[FAQ] 對一些股票操作手法的看法

對放空的看法

• 看壞股價後市表現，因此先於高價賣出，日後於低價買回。
• 透過融券或借券，交易的不是自己手上的股票。
• 從事投機行為。

對隔日沖與當沖的看法

其實我個人並不討厭隔日沖、當沖這些短線客，畢竟他們的存在讓股價波動變大，多數場合也可以讓市場得到量能與流動性。當股票的流動性增加時，參與者要求的風險溢酬會降低，進而推升資產價格，這樣的理論也可以套用於此。

然而短線客的存在仍與造市商(Market Maker)不同，原因在於短線客的存在不具有持久性，另外就是在崩盤時反過來會造就流動性風險，進而讓參與者要求較高的風險溢酬並壓低資產價格，這也是當短線客離去之後股價會出現一波大跌的原因。

一般散戶常常受惠於短線客造量而不自知，只會認為賺錢是自己的本事；當短線客出場時卻又怪他們使股票價格大跌，害自己虧損。我認為要讓自己的投資技巧成長，就必須摒棄「賺錢算自己，賠錢怪別人」的心態，而必須好好地認識這個市場不同類型的參與者與交易規則，然後在辨識出他們之後，好好地選擇是否參與或是迴避，這才是比較健康的心態。

由於短線交易具有較低的容錯率，因此他們對市場很敏感，並會造就很大的價格波動。儘管他們不總是能促進資產的價值發現，也不總是能創造流動性，但他們卻也可能創造行情讓其他人參與，例如壓制價格發現而產生的錯誤定價，以及吸引市場資金注目而產生波段行情等(儘管多數是受到市場資金注目的投資標的才會招來當沖和隔日沖交易者，但反例以及曖昧不明的因果關係也不少見)。獲利與風險皆與他們有關，故以較中性的態度看待即可。

當沖禁忌：無本為之

另外我們談談無本當沖這回事，我想這是最應該避免的。如果說當沖手法中有最該譴責的一個，那應該就是它了。多數人只看到它像是可以讓空空如也的戶頭憑空生財而興致勃勃，卻不知道它是個極其危險的交易行為。

我們都知道當沖是容錯率最低的交易策略，原因在於它只允許在當日的交易時間內盡可能選擇對自己有利的價格做出場，但如果今日行情不理想時，卻還可能變更策略將部分股票留倉過夜。而無本當沖則是被迫嚴守不可留倉，另外也因為允許的虧損幅度甚小，對於虧損的容忍度也相當低，是非常要求當下的判斷力與心態的交易方式。要正確了解無本當沖的本質，我建議以槓桿的視角觀之，如果戶頭裡只有五千卻做了十萬的當沖交易，這個十萬的額度是券商給的，也就可以視為券商暫時無息借出九萬五千給你買股票，而這個例子的槓桿度相當於20倍，遠比融資買股票(2.5倍)還高。

略懂當沖與槓桿的人們可能會說自己第一筆能賺錢，因此不會有那麼高的槓桿度出現，然而，即便我們不去談第一筆虧損的可能性，例如以上面的例子來說，即便讓你買跌停賣漲停了，你的本金變成約兩萬五千，請問明天你要做多少額度的當沖？即便維持十萬，槓桿度仍有4倍，一樣高於融資；更何況人的貪念肯定趨使你往三十萬、五十萬額度邁進。夜路走多了總是會遇到鬼的，這個鬼會出現在結果往期望值收斂時，或是氣勢由盛轉衰時(例如盤中追隨的主力遭到狙擊、突如其來的國際新聞影響股市等)。

因此，如果戶頭沒有太多錢，最好還是省下心力好好工作為要，或者是參照前文，好好投資自己，把自己的情況和狀態整頓一番再說。

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文章縮圖來源：Photo by M. B. M. on Unsplash

本文最新版本：2021.9.22

本文初版發布：2021.9.22