究極の投資選擇－被動還是主動？

『主動且積極』是我們從小就被師長們灌輸的人生觀，只要你在學習與工作上以主動又積極的態度去面對，就越容易獲得成功。

但在投資上就很難說了，根據統計，2020年元大台灣50 ETF，也就是0050的年化報酬率為31.63%，而台股基金的平均報酬率約為26%。也就是說，許多基金經理人『主動且積極』的研究操作股票，可能還不如市值型ETF的表現。

這種現象在美國股市中更明顯，根據SPIVA 2020年中報告的統計數據，有極大比例的主動型基金無法打敗標竿指數(Benchmarks)，這個比例隨著統計期間拉長而提高。

也就是說，長期主動投資打敗大盤的機率相當低，這也是為什麼近年來市場推崇被動投資，指數型ETF的規模大幅增加的主要原因。

雖然統計顯示主動選股在長期難以勝過大盤，不過有許多人，例如華倫．巴菲特(Warren Buffett)、凱瑟琳．伍德(Cathie Wood)、雷．達理奧(Ray Dalio)、比爾．阿克曼(Bill Ackman)等投資界的巨頭，利用積極的投資策略創造優異的報酬也是不可否認的事實。一般投資人也可以透過一些技巧獲得超額報酬，最常見的方式有兩種：

投資人可以透過主動投資的分析學派，來找出具有上漲潛力的股票，常見的分析方式有評價產業前景與公司體質的基本分析，以及用K線圖和籌碼面判斷未來走勢的技術分析兩種學派。

當你身處某一產業，或是認識業界人士，就有機會可以提前得知業內資訊，並提前布局，也就是利用『資訊不對稱』來獲利。

想像一下，在半導體業工作的員工，從訂單量以及工作量的增加，就可以知道公司業績成長，當然就順勢買進股票，獲利的機會也就更大了。

事實上，投資策略沒有絕對的優劣。確實對於新手投資人來說被動投資是相對安全的選擇，但等到累積足夠的經驗後，大多投資人會更偏好以主動投資來追求更好的報酬率。

但投資方是並不是選擇題，我們也可以結合這兩種策略，將投資部位分為主動與被動兩部分，並依照能力與偏好去調整配置資金比例。

打個比方，若以被動投資為主，但看好某一產業或公司的發展性，就可用70~90% 的資金投資市值型ETF，像是0050、VT、VTI、SPY等，並將剩下10~30%的資金投資該產業或公司的股票，以得到比大盤更好的報酬。

若是想要減少投資組合的波動，就將70~90% 的資金投資市值型ETF，但把剩下10~30%的資金投資在較為穩定的債券，或者是價格波動較低的股票，就可以增加整體投資組合的穩定度。

這種以被動策略為主，主動策略為輔，來達到優化投資組合表現的方式，我們稱為Tilt。

而主動投資人當然就是反過來，將較高比例的資金以主動投資操作，低比例的資金投入市值型ETF，目的是在市況不明、難以做出決策時，至少能獲得市場報酬。

結合被動與主動的好處除了能夠優化投資組合，另一個優點是能夠比較兩種投資方式的表現，投資人可以很清楚的知道自行操作的回報是否能夠贏過大盤，並且以結果去調整投資策略，是更有效率的學習手段。