智原3035法說會 信心十足 三大業務皆創歷史新高!｜第二季法說會｜2022年
閱讀時間約 7 分鐘
智原(3035)總經理王國雍表示:「縱然市場雜音多，但智原破風成長，維持今年營收年增率大於60%的目標，三大業務全年可同創歷史新高，對於明年成長更具信心。」
【智原 3035 法說會】
- 法說會日期：2022年07月15日
- 公司報告人：曾雯如 (財務長)
Max整理智原 3035 法說會重點:
重點一: 「智原2022年第2季營運表現如何呢？」
第二季(2Q)的營運表現:
- 營收為33.7億元，季成長+4.9%(QoQ)，創單季歷史新高
- 毛利率49.3%，持平上季
- 營業利益率為24.5%，已連續六季成長，年成長+11個百分點(ppts)
- 稅後淨利6.6億元，季減少-1.3%(QoQ)
- EPS為2.66元，也同步創下歷史次高
綜合來說，智原(3035-TW)第二季的營收成長動能受到「量產(MP)需求帶動」，讓第二季業績持續成長，營收及本業獲利再度改寫新高。
上半年(1H)的營運表現:
- 智原(3035)上半年營收為65.7億元，再度創下歷史新高，年成長+99.4%(YoY)
- 營業利益率23.75%，年增+12.6 個百分點(ppts)
- 稅後淨利13.3 億元，年增達+266%(YoY)
- 毛利率近49.5%，年增+1.69個百分點(ppts)
「每股盈餘(EPS)達5.36 元，已經大賺超過半股本」
三大產品結構表現:
- IP 營收3.2 億，季成長+9%(QoQ)，年增+22%(YoY)
- 委託設計(NRE)營收4.4 億，季增+7%(QoQ)，年增+12%(YoY)
- 量產(MP)營收達26.1 億，季增 4%(QoQ)，年增 152%(YoY)，連續五季成長
「委託設計(NRE)、量產(MP)皆創單季新高，矽智財(IP)則創單季歷史次高。」
重點二: 「智原做什麼的? 什麼是ASIC?」
智原營收占比最大的ASIC-特殊應用晶片，是指依產品需求不同而客製化的特殊規格積體電路，是一種有別於標準工業IC的積體電路產品。
簡單來說，由於每家公司在開發人工智慧演算法皆略有不同，甚至許多家電或燈具等物聯網產品，除了聯網功能還要人工智慧以及高速運算晶片，而隨著5G、人工智慧(AI)、高效能運算(HPC)等應用需求增加因此產品種類廣泛，加上系統廠需求不同，所以在晶片上就需要特別客製化生產。
例如:常聽到的高效能的位元幣挖礦機功能的IC就是ASIC，應用層面涵蓋AI邊緣運算、物聯網、資料儲存、資訊安全、多功能事務機、UHD投影機、相機、網路通訊、區塊鏈、航空設備與工業用系統…等等。
因為是「客製化」，IC設計廠會依客戶的特殊規格和特定電子系統的需要而設計、所以從前期的規劃設計製造，就需要長期開發時間及耗費技術研發成本，看起來「客製化」只限於專屬客戶，使IC設計廠的量產數量小又吃力不討好，為什麼還有廠商要做呢？
廠商主要營收來源:
- 授權金 (License Fee)：初期的授權費用，毛利率約 80%-100%。
- 權利金 (Royalty)：產品正式銷售後開始支付權利金，毛利率 100%。
- 委託設計 (NRE)：委外設計 IC 模組，偏向客製化服務，毛利率約 30%-50%。
- 一站式服務 (TurnKey) ：客戶取得 NRE 後，如無法自行量產，則需透過 IP 廠向晶圓代工廠取得技術服務，營收貢獻金額較高，但毛利率偏低，毛利率約 15%-25%。
《屬於智慧財具有極高商業價值的矽智財 (IP)，就讓IC廠從授權金階段時，已經帶來可觀的收益，並透過「客製化」藉此綁住客戶，讓之後在量廠(MP)時迎接高毛利獲利!》
重點三: 「智原未來的營運展望如何呢？」
- 智原(3035)展望第三季，預估營收季減-1~3%(QoQ)，三大產品線僅IP較上季增加，量產 (MP)、委託設計(NRE) 皆較上季減少，毛利率將季減2-3個百分點(ppts)，費用則因調漲員工薪資與提撥研究設計費，季增5-6%(QoQ)。
- 無論市場景氣如何波動，智原今年營收成長超過6成的目標不變，主要因產品結構性改變、客戶廣度增加、滲透率提升，以及產品仍在生命週期上升階段，毛利率則約 48-49%。
- 展望年度成績，ASIC 業績年增(YoY)從原先+70%上修至+85%(YoY)，創下歷史新高，是全年營收成長的主要動能，其他如 NRE(委託設計)、IP 也會全面創高。
- 轉投資公司雅特力，受 MCU 市場劇烈變化，客戶趨保守，使MCU 營收較第一季法說會預期減少 2 成，價量也同步下跌，預期第三季代理商會持續消化庫存、期盼第四季有轉機。
「智原(3035) 法人機構投資人提問Q & A」
- Q1：預期2023年的市場情況？
Ans：「大環境變數多現在談論為時過早，針對智源對於2023年第一季的季增率(QoQ)、年增率(YoY)都會是正成長，對明年Q1產能爭取有信心, 抱持相當樂觀態度。」
- Q2：半導體呈現逆風且大環境結構性的改變,智原是否受到影響?
Ans：「ASIC需求沒有下降。加上智原大部分的應用都是利基型，相對能抵抗景氣循環，並且智原攻下的市場，生命週期都很長，目前都還只是前段而已。」
- Q3：雖然ASIC產品週期長，但未來是否有價量下跌的情形呢？
Ans：「ASIC和標準化產品不同，除了產品週期長的優勢外，價格反應波動小、可預測性高且能大量生產，智原傾向一個IP案可以做四廠28奈米，不然案子要能提供想要的毛利率。」
- Q4：關於2023年明年的訂單現況？
Ans：「ASIC業務前20大客戶中,有7成客戶明年營收貢獻是年增(YoY)成長，而成長動能來自ASIC的結構更加優化，這並非機會財，也讓景氣快速變化下還能有強力支撐。」
- Q5：今年的量產(MP)的成長幅度?
Ans：「MCU開始下來，ASIC量產卻非常突出，部分還有些客戶無法滿足，最近產能多一點，並且智原的接單是以量產為核心思考，量產可能性高的才會選擇接單，有利於長線營運成長，去年量產成長56%，今年會再一步成長80%。」
關鍵字:智原、矽智財IP、3035、智原法說會
延伸閱讀:
- 環球晶 6488 法說會 放緩擴產抵銷市場需求下滑隱憂｜第二季法說會｜2022年
- 南亞科(2408)法說會重點 第三季仍是逆風而行｜第二季法說會｜2022年
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▲股價：430元
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