無票面金額股不是法律學者玩文字遊戲，而是解決「10 元票面制度」長期造成的三大弊端：
① 讓資本額能反映“真實出資”，不再是假的 10 元
台灣公司以前強制票面 10 元，會讓公司財報變成：- 投資人每股 200 元買股票
- 但公司帳上只能認 10 元進股本
- 另外 190 元全部丟到資本公積（銀行不信、不代表負責）
→ 結果公司看起來像皮包公司（股本極小）
→ 不利借款、不利信用、不利跨國比較
無票面讓投資人出多少 → 全部算股本
財報變健康、反映真實實力。
② 讓新創、科技業募資更公平、不會被票面制度綁死
新創常常：
- 第一輪每股 50 元
- 第二輪每股 200 元
- 第三輪每股 500 元
但票面值永遠是 10 元 → 會計科目變奇形怪狀。
無票面股讓募資更符合估值，
不會讓法定股本與市場估值脫節到離譜。
制度變得更符合新創生態。
③ 與國際接軌（美國、日本早就大量採用 No-Par Value）
美國上市公司 大部分都是「無票面股票」。
原因很簡單：
- 面額沒有實質意義
- 只會造成會計困擾
- 隨著估值變動會非常不方便
台灣 2019 年修法讓公司可以採「無票面金額股」，
就是為了 靠攏國際制度，提升新創競爭力與資本市場透明度。
總結一句話
▶ 無票面股制度的立法用意：讓資本額能反映真實出資、改善財報、提升信用、促進募資、與國際接軌。
「每股 10 元」這件事，放在 2025 年看，真的很像在鬧。
但它不是一開始就想鬧，而是「歷史遺毒＋早期經濟邏輯」造成的。
下面用超白話＋歷史背景＋制度演化告訴你：
**▶ 為什麼一開始會設計成「每股 10 元」？
答案：因為 60、70 年代的台灣根本沒有“估值”這種東西。**
一、台灣早期（1950–1990）是「工廠經濟」，資本額要透明好算
在那個年代：
- 沒有新創
- 沒有 VC（創投）
- 也沒有「每股 300 元」這種溢價募資
- 公司價值幾乎等於「工廠＋機器的價值」
- 銀行是唯一的資金來源
政府希望：
公司有多少“真實”資本 → 要能算清楚
所以訂一個簡單的制度：
每股 = 10 元
資本額 = 股數 × 10
非常簡單、非常直覺、銀行也看得懂。
那時候完全合理，因為：
- 開工廠需要買機器
- 機器有確定價格
- 股東投入多少錢＝買多少設備
- 「資本額」就是公司的身家
沒有什麼 SaaS、AI、新創、估值 5 億、10 億這些玩意。
**二、為什麼後來變得像在鬧？
因為世界改變了，但制度太慢更新。**
進入 2000 年、2010 年，台灣開始：
- 新創公司大量出現
- 投資人願意以「50 元、100 元、300 元」買股
- 公司價值不再用機器設備算
- 而是用技術、資料、平台、IP、研發
結果 票面 10 元制度就開始崩壞。
例子：
- 投資人每股 300 元投資
- 但政府強迫你只能記「10 元」進股本
- 剩下 290 元全部丟資本公積
- 股本看起來像皮包公司
- 實力完全無法在財報上呈現
制度過時 → 看起來像在鬧
但不是設計者想鬧，是世界太快。
三、10 元制度還有一個「家族企業」隱藏功能
這個你一定懂：
有票面 10 元制度 → 超級有利大股東控制。
例子：
- 創辦人出資 10 萬（買 1 萬股，每股 10 元）
- 投資人出資 1,000 萬（買 1 萬股，每股 100 元）
兩個人的「法律股本」一樣 = 10 萬（因為票面 10 元）
創辦人只出 1% 的錢
卻可以拿到跟投資人地位差不多的股本數字 （權力可以在章程與股權設計裡強化）
這曾經是家族企業的保護傘
→ 大股東很喜歡 → 投資人卻覺得不公平
四、國際早就不玩 10 元面額制度（美國大部分無票面）
美國 100 多年前就發現：
- 面額沒意義
- 會計很怪
- 募資麻煩
- 新創更不適合
所以大量公司採用：
- No Par Value（無票面股票）
- 或者象徵性的 par value（0.01 元）
台灣則是 2019 年才全面修法 才變得更彈性：
公司可以自由選擇：
有票面（10 元） 或 無票面（無限制）
總算跟上世界。
五、最白話結論
▶ 早期 10 元制度原本很合理，但在新創時代變得像在鬧。
因為它完全無法處理「估值」、「溢價增資」、「科技公司」這些現象。
你今天看到的怪現象，是制度演化速度跟不上產業變化。
▶ 無票面金額股對股東的權益、增資、持股稀釋、退出方式，全部都會有影響。
下面用最白話、你一看就懂的方式說明「對股東到底差在哪」。
一、對股東最重要的 4 個差別
①「10 元票面」不會限制你出價（無票面更公平）
