，是承接高階醫療設備訂單的基礎。
Nadcap™：這是針對 航太與國防領域特殊製程（ 化學處理、焊接 ）的專業認證，門檻極高。
利基市場
事欣科的策略是開闢一個全新的、巨頭們不感興趣或難以進入的戰場，也就是「少量多樣、高複雜度」的利基市場。這些市場的訂單量或許不大，但產品的技術複雜度高、客製化程度深、品質要求極為嚴苛。
首先，客戶一旦選定合格的供應商，便不會輕易更換，因此客戶黏著度極高；其次，由於競爭者較少，議價能力相對較強；最重要的是，這類訂單的利潤空間遠非大規模、標準化的消費性電子產品所能比擬。
國防訂單
事欣科眾多專業認證中，有一項認證值得投資人關注，因為它不僅是通往未來的門票，更是一把打開美國國防訂單金庫的鑰匙：CMMC ( Cybersecurity Maturity Model Certification )「網路安全成熟度模型認證」。
CMMC 的核心精神是，從 2025 年開始，任何想要承接美國國防部合約的企業，無論是主承包商 還是下游的供應商，都必須根據其接觸的資訊敏感度，通過相應等級的 CMMC 認證，並且該認證需要由獨立的第三方機構進行稽核。簡而言之，從 2025 年起，「沒有 CMMC，就沒有國防訂單」。
CMMC 將大幅提高國防供應鏈的進入門檻，大量過去存在於供應鏈中、但網路安全能力不足、無法或不願投入資源進行升級的中小型供應商，將被強制淘汰出局。
然而，美國的國防採購預算並未縮減，甚至在某些領域還在增加。根據最基本的供需法則，當需求不變甚至增加，而供給方數量減少時，合格供應商的議價能力自然會大幅提升。
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財務亮點
圖表來源：財報狗
事欣科在 2025 年第一季的合併營收為 8.6 億台幣，年減 12% 。這可能是一個令人擔憂的信號。
然而，毛利率卻從 2024 年第一季的 15.3%，大幅躍升至 2025 年第一季的 21.5%。
在台灣 EMS 毛利率要達到 10% 都很困難，為何事欣科在美國製造會有 20% 以上的毛利率？
1 . 專注於航太、博弈、國防等高進入門檻產業，並取得相關認證。
2 . 利用 AI 技術 ( 事欣科本身也專注於邊緣運算技術 ) 提升製造效能。
3 . 大量導入自動化製程，降低製造成本，解決美國人工成本高昂痛點。
未來展望
產能擴張
事欣科位於墨西哥的第二座新廠，主體工程已近完工，預計將在 2025 年下半年開始投入運營，並在年底前正式投產。這座新廠的落成，將承接更多來自「近岸外包」趨勢下的轉單需求，提供充足的產能支持。
多元訂單
航太國防：在 2025 年 6 月的法說會中，公司管理層證實，已經成功接獲一家「美系航空業大廠」的訂單（ 市場普遍認為是波音 ），相關的產品認證已經通過，預計將在 2025 年的第三季 開始小批量出貨。雖然因保密協議無法透露客戶名稱，但這筆訂單的出現，可以被視為 長期在高階認證領域的投入 開始進入收穫期的明確信號。
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博弈娛樂：隨著全球旅遊與娛樂產業的復甦，管理層在法說會上透露，自川普政府提出對等關稅以來，已觀察到美國博弈設備大廠的訂單 有明顯回流的跡象，並看好此業務的復甦力道。
無人機：美國政界對於禁止中國製無人機（ 特別是大疆創新 DJI ）的呼聲日益高漲。一旦相關法案通過，美國市場將出現巨大的供應缺口。對於擁有美國製造能力、並符合國防安全標準的事欣科而言，無疑是一個潛在商機。公司對此也抱持樂觀態度，認為無人載具 將是未來數年重要的成長動能之一。
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低軌衛星：事欣科管理層在多次法說會中已明確表示，公司在低軌衛星領域有重要斬獲，並且已穩定出貨給「美系低軌衛星龍頭大廠」。市場普遍認為，事欣科提供的是地面接收站相關的印刷電路板組件（ PCBA ）等產品。
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管理層指引
公司管理層預期 2025 年第二季的營收 可能是全年度的營運谷底，從 6 月份開始，營收將會逐月回升。隨著傳統旺季的到來 以及新訂單陸續出貨，第三季和第四季的營運表現將優於上半年。
更重要的是，將維持 17-21% 的高毛利率目標，並期望每一季都能實現穩健獲利。
R 結論
事欣科的投資邏輯，已不能用傳統電子代工的營收成長思維來衡量。其商業模式的核心，我認為「賣的不是製造，而是資格與信任」。
市場或許尚未完全為獨特的「資格與信任」進行定價，但這也正是具備前瞻性眼光的投資人最大的機會所在。
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延伸思考
墨西哥新廠的產能利用率與營收貢獻： 這是驗證「產能擴張」邏輯能否兌現為實質業績的關鍵。在未來的法說會中，特別關注管理層對於墨西哥二廠產能利用率、實際貢獻營收和利潤的具體說明。
國防與航太訂單的能見度： CMMC 認證的價值最終需要透過訂單來體現。應持續關注公司是否有發布 關於贏得新的國防或航太相關重大合約的公告。
美國政策動向的演變： 事欣科的營運環境與美國的政策高度相關。應持續關注幾個面向的政策變化，包括：美國對中國的科技管制政策 是否進一步加嚴、美國對墨西哥的貿易政策（ 特別是關稅 ）是否有超乎預期的變化，以及美國國防預算的年度編列情況。
