<壞消息發威成功拉抬股市！「反邏輯遊戲」何時終止？>

昨天又開始有新一波的鷹派攻勢釋出，包括美聯儲副主席布雷納德（Lael Brainard）表示，利率需要升至限制性水平、高盛也上調對於 9 月和 11 月 FOMC 會議的升息預期，從 2＆1 碼上調至 3＆2 碼。

最受到關注的是，有美聯儲傳聲筒的華爾街日報記者 Nick Timiraos 表示，美聯儲將在 9 月升息 3 碼，因此升息預期大幅飆升。

然而市場昨天的表現顯得毫不在意，逕自大幅上漲，除了因為蘋果的發表會之外，還有被兩件事情所影響：美聯儲褐皮書＆GDPNow。

昨天美聯儲公布的褐皮書正式表態，美國經濟停滯不前、正在放緩，描述經濟活動的用語從上個月的「適度擴張」改成「不變」，而 12 個地區中有 9 個地區「價格放緩」、所有 12 個地區的房屋銷售均下降等等。

再加上昨天 GDPNow 大幅下調，從上次針對 22Q3 GDP 預測的 2.6% 下調至 1.4%，種種的「實體壞消息」再度被解讀成「金融好消息」，因此昨天市場直接忽略鷹派衝擊，股債均大幅上漲。

這種「反邏輯遊戲」到底會持續到什麼時候呢？可能必須等到市場開始定價「獲利衰退」才會停止，因為以往市場期待壞消息，是因為期望美聯儲放慢升息腳步，這樣就有望使整體金融市場的估值觸底。

但是一旦獲利衰退開始定價，那麼即便屆時美聯儲真的放緩升息，對估值起到的作用，可能會比獲利衰退還來得小，因此到時候這場「反邏輯遊戲」或許就會停止了。

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