鴻海，長榮、國巨，友達、減資對公司會有什麼影響？

鴻海在2018年10減資兩成，那時雖然我還沒有投資鴻海，但那時我就覺得市場對於減資很不友善，明明減資後股票減少，淨值增加，股價增加，股東權益不變，但很多人對於減資就是抱持著一種罪該萬死的態度，減資的好處有減資退回來的錢不用繳稅，這對於大股東是很有利的，畢竟大股東的所得稅率都是20~30%起跳的，當初我一直解釋鴻海減資的事，那時市場大部份的人都聽不進去，今年長榮，國巨，友達，十銓也要減資了，他們的股東們就會面臨到我們之前的情況，當減資後股票就是會減少，淨值會增加，股價會增加，股東權益不變，如果一般投資者眼中依舊僅有股價，那減完資後，他們會再去把自己的公司股價殺到減資之前的，那時有可能投資價值就會浮現，不過目前長榮，國巨股價距離淨值還很遠，股價要跌到和淨值一樣是有難度的，今天宣佈要減資的友達，雖然淨值比股價高，但市場對於面板業都是覺得是景氣循環股，三年賺錢，三年賠錢，面板業很多的淨值都是在面板廠上，以友達為例，固定資產就佔了總資產的42.8%，也就是1819億，友達股東權益2380億，有高達72.46%的股東權益都是在廠房及不動產，這也就造成了當面板業不賺錢，生產出來的面板是賠錢的時，市場會讓面板股的股價遠遠低於淨值，畢竟你擁有的資產如果七成以上都是工廠及不動產的話，這些廠生產出來的又不能賺錢，那市場自然覺得面板業的淨值會不值錢，未來如果像記憶體廠，如南亞科這樣，從2013年開始年年賺錢，那時市場對於面板廠就會改觀，當市場不再認為面板廠是景氣循環股時，那些廠房，不動產能源源不絕的為公司賺錢，那時公司的股價就很難會低於淨值，當友達還不能像記憶體廠那樣連十年獲利，市場給友達的股價往往就會低於淨值很多。

最近台股吹起減資潮，這財務操作對一般投資者是有利的，但一般散戶眼中只有股價及股票張數，所以他們通常都是很害怕減資的。

1、鴻海2018年5月11日宣佈減資兩成，隔天股價大漲4元，從85元漲到89元，接下來最高漲到91.2元，四個月後股價跌到68元，減資兩成後，股價變83元，之後再跌到68元，那時鴻海的淨值68元，減完資後淨值變83元，股價從68元變83元，後來股價又跌到68元，可以看的出來，就算像鴻海這樣淨值和股價差不多的公司，大部份的投資者也不喜歡減資，因為在他們的眼中減資意謂著成長不再，之後成長堪憂，而且一般散戶眼中只有股價及張數，當鴻海減資後，100張股票就變80張，連鴻每這種淨值68元，股價68元，近20年來平均獲利8元的公司，減完資後股價變83元，還能被殺到68元，這就知道散戶們都不會去管公司價值。

2、長榮海運3月15日宣布減資六成，一張1000股的股票，減資後變成400股，減資後長榮資本額變成211.64億元。同時也宣布將會配現金股利18元，再加上每股6元的現金給股東，總計今年每一張股票會拿到24元現金股利，當長榮宣布減資六成後，這時股東就會覺得，未來我100張的股票會變40張，這樣一半的股票都不見了，以長榮現在淨值61.67元，減資完後淨值會變154元，股價也會變332.5元，真正減資後股價多少，要視減資前一天長榮股價，還要去減掉18元的股息，反正減資前一天你持有1張值15萬，減資後你持有400股也是會值15萬，股東權益不會變，但投資者在判斷公司股價都喜歡用技術線型，長榮從11元漲到233元，然後跌到85.5元，再漲到140元，再跌到110元，再漲到171元，現在又跌到133元，一切都是憑著技術線型，當長榮減資後，帶給他們的感覺就是股票100張會少60張，所以一般人不喜歡公司減資，所以長榮自從宣布減資後，股價一直都很弱勢，其實減資對股東才是有利的，你拿到6元的股息是不用繳稅的，另外長榮配的18元是要繳二代健保，所得稅的，只是張數減少太強烈了，勝過不需要繳稅的威力。

