如果美國動用能源儲備，會改變原油市場現有格局嗎？

在缺乏利好引導下，油價自上週以來壓力明顯，週三直接跌至六週最低位。先是OPEC上周月報將第四季度全球石油需求預測從上月的預測下調了33萬桶/天，原因是能源價格高企阻礙了經濟從疫情中復蘇。然後數據顯示，石油和天然氣鑽井平台作業數已經連增三週，為2020年4月以來的最高水平。

本周至今的消息面指引依然是利空為主，週二國際能源署(IEA)在月報中發出了“原油價格上漲可能會暫緩”的預測。與此同時，OPEC秘書長最新表示，該組織看到了從下個月開始出現石油供應過剩的跡象。

現在吊著市場胃口的是，美國到底會不會大規模釋放原油戰略儲備(SPR)。在OPEC+此前拒絕了加快增產的呼聲後，越來越多的人猜測美國政府可能會下令從戰略石油儲備中釋放原油，幫助降低汽油價格，緩和家庭和企業生活成本壓力。

美國政府已經多次暗示，可能會採取措施控制燃油價格，上週總統拜登進一步闡明了該想法。美國能源部長周一在訪問表示，白宮正在評估降低汽油價格的政策選項，預計將在未來幾天內宣布。據路透週三報導，美國已和中國、印度、日本和韓國協調釋放石油儲備。如果確定實施的話，可能最快在本週就會公佈計劃。

先看看SPR的由來，1975年，在阿拉伯石油禁運導致汽油價格飆升、美國經濟受損之後，美國創立了戰略石油儲備。美國總統可以在戰爭期間或颶風襲擊美國墨西哥灣沿岸的石油基礎設施時，利用這些儲備緩和石油市場的需求。

在美國，總統只有在確定“嚴重的能源供應中斷”或國際能源署體系下的國際義務所要求的情況下，才可以下令減少石油儲備，也就是在國內供應明顯減少，且減少的範圍和持續時間很長，導致石油產品價格嚴重上漲，而且這種價格上漲可能對國民經濟造成重大不利影響。

在沒有達到嚴重能源供應中斷的臨界值的情況下，美國總統可以下令在不超過60天的時間內，釋放最多3000萬桶，僅相當於增加8.2萬桶/日的全球供應，但是更大配額需要說服國際能源署的其他成員國參與同時削減SPR儲備，如本週最新消息顯示的，美國正在向其他原油需求大國發出了信號。

除美國外，英國、德國、日本、澳大利亞等29個國際能源署(IEA)成員國也被要求持有相當於90天石油淨進口量的緊急儲備量。根據IEA的數據，截至9月份，經合組織各國政府的原油總儲量超過15億桶。

此前美國總統曾三次授權緊急拍賣SPR，分別是在2011年歐佩克成員國利比亞的戰爭期間，在1991年海灣戰爭期間和2005年卡特里娜颶風之後。由於靠近美國大型煉油或石化中心，SPR計劃下每天最多可運送440萬桶原油，從總統下令後開始，第一批石油進入美國市場只需要13天的時間。

雖然當前原油價格已經從七年的高位回落，但在冬季真正來臨前，市場還是偏向於觀望需求會不會在短時間內再度激增，所以對當前承壓的油價是一重支撐。如我們先前分析指出，能源的短缺並非只是需求強勁的推動，運輸的阻礙也造成了供應的不足，全球範圍內並沒有原油極度緊缺的情況。

相比起OPEC+定期產量計劃帶來的更具有廣泛性的影響，當前美國憑一己之力釋放部分SPR，雖然有助於緩和美國國內即時的需求問題，但並不足以作用當前原油市場的格局，也不會對長期的油價有抑製作用。除非和其他國際能源機構成員國釋放大量石油產品庫存，而預計最多不超過6000萬桶，更大的規模可能對油價產生更持久的影響，但各國之間的協調也更加複雜，在當前的環境下，預計實現的可能性不大。

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