S&P MARC 5% Index 是由 S&P Dow Jones Indices 所編製的一檔多資產風險控制指數。以下是重點。
概述
- 名稱：「MARC」為 Multi-Asset Risk Control（多資產風險控制）、「5%」指目標波動率約為5%。 S&P Global+2Investors Heritage+2
- 成立日期：2017年3月27日。 Investors Heritage+1
- 追蹤資產類別：
- 股票（如 S&P 500） Investors Heritage+1
- 黃金／商品（如 Gold 或 S&P GSCI Gold Excess Return Index） Security Benefit+1
- 債券（例如10年期美國公債期貨） Security Benefit+1
- 並可在高波動環境中降低市場敞口、轉向現金。 S&P Global+1
特色與機制
- 指數每日根據市場波動調整資產組合配置，以達到「目標波動率5%」的風險控制。 Investors Heritage
- 在低波動環境中，該指數可能增加對市場資產的敞口（甚至使用槓桿），在高波動環境中則減少敞口、轉為現金或低風險資產。 S&P Global
- 目的是提升資產配置的穩定性、減少下行風險，同時保有一定上行機會。
適用情況及限制
- 適合希望透過多資產配置，尋求「較低波動／相對穩定」表現的投資人。
- 但需要注意：：
- 雖然目標波動率5%，並不保證絕對無風險或固定收益。
- 指數為「策略型指數」，不能直接投資，需透過相應基金或結構性商品。 S&P Global+1
- 過去績效不代表未來；在極端市場狀況下，其策略也可能失效。
投資產品中的應用
S&P MARC 5%（Multi-Asset Risk Control 5%）指數由 S&P Dow Jones Indices 編製。MARC 代表「多資產風險控制」，5% 指目標波動率。其核心是透過股票、債券與商品（含黃金）等多資產動態配置，依市場波動自動調整權重，以維持約 5% 的波動水準。當市場穩定、波動低時，指數會增加股票與風險資產比重以提升收益；當市場劇烈波動時，則減少風險資產並提高現金或債券配置，以降低回撤。該策略屬「風險控制指數」類，為許多保險及結構性產品的參考標的。
投資屬性與使用對象
S&P MARC 5% 為法人專用標的，一般投資人無法直接買賣。其指數本身僅供授權使用，投資者通常需透過結構性商品、保險或基金間接參與。
在香港，部分萬用壽險產品即採 MARC 5% 為對標指數，用以計算投資分帳的回報。該做法使保險公司可藉低波動率策略穩定派息，同時維持一定潛在增值空間。
期權與交易成本
由於 MARC 5% 指數主要服務大型機構（保險公司、結構票據發行商），交易額龐大，其對應的期權與衍生品操作成本相對較低。大額資金在對沖與槓桿操作上具規模經濟，可降低交易與維護費用，這也是保險公司偏好採用該指數的原因之一。
策略特徵與橋水基金類比
MARC 5% 與橋水基金（Bridgewater Associates）的「全天候策略 All Weather Portfolio」理念相近：
- 皆採多資產配置（股票、債券、商品、現金）。
- 皆依波動率或經濟環境調整資產權重。
- 目標為降低單一市場衝擊、追求長期穩定報酬。
不同點在於：橋水策略著重宏觀經濟預期與主觀調整，MARC 5% 則以量化波動率模型自動調節，屬完全規則化（rule-based）系統。
歷史表現
根據 S&P 官方回測資料，自 2017 年推出以來，MARC 5% 年化報酬約 4–6% 之間，最大回撤通常低於 10%。在低利率時期表現平穩，在極端行情（如 2020 年疫情初期）亦能透過快速降風險維持正向或輕微負報酬。其設計目標是「中低波動、穩定增長」，而非高報酬。
總結
S&P MARC 5% 是一種為機構投資者設計的量化風險控制策略。
- 以 5% 目標波動率為核心。
- 結合股票、債券與黃金的多資產配置。
- 提供穩定但有限的報酬潛力。
- 常作為香港萬用壽險或結構性保險產品的參考指標。
其理念與橋水的全天候投資思維一致：以穩定性取代投機性，以風險控制換取長期可預測的報酬。
M.
M&P 傳承誌主筆
Mind & Purpose in Every Plan