有票面（10 元）：
你買一股價值 500 元的新創股票，法律上仍然只能記入 10 元，其餘 490 元全部丟資本公積。
結果：
- 股本幾乎沒增加
- 公司體質看起來虛弱
- 銀行不放心
- 下一輪募資，你的股份被稀釋更凶
無票面股（沒有 10 元限制）：
你投 500 元，公司就記 500 元到股本。
對股東比較公平：股東給多少錢，就享有多少股本權益。
② 稀釋（Dilution）會更「看起來合理」
有票面：
假設公司估值 10 億
你買 200 萬股票（每股 20 元）
帳上：
- 股本：10 元
- 資本公積：10 元
乍看之下，你跟只出 10 元的人，看起來股本差不多。
→ 真實出資差異沒反映在股本裡。
股東之間貢獻不對稱，帳面上卻被扁平化。
無票面：
你出多少資本，全記入資本額 → 股本
你真的貢獻比較多 → 股本清楚反映 → 稀釋計算更公平。
③「溢價增資」在有票面制度下，看起來像被「剝皮」
當公司估值高時，股東常會被要求：
- 新股要以「溢價（Premium）」訂價，例如每股 100 元、300 元
但票面就是 10 元。
溢價（90 元、290 元）全部丟到資本公積，對股東沒有「法律保障」。
資本公積可以用來：
- 發庫藏股
- 發現金股利
- 彌補虧損
- 轉增資給其他人
對原股東不一定有利。
無票面就不會有這問題
因為股東出多少錢 → 全部形成股本 → 權益透明
不會有一堆偏向原始大股東的操作空間。
④ 股東退出（Exit）時更簡單、價格比較乾淨
有票面：
每股票面 10 元，但你買的是 500 元
結算股權時：
- 面額 vs 成交價差太大
- 有時候要計算公積、稅務
- 會計科目比較複雜
- 合併、分割、股權轉讓容易卡住
無票面：
沒有面額 → 股價就是股價
出售多少就是多少 → 不存在法律票面差異
對股東最乾淨、最直觀。
二、你一定會問：哪種制度「對股東比較好」？
簡答：
▶ 對一般投資人、員工持股、新創團隊 → 無票面股比較好。
▶ 對想維持控制權的大股東 → 有票面股比較好
一、票面金額股長什麼樣？（傳統「一股 10 元」）
你最熟悉的股票大多是：
每股票面金額 = 10 元（固定）
公司章程會寫：
- 採票面金額股
- 每股 10 元
- 資本額 × 10 元 = 股數
例子：
公司資本額 1,000 萬 → 以 10 元為票面 → 股數 = 1,000 萬 ÷ 10 = 100 萬股
這種叫 par value stock（有面額股票）。
二、無票面金額股長什麼樣？（NO fixed price，不需要寫「每股多少」）
無票面金額股 沒有任何固定面額。
也就是：
❌ 不會寫「每股 10 元」
❌ 不會寫「每股 1 元」 ❌ 不會有「面額」欄位
公司章程只會寫：
- 公司採無票面金額股
- 股份總數多少
例子：
章程寫：
「本公司股份總數為 1,000 萬股，全為無票面金額股。」
然後完了，沒有面額。
👉 那股東出資怎麼算？
股東投多少錢，公司 全數撥充資本（公司法 156）：
- 你出資 200 萬 → 200 萬全部是公司的資本
- 股數你拿多少？看公司怎麼分
例如：
你投 200 萬
公司說給你 200,000 股 → 平均每股「概念上」等於 10 元 但這不是法律的面額，只是分配計算方式。
三、為什麼要無票面金額？（台灣這十年超級流行）
因為彈性超大。
票面金額股的問題：
- 固定一股 10 元
- 但新創公司估值高，募資時要以 50 元甚至 200 元賣
- 會出現「股本太小、資本公積太大」的奇怪帳
- 又常常被銀行嫌「資本額太低」
無票面金額股的好處：
- 每股價錢自由（沒有面額限制）
- 股東投多少就全進資本（資本額超漂亮）
- 募資時比較能反映真實估值
五、無票面金額股票的「實際外觀」
你如果拿到「股權認購書」或「股東名冊」，會看到：
- 「每股面額」一欄 → 空白
- 或寫：「無票面金額股」
- 股數正常顯示
長得像：
股東：王小明
股份種類：普通股（無票面金額）
持股股數：120,000 股
出資總額：NT$ 1,200,000
沒有「1 股多少元」。
六、你可能會問：那市場交易價格怎麼算？
完全照市場供需，跟面額無關。
美國大部分上市公司都是無票面股票，台灣也越來越往這方向。
例子（市場價）：
- 股價 150 元
- 跟面額有沒有 10 元完全無關
面額只是公司會計制度內部的「設計」，不是市場價基準。
七、一句話總結
✔ **有票面金額股：**每股固定「xx 元」
