合理股價會隨時間改變

選股應該選擇企業營運成長、財務健全的股票，但這樣的股票卻不會隨時都處於上漲趨勢，有時候還可能出現不小幅度的下跌，所以除了企業基本面的條件之外，還必須考慮一個重要條件就是：合理股價，只不過所謂合理股價並非是一個具體的數字條件，不同環境下的合理股價並不相同，市場熱門股的合理股價比較高，成長股的合理股價比較高，資金充沛的環境、景氣衰退的環境、低利率或升息的環境，所對應的合理股價都不相同，而這是市場交易的結果，大家都極度樂觀的時候就會是泡沫價格，悲觀的時候又以極低的價格拋售。

投資人難以知道當下的合理價格是什麼，一種做法是觀察當時市場決定的價格趨勢，股價還在跌就代表合理價格會更低，股價還在漲則是合理價格會更高，可以說是依照市場的觀點來決定合理價格，而不是依照企業營運狀況來決定，這會偏向於追逐趨勢的投機行為。

另一種做法是以企業的獲利狀況來決定，例如依照本益比、殖利率等數字來決定合理股價，只是投資人所認定的合理股價可能和市場觀點截然不同，以為股價夠便宜了，沒想到還會繼續大跌，除了認知差異之外，也可能是因為前景改變了，但新的財報訊息尚未公布而造成投資人認定的合理股價並不正確，如果要依照企業基本面來評估合理股價，還必須對於企業前景或產業特性有一定程度的了解。

投資人可以有自己認定的合理價格，但不能自以為那會是正確的，