2025.12.01 MON 豪股投:真金白銀價飛漲，工業通膨銅先行！！

美國勞動力市場持續疲弱，且FED官員持續發表鴿派言論，市場現在對於FED將在12月降息25個基點視為必然，因此在降息預期升温加上白銀庫存下降，白銀價格今日早盤上漲1%創下歷史新高，銀價突破每盎司57美元，上週五(11/28) 銀價當天更是飆升近6%，全球白銀供應緊張的擔憂重燃，也支撐了銀價，銀價9~11月累積上漲超過3成，而今年以來金價上漲六成，銀價漲幅更高達到95%，在美國將白銀列入關鍵金屬清單後，市場開始擔心未來進出口可能面臨額外限制，也促使美國境內庫存相對保持高位，在政策風險推升了實體白銀的價值後，強化投資者對長期供應缺口的預期，工業需求來自太陽能、電動車與電子關鍵零組件製造，需求明顯超過供給，白銀價格的中長期支撐。

從過往白銀走勢與美國通膨數據對照，當白銀出現領漲時，往往代表市場風險偏好與通膨預期是同時上升，投資人對貴金屬整體的投資也會隨著市場情緒逐漸加溫，尤其當工業需求持續增加下，原先白銀庫存消耗快速，加上各國央行對於貴金屬開始採取戰略性的倉儲，黃金白銀已經成為各國因應新冷戰時期下的底氣，以電子業大量用到銀漿的被動元件與感測元件，其供應鏈在銀價持續飛漲的情況下已經造成成本壓力，積層晶片電感、磁珠與銀膏相關產品首當其衝，其中積層型電感產品中銀材料成本占比高達六成，國內重要被動元件原料廠4760勤凱、2428興勤都已經啟動銀包銅製程及連動銀價的報價措施，若想參與金價與銀價上漲的趨勢，除了國內外期貨合約外，國內黃金及白銀相關的ETF有元大S&P黃金ETF(00635U)及元大道瓊白銀ETF(00738U)。

上週五倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅價盤中一度上漲2.5%銅價創歷史新高每噸突破1萬1200美元（約新台幣35.15萬元）以上，銅為現代工業之母，尤其與電相關的產業，從發電、馬達、汽車工業、半導體，處處都需要銅，隨著智利最大銅礦因礦災停止開採後，世界工業用銅的庫存持續下降，未來銅價的持續上揚勢必讓現有製造業對於銅的使用與回收將有更大的需求，未來銅價上揚對於製造業原料成本的推升，將是難以避免的，當大家都在討論AI取代人力降低製造成本的的同時，卻忘卻在一來一往之間，原物料的上漲仍是無法抵禦，工業通膨已是正在進行式。