3、國巨昨日召開重大訊息說明會，公告董事會通過辦理現金減資20%，每股退還股東2元現金，國巨3月17日也宣布要減資，隔天大跌4.94%，股價來到424元，接下來又下跌1.18%，最近幾個交易日股價開始走平，國巨減資道理也和鴻海、長榮一樣，國巨淨值152元，減資兩成後，淨值變190元，股價會變539元，實際國巨減資後股價要視減資前一天的股價，很明顯國巨的投資者也不喜歡減資，道理一樣，100張的股票會變80張，國巨現在的淨值和股價相差了279.5元，對於投資者來說，他們判斷公司的股價單純就是用本益比，用過去的技術線型，所以不在乎股價距離淨值之間的差距，當國巨減資時，投資人一樣會覺得，是不是國巨成長性不在了，一般人又愛用錯誤的本益比去算國巨一年賺36.83元，本益比11.7倍的話，股價該有431元，當公司減資後，股票變少，獲利也不一定會增加，這時大部份的人就會以股票張數減少的理由賣出。

4、友達宣布3年股東報酬計畫！今年配息1元加現金減資2元　明後年共發3.5元，以心理面的角度來看，最近長榮，國巨，十銓在宣佈減資後，股價都會下跌，這就會讓一般的散戶感到壓力，覺得先跑先贏，後面下跌完後再來接，以友達的淨值24.22元，股價20.45元來看，和鴻海差不多都是淨值及股價差不多，減資兩成後，淨值30.2元，股價25.5元，實際情況要視減資前一天友達股價，還要再減掉1元的配息，當友達的股東聽到減資的消息後，就會開始擔心是不是會像長榮，國巨，十銓股價大跌個兩天，其實是很有可能的，這就是股市心理學，當大家都覺得會這樣時，之前有前車之鑑，那大家就會預期友達會下跌，這樣有人預期股價會下跌，就會產生先跑一趟的人，跑的人如果夠多，股價就真的會下跌，但減資就像我上面說的一樣，其實對股東才是有利的，因為友達配出3元，其中有2元是減資來的，這2元是不用繳稅的，有一些人有一千張，兩千張，對他來說是開心的，因為本來一千張股息300萬，這300萬都要繳到累積最高20~30%了，結果變減資兩元，配1元，那200萬的股息就是免稅，100萬的股息才要繳稅，這對大戶來說是好事，但他就要接受1000張減完資後變800張的事實，股東權益不變，以友達股價會低於淨值來看，淨值是24元或30元對投資者根本就不重要，他們也不在乎，他們只會用本益比，友達賺6元，本益比4倍，所以股價24元之類的，所以減資明明是對股東有利的，放在鴻海，長榮，國巨，友達來看，散戶都是想要快逃。

股市就是這樣，會波動的原因就是因為裡面股東的素質，如果大部份的股東都是憑感覺，憑直覺，那他們就會按照長榮，國巨，十銓，鴻海那樣比照辦理，先跌一波再說，這種憑感覺，憑直覺的人愈多，下跌幅度就會愈大，因為減資是對全部的股東做考驗，以鴻海來說，就是82萬個股東，對友達來說，就是51.3萬個股東，你要要求這51.3萬個股東每一個都是理性，以節稅的角度去想事情，這實在是有一點難度，以長榮來說，股東是43.96萬人，國巨的股東比較少僅有12.87萬人，股東人數愈多的，林子大了，什麼鳥都有，股東的素質，會從一次減資中看出來，友達的股東對友達有沒有信心，那就看明後天的股價吧，透過觀察股東的素質，能看出這家公司的股價會怎麼走。

我們透過友達的均線來看投資者的損益情況，友達的月線21.15元，季線21.5元，半年線20.48元，年線21.4元，今天股價在守半年線20.48元，從2021年11月17日友達站上半年線後，只有2022年1月25日跌破，當半年線一跌破就出現反彈，今天友達的股價也是遇到了半年線，也是出現了跌破然後反彈的現象，本來半年線是多方的依靠，信心的指標，今天遇到了友達宣佈減資兩元，配一元，又在長榮，國巨、十銓減資後即下跌兩天的前車之鑑，明天半年線可能就比較辛苦了。

看一下長榮宣佈減資前一天的均線，月線147.8元，季線138元，半年線126元，年線118元，宣布減資前一天長榮是站在所有的均線上，這意傦著裡面的人信心都是爆朋的，如果股價在所有的均線下，那代表裡面的人在月、季、半年、一年之間買進都是賠錢的，一般人都是賺錢時信心爆棚，賠錢人心理壓力大，這種情況下，長榮宣布減資股價都能跌停，代表裡面的股東對減資這種事，很難接受。

看一下國巨宣布減資前一天，僅站上三年線406元及月線448元上，宣布減資隔天就下跌到424元，再來跌到419元，最近幾天反彈到431.5元，還沒有站回宣布減資前的股價，以長榮來說，就是磨七個交易日，主力如果不爽，可能就再一根長黑貫殺下去，不過國巨下面有一條三年線406元，國巨的三年線近一兩年只有在去年五月covid-19本土大爆發有貫破過，那時算非理性，所以在三年線應該算是一個支撐。