閱讀心得-灰階思考 | 灰色空間很大，坐得下所有人

1. 掃雷，掃除思考的常識

投資需要練習，在開始投資前首先要明白，投資是一件與人性相違背的事，古代人注重直覺思考才能生存下來，但以前不存在投資這種事情，投資不但不能靠直覺，還要有意識的做出與直覺相反的決定。還好，投資跟騎腳踏車一樣是可以靠後天的練習來強化的，藉由不斷的訓練，把投資練就成身體反射，如同騎腳踏車，剛開始會花一些時間學習，可能還會摔傷，不過一旦學會之後坐上車腳自動會踏，不需要再「左腳右腳、左腳右腳」，投資的練習就是在把一些違反直覺的觀念重新灌到大腦的作業系統中，牢記這些概念後再進入股票世界，可以大大減少受傷的風險。

先了解ETF再開始主動選股，這幾年ETF算是推廣很成功的產品，從0050開始至今，市面上已經有各種組合的ETF，簡單來說就是追蹤一大群股票的被動投資。從追蹤美股大盤(VOO、IVV、SPY)、台股大盤(0050、006208)到全球股市(VTI+VXUS/VEU、VT)，使用ETF可以完成你大部分的配置，再因個人風險承受度配置債券ETF，即使沒有超高額報酬，也足以享受市場成長的紅利，投資績效甚至已經打趴一半投資經理人。

【漲多必跌、跌多必漲】與【強者更強、弱會更弱】都能找到反例，也都有成功的案例，但人腦往往在自我說服之後，再去找到支持自己的案例來加強自信心。舉例來說，百事達、柯達等夕陽產業都曾有如日中天之時，在他們走到產業盡頭，股價腰斬的時候，大家卻覺得撿便宜，跳樓大特價，跌多必漲，先買起來等他回到高點，但卻一路下殺到無法起死回生。也有真的因市場景氣而暫時進入衰退，最終會爬升的股票，兩個案例都有，還是得看公司營利表現，加上市場的隨機性，重點是，不要單壓一支股票。

聽大師之言，遠離牛鬼蛇神，初入股市之初是最危險的階段，因為充滿疑惑—不知道怎麼做才對，又想著賺錢，很容易誤信錯誤的老師。要投資，首先要建立正確的觀念，而市場上有許多經歷長期考驗且交易方式能重複驗證的投資大師，例如巴菲特、彼得．林區、瑞．達利歐、霍華．馬克思，這些大師的投資都是建立在正確的理財觀念下，從基本功學起能確保未來不走偏。但基本功代表要花時間累積，而市場上許多「投資老師」號稱能馬上帶你賺大錢，只要抱著腳踏實地的心，實際回測一下這些「投資老師」的投資績效，馬上就能識別其實力。

走出自己的同溫層，加入別的同溫層，可以避免被單一觀念限制。當你認定一個想法(例如看好一支股票)，又身在跟你一樣想法的同溫層(看上同一支股票的群組)，大家容易互相取暖、互相打氣(覺得這支股票真的好棒棒，只有利多沒有利空)，產生過多自信，看不見外面的世界(於是緊握不放，忽略其他市場消息)。當你看好一支股票時，更要鼓起勇氣參考不看好這支股票的同溫層，理解別人不看好的原因，有理則虛心接受，無理則可對自己的判斷更有自信，在過程中校正判斷力。

2. 備糧，建構判讀的作業系統

在第一階段掃除常識偏誤後，第二階段要建立投資正確的態度，如同上戰場前要確保充足的糧食一樣，在這一章節，先補充投資知識，確保頭資路上一路平安。

補充原型食物，市面上不缺財經知識分享來源，像是媒體、財經專家、專欄分析等等，有許多人熱心幫大家整理股票資訊，但如同食物一樣，大家都知道補充原型食物對身體好，道理也適用股市資訊。公司公布財報、股東信、13F報告等第一手消息，往往是最正確的，經過其他人的「分析」、「評論」，不知道參雜了多少偏見與目的。舉例來說，與其聽其他人說「巴菲特說OOO」，不如直接看巴菲特每年股東會上發表的股東信，與其看評論「OO公司財報不佳」，不如直接該公司找出財報來看，當然一開始閱讀比較困難，但辛苦不會白費，久而久之也會訓練出判讀的能力。

雖然說盡量看第一手消息，不過如果是大師的評論當然可以看，例如前面提到的瑞．達利歐、霍華．馬克思、巴菲特本人等等，因為他們已經經歷許多時局的改變，且經過大師的備忘錄可以發現，及便是身經百戰的大師也勇於修正自己的看法，連大師都不斷在學習了，更何況是我們小小股民呢?

看多，還要看多元，人在專注時，往往會忽略其他消息。如果太過關注某個產業或某個股票，容易一頭熱忽略其他消息。所以看多單一消息的同時，還要看多元，退一步從更大局的角度往下看，避免錯失重要消息。例如在2018年時5G的推出相當不被看好，即便許多供應鏈股價已經反映，但市場上的聲音仍是唱衰居多，這時如果片面吸收「反方」的消息，就錯失了大好機會。持續吸收新消息，不斷調整投資策略，大膽預測、保持謙卑，才不會錯過任何機會。

訓練贏家的特質：樂觀、耐心、承擔風險。不論創業還是投資，樂觀是必備條件，首先要相信事情會成真，事情才有可能成真。但前提建立在理解「風險」後，仍勇敢踏出去，即便短期內遇到困難，仍能夠以樂觀的態度面對。樂觀是一個開始，要維持下去就需要耐心，尤其是投資路上不可能天天在過年，不追求短期暴利，長期的穩定成長才能讓複利發揮效果。最後，要把樂觀與耐心實踐，就需要承擔風險的行動，理解自己的風險承受度，在可接受範圍承受一點風險，就有機會創造高一點的報酬。

永遠保持懷疑，質疑力就像一條投資路上的安全帶，其實不管在投資還是職場、社會上，保持懷疑相當於保持好奇心，讓我們保有彈性。市場上不缺消息，一支股票有人賣的同時就代表有人買，他們都看到了什麼？即便聽到所謂「內部消息」，也要「大膽假設，小心求證」，才不致淪為韭菜。投資最害怕自信滿滿，就像開車一樣，新手和老鳥是最容易發生車禍的族群，唯有保持懷疑、時時警覺，才能確保安全。

3. 上陣，面對多變的市場

最後，準備上戰場前，還有幾點要先問問自己。

確定你的投資目標，了解自身目前的能力、總資產有多少、可以承受的風險。根據你的年紀、本金不同，策略一定是不同的，適用別人不一定適合你，所以首先評估自己的投資方向，量身打造自己的投資策略，千萬不可盲從別人的作法，追求標準答案，就連大師也沒有百分之百賺錢的。

記得每投資一段時間，就要回頭檢視自己的對帳單，霍華．馬克思在他《投資最重要的事》一書中也說道，「最有價值的教訓都是在困難時期學到的」，投資賺錢時只會讓我們覺得投資太容易，讓人以為不用擔心風險，產生過多自信，而定期檢視對帳單能幫助你發現自己的不足，確認每次賠錢是看漏了什麼，賺錢是否純粹運氣使然。

保持樂觀，在市場中，答案永遠不只一種。科技一直在進步，市場長期趨勢也會跟著科技發展不斷成長，只要沒有操作不當槓桿，遵守投資紀律，在自己能夠承擔風險範圍的下跌就不至於讓你一次直接畢業下車。畢竟能夠一直留在市場上的在才是贏家。

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