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合理股價會隨時間改變
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選股應該選擇企業營運成長、財務健全的股票，但這樣的股票卻不會隨時都處於上漲趨勢，有時候還可能出現不小幅度的下跌，所以除了企業基本面的條件之外，還必須考慮一個重要條件就是：合理股價，只不過所謂合理股價並非是一個具體的數字條件，不同環境下的合理股價並不相同，市場熱門股的合理股價比較高，成長股的合理股價比較高，資金充沛的環境、景氣衰退的環境、低利率或升息的環境，所對應的合理股價都不相同，而這是市場交易的結果，大家都極度樂觀的時候就會是泡沫價格，悲觀的時候又以極低的價格拋售。
投資人難以知道當下的合理價格是什麼，一種做法是觀察當時市場決定的價格趨勢，股價還在跌就代表合理價格會更低，股價還在漲則是合理價格會更高，可以說是依照市場的觀點來決定合理價格，而不是依照企業營運狀況來決定，這會偏向於追逐趨勢的投機行為。
另一種做法是以企業的獲利狀況來決定，例如依照本益比、殖利率等數字來決定合理股價，只是投資人所認定的合理股價可能和市場觀點截然不同，以為股價夠便宜了，沒想到還會繼續大跌，除了認知差異之外，也可能是因為前景改變了，但新的財報訊息尚未公布而造成投資人認定的合理股價並不正確，如果要依照企業基本面來評估合理股價，還必須對於企業前景或產業特性有一定程度的了解。
投資人可以有自己認定的合理價格，但不能自以為那會是正確的，
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我們慣性的使用某些指標來預測股市的漲跌，例如KD或是景氣對策訊號，但股價本身是投資人對未來的投票機，視為景氣的超級領先指標，從此觀點，似乎沒有領先股價的指標來進行預測，基於此，本篇文章想換一種思維，用股價來確認現在的景氣位階，如此便能了解未來1-2年的經濟週期。
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價值分析
公司的價值取決於盈餘--未來盈餘的折現。未來無人可知，但以歷年來的績效加上行業景氣的預測來得出一個預估未來盈餘的預估值，而推估出公司合理的價值，。
所以找出：
一、 股價便宜（至少合理價）、報酬率要夠。
二、 經營有方、管理者值得信賴、誠信、有能力的人經營的好公司。
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