本益成長比試算_以裕融(9941)為例

資金比重：39%

初始買進時間：2018.12

報酬率：15%

本文嘗試以陳喬泓《算股達人的翻倍成長投資術》書中提及的8大選股法則，觀察裕融(9941)是否具有翻倍之潛力，並且概略計算其本益成長比。

一、選股法則1_ 近5年營收正成長

裕融的營收一年比一年高，其中2019的6月年增率高達31%，很明顯的，過關！

二、選股法則2_ 近5年稅後淨利正成長

稅後淨利也幾乎是一年比一年增加，除了2015微幅衰退，也是過關！

三、選股法則3_ 本益比低於15倍

118/9.51=12.41，過關。

四、選股法則4_ ROE 15%以上

近5年ROE只有2015未達15%，但14.63%也不差，而且2017將近20%，過關！

最近4季ROE為17.64%，相當優異。

五、選股法則5_ 毛利率15%以上

不解釋。

六、選股法則6_ 近5年現金股利正成長

從2011年起，雖然不全是一年比一年高，但趨勢上是的，算過關。

七、選股法則7_ 本益成長比低於0.75倍

本益成長比是英國投資大師吉姆.史萊特(Jim Slater)所創，強調集中持股並專注於小型成長股。該氏認為本益成長比低於0.75倍為進場的好時機，1倍表示股價處於合理價格，高於1.2倍則是股價被高估。

我這裡用4種稅後淨利成長率當作裕融的預估稅後淨利成長率，分別是以2019H1的稅後淨利成長「19.84%」、最近5年加上2019H1的平均稅後淨利率「15.34%」、保守估計的「10%」以及再保守一點的「5%」，進而試算出裕融的本益成長比，如同上表。換句話說，以裕融目前將近20%的稅後淨利成長幅度，當下的本益成長比僅為0.63，是過關的！！但是，本益成長比的估算最難之處正是「預估」稅後淨利成長率這個部分，筆者也只能針對公司已公布的過去財務數據、機械化的設定以及公司說法(新聞面)來簡單估算了。

八、選股法則8_ 預估未來淨利可望持續成長

《其他股》裕融資產總值，挑戰2千億

2019/06/26 07:54 時報資訊

【時報-台北電】裕融企業 （9941） 總經理許國興發豪語，將資產總值推上2,000億元，為明年公司成立30周年暖壽，並預告將提出新五年發展計畫，聚焦融資、出行、用車服務三大事業外，要拓展能源市場，開發兩岸太陽能發電市場新藍海，打下企業發展的第四支腳。

　裕隆集團金雞母裕融，25日舉行股東會，會中承認去年度財報與盈餘分配案，每股配發6.5元股利，其中包含現金5.5元、股票1元，並完成董事改選，包含裕隆集團執行長嚴陳莉蓮在內的10席現任董事均順利連任。

　許國興在股東會後受訪指出，近來裕融資產總值幾乎以每月百億元的速度，快速推進，到今年第一季末，已經來到約1,800億元之高，今年內篤定能突破2,000億元大關，「作為裕融明年30歲生日的第一項賀禮！」

　許國興指出，裕融已成為裕隆集團水平服務事業群發展的核心企業，接下來的新五年計畫，除聚焦於融資、出行、用車服務等三大業務外，要發展「能源」新事業，特別著重於光電（太陽能）、車電（電動車充電）等兩大領域。

　據了解，裕融能源事業中，車電事業配合兩岸電動車等新能源車推展，循序漸進；裕融最看好則是太陽能發電業務，其中在台灣，已低調展開國內太陽能電廠投資布局，看好將有長期穩定收益；在對岸，設備融資業務將評估進入清潔能源（太陽能）領域，推展太陽能發電的融資業務。

　面對全球車市吹逆風之際，裕融去年合併營收231.25億元、稅後淨利25.88億元、EPS達9.27元，業績獲利均創新高，為裕隆集團發展帶來穩定力量，裕隆集團副執行長陳國榮在股東會致詞時，肯定裕融去年各方面的表現。

　陳國榮表示，在台灣，裕融在汽車金融、企業金融、消費金融等領域都有長足的進步；其中去年汽車金融業績與獲利持續成長，特別是中古車業績成長近30％，整體的營業利益成長15％，成為發展上最大的支柱。（新聞來源：工商時報─陳信榮／台北報導）

個股：裕融(9941)獲利連三年成長，擬配發股利6.5元

【財訊快報／記者江星翰報導】裕融(9941)獲利連三年成長！董事會決議2018年盈餘配發每股6.5元，包括現金5.5元、股票1元，現金殖利率為4.95%。

　　裕融公布2018年財報，營業收入231.25億元，營業淨利36.88億元，稅後淨利27.83億元，淨利歸屬於母公司25.88億元，每股盈餘9.27元，擬配現金5.5元、股票1元。依今日收盤價111元計，現金殖利率4.95%。

　　針對2018年第四季因現金增資發行年率4%的甲種特別股，董事會決議，每股配發現金0.42元，配發總額為4,219萬元。

　　法人指出，裕融國內業務穩健，中國市場持續開發集團內外客戶，加速切入發展二手車融資市場，且中國資金市場較緊縮，融資需求浮現，2019年有望延續獲利及EPS創高的成長力道。

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以上資料不保證正確，僅供筆者檢討精進之用；無股票投資推薦之意，投資股票應謹慎為之，並自負其責。

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