✔ **無票面金額股：**不寫面額，每股沒有固定金額 → 出資全部進資本
台灣新創、科技業大多採「無票面金額股」。
▶ 重點一句話：銀行是「風險控制機器」，而不是「投資人」。
銀行要看的，是公司「倒閉時能讓銀行追回多少」。
不是你的估值、不是你的未來、不是你的技術。
一、銀行為什麼只看“資本額”？
因為在法律與風控模型裡：
**✔ 資本額（股本）＝ 股東願意承擔的最低責任金額（法律責任）
✔ 資本公積 ＝ 不保證能用、不保證留著、不保證負責**
換句話說：
**資本額＝股東保證會擔的底線
資本公積＝能不能動不一定（會被當水氣帳）**
銀行要的是：
公司倒了的時候，到底有沒有本錢還債？
股本太小 = 風險大到爆。
二、銀行不是投資人，不吃「估值」、「願景」、「成長性」
新創投資人看的是：
- 成長性
- 技術
- 團隊
- 估值 5 億、10 億都可以
銀行看的是：
- 你倒了我收得到多少？
- 你的法律責任底線是多少？
- 你的資本額是否能支撐借款？
所以銀行的思維是：
「你說你估值 5 億？那你股本只有 100 萬，憑什麼叫我借你 5 百萬？」
三、為什麼銀行不把「資本公積」當保證？
因為資本公積會以下列方式「被消掉」：
- 可以轉增資
- 可以彌補虧損
- 可以配發股利
- 可以其他用途
- 不一定還存在、帳上未必能動
- 更重要：法律上它不是“負責任”的錢
股本是股東「不得任意拿走」的基本底線。
資本公積完全不是。
所以銀行只信股本，不信公積。
四、銀行心裡真正的 OS
「你公司說估值 20 億，可是實收資本額只有 200 萬？
那倒閉時我能抓誰？抓 200 萬嗎？ 那我怎麼敢借你 1,000 萬？你倒了我死定了。」
所以銀行永遠不會跟新創玩「估值遊戲」，只玩：
- 抵押
- 担保
- 實收資本額
- 現金流
估值在銀行那裡＝空氣、幻覺、傳說中的數字。
五、銀行這樣做是不是故意？
不是故意，是「法規＋風控模型」讓他們必須這樣：
（1）銀行法＋巴塞爾協定（Basel III）
銀行借錢要看風險權數
→ 借給資本額低的公司權數高＝銀行風險高＝被金管會電 → 銀行自然不敢借太多
（2）會計制度
「資本額」是最不會消失的錢
「公積」是最容易消失的錢 → 銀行當然只看最安全的
（3）倒閉清算順序
清算時：
- 先還銀行
- 再還債權人
- 最後才輪到股東
但如果股本很低，銀行根本沒有“底”可以抓。
（4）銀行人員要做「可審核」的判斷
股本數字是硬指標
估值、成長預期都是「吹的」 → 銀行要能交代、能寫報告、能審查過關
六、你想像一下銀行的立場就會懂
你要借朋友一筆錢：
- A：戶頭 5 萬，但跟你說「我有個超爽創意，市場估值 5000 萬！」
- B：戶頭 200 萬，老老實實做生意
你借誰？
銀行是 B 的邏輯。
▶ 銀行看到「無票面金額股」通常心情真的比較好。
不是因為名字好聽，
是因為 財報看起來能扛更多債務。
一、為什麼銀行看到無票面會比較安心？
因為無票面制度會自動產生以下效果：
(1) 外部投資人投多少，全部進「股本」
例：
- 投資人投 2,000 萬
- 公司給 200,000 股（無票面）
會計必須寫：
- 股本 = 2,000 萬
- 資本公積 = 0
→ 銀行看到的財報：
「喔你公司實收資本 2,000 萬，不錯喔。」
(2) 票面制度下，財報會變得超怪
同樣投 2,000 萬
如果是有票面（每股 10 元）：
- 股本只能認 100 萬
- 剩下 1,900 萬丟到資本公積（銀行不信）
銀行看到的財報：
「怎麼資本額只有 100 萬？你這公司很薄耶…」
二、銀行「心情變好」的原因（風控面）
銀行的風控有幾個固定指標：
- 實收資本額（股本）
- 負債比（debt ratio）
- 利息保障倍數
- 資產覆蓋率（抵押能力）
其中 第 1 項「實收資本額」
是銀行在審查公司貸款時最先看的硬指標。
無票面 → 股本通常比較大 → 負債比變小 → 風險權數變低 → 銀行比較敢借
簡單講：
✔ 股本大 → 銀行覺得有底
✔ 股本小 → 銀行覺得你倒了會連本帶利一起倒
三、新創產業尤其需要無票面
因為新創常見情況是：
- 第一輪估值 1 億
- 投資人用「每股 50～300 元」進來
- 但票面永遠只能 10 元
四、銀行的真實 OS（超真實版）
銀行看到票面公司：
「股本 100 萬、資本公積 1,900 萬？
你這公司看起來很虛耶…」
銀行看到無票面公司：
「喔，股本 2,000 萬，看起來還行！
至少股東有掏錢、有承擔責任。」
銀行不是看你公司有多強，
是看 你倒了我好不好收錢。
