「價值投資」專欄每月分享至少 4 篇文章介紹優質公司，內容並未對證券價值進行分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。專欄訂閱費用每月 99元，歡迎訂閱支持我。
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更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤由田、家登）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)、2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)、4722國精化(9/1)、9802鈺齊-KY(9/18)、9938百和(9/18)、6768志強-KY(9/18)、3455由田(10/4)、3680家登(10/11)
－本月停止追蹤：3455由田(10/4)、3680家登(10/11)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
先前關於公司的介紹請見「2301光寶科 - 2025/06/14 基本面分析
產品線分析
AI 伺服器電源 PSU（5.5kW→12kW→24kW）與 Power Shelf（33kW→72kW→110kW）
- 定位與規格走勢：
- 5.5kW PSU 於 GB200/GB300 主流，12kW 新平台已完成開發、2025 年第四季小量出貨；公司並指向因應 NVIDIA GB300/後續平台，單一 PSU 上看 12kW 甚至 24kW，Power Shelf 從 33kW 擴至 72kW、110kW，單位 ASP 與「每櫃內容價值」同步走高（PSU 仍為 AI 營收主體）。
- 2025 年 Q4 72kW Power Shelf 開始出貨；110kW Power Shelf 於 2025 年 Q4 起陸續量產，帶動 H2 出貨動能上升。
- 營運貢獻與重要性：
- 2025 年上半年 AI 佔比 15%～16%，管理層確認 AI 佔比全年上看 20%，其中 AI 營收結構約「PSU 80%／BBU 10%～15%／機櫃與液冷其餘」；顯示 PSU 為今年 AI 營收的「壓艙石」。
- 2025 年 Q3 雲端及 AIoT 佔比達 48%，季增 28%，OP 季增 78%，PSU/Power Shelf 是主拉力，Q3 公司毛利率升至約 25%，產品組合改善貢獻顯著。
- 里程碑與客戶：
- 與雲達合作展示 NVIDIA GB300 NVL72 解決方案，對應 33kW／72kW 供電平台，強化大型 CSP 與系統整合場景的可見度。
- 對公司重要程度：
- 最高。理由：規模最大、ASP 與瓦數明顯上行、AI 佔比中 PSU 占約 80% 核心權重，直接拉升毛利率、營益率並驅動雲端部門成長。
