東科控股(5225)於2025年8月18日召開法人說明會，公布上半年財報與未來策略。受美國關稅不確定性影響，營收下降8.8%，但營業利益率提升至7.7%，展現穩健管理能力。東科加速越南產能擴建，降低中國大陸依賴，並積極開發Partybox、電競耳機等利基產品，搶攻消費電子市場。下半年毛利率預計回升，2026年營收有望恢復至去年水準。
會議摘要
一、公司概況與經營團隊
東科控股(5225)為全球領先的音訊系統ODM廠商，產品包括家用音訊（Soundbar）、個人音訊（便攜式喇叭）、穿戴式音訊（耳機）及喇叭單體。法說會由執行董事張東毅、財務長林佩敏主持，凱基證券副總遊錦茂引言，強調東科在全球化布局與財務管理上的優勢。
二、財報表現與市場環境
1. 2025上半年財報分析
根據投影片（頁7-9），2025年上半年營收1.66億美元，較2024年1.82億美元下降8.8%（台幣計10.2%）。營業毛利率16.4%（去年17.4%），營業費用率降至8.7%（去年10.6%），營業利益率提升至7.7%（去年6.8%）。稅後淨利13,594千美元，每股盈餘5.52元（去年6.08元）。無匯兌損失且小幅獲利，凸顯匯率管理能力。
2. 第二季表現
第二季營收83.9百萬美元，同比下降11.2%（去年94.4百萬美元），主因客戶因應美國關稅不確定性推遲訂單。營業利益率9.2%（去年7.9%），顯示營運效率提升。
3. 地緣政治與關稅影響
遊錦茂指出，東科自川普首任起逐步將產能移出中國大陸，2025年大陸營收占比降至35%（頁17）。關稅影響約4-5%價格波動，客戶未要求東科承擔成本，顯示供應鏈靈活性與議價能力。
三、產品與客戶結構
1. 產品結構
投影片（頁3-4）顯示，2025年上半年家用音訊（Soundbar）佔比61.6%（去年57.6%），個人音訊21.3%（去年26%），穿戴式音訊8%（去年6.2%）。第二季Soundbar占比59.2%（去年52.4%），穩居核心地位，個人音訊與耳機受訂單延遲影響略減。
2. 客戶結構
投影片（頁5-6）顯示，2025年上半年韓系客戶占比37.9%（去年43.6%），日系29.1%（去年24.3%），歐美系28.1%（去年26.6%）。東科降低對韓系客戶依賴，擴大日系與歐美系訂單，客戶結構更均衡。
四、全球化布局與產能優化
東科持續推進全球化策略，越南二廠已租賃並投入運作（頁17），提升自動化效率並降低租金成本。中國大陸廠區將搬遷至新工業區，預計2026年租金大幅下降，進一步壓低營業費用。
五、消費電子市場趨勢
投影片（頁11）指出，全球消費電子市場2023年規模7,734億美元，預計2032年達14,679億美元，年均複合成長率7.63%。音訊市場從200億美元增至600億美元，預計2029年達700億美元。品牌效應與技術創新為成長關鍵。
六、產品創新與利基市場開拓
1. 現有產品強化
東科維持Soundbar代工龍頭地位，積極爭取非電視品牌（如北美零售巨頭及陸系品牌）的訂單（頁12）。Wi-Fi喇叭因音質優勢逐漸取代藍牙喇叭，Partybox憑藉便攜性與卡拉OK功能成為明星產品（頁15）。
2. 新客戶與利基產品
投影片（頁13-16）列出新產品與客戶：
- 舊客戶新產品：韓系客戶的Wi-Fi喇叭與Partybox，日系客戶的Soundbar，歐系客戶的ANC耳機與藍牙喇叭。
- 新客戶利基產品：
- 日系品牌：曲面Soundbar，針對高齡者設計，強化聲音方向性。
- 歐系聲學新創：專業頭戴式耳機，供DJ與創作者使用。
- 歐系服務營運商：Video SoundBox，搭配劇院串流盒。
- 歐系音訊設備品牌：Hi-Fi家庭劇院系統。
- 歐系聽力安全設備商：工業用智能耳機，提升工地安全。
- 美系電競新創：電競耳機，2026年量產。
3. AI技術應用
東科CTO辦公室研發AI音箱，具備語音控制、智慧推薦及攝影機功能（頁15），提升個人化體驗。AI算力提升將推動音訊產品創新。
七、費用精簡與毛利率展望
2025年上半年營業費用率降至8.7%，得益於大陸廠區調整與自動化提升。下半年新產品上市將推升毛利率，目標超越去年水準。
