因子投資開槓桿有沒有搞頭?

繼上次發一篇有關於因子投資的入門篇，意外蠻多人觀看的。

https://vocus.cc/@sincere/612ef102fd89780001d80e39

由於自己本身也在執行因子投資，並且會利用槓桿來強化對因子投資的曝險，以帶來更大的報酬。

這時候有人就會好奇問，那麼因子投資開槓桿風險會不會變的更大?

不囉嗦先直接上圖

資料回測期間從2010/01到2022/03為止，在我的因子投資組合裡面，這10年的月平均報酬約為2.5%左右，風險調整後報酬(sharpe ratio)大概是1.56，如果是內行人應該可以看出這是個穩健成長的策略。

假設不開槓桿(一倍)以及三倍及五倍槓桿分別投入，可以看見月平均報酬隨著槓桿曝險讓績效大幅提升，但風險(標準差)也大幅增加，而風險調整後報酬幾乎沒什麼變動，都維持1.56上下。

假設上個月大盤報酬率為負，則這個月就不開槓桿，反之若上個月大盤報酬為正，則這個月就開槓桿。

可以看見三倍槓桿及調整後三倍槓桿(R3)，雖然成功降低風險，但相對也把績效吃掉許多，三倍的夏普值從1.56滑落至1.52，另五倍槓桿則從1.56掉至1.46。

我們可經由上述回測結果得出，槓桿曝險對因子投資並沒有太高的顯著效果，至於要開多少槓桿最終還是以投資人可以承受的最大風險來做為考量依據。