Netflix(NFLX) 2022 Q3 財報 訂閱人數表現優於預期，網飛的挑戰才剛要開始 #37

營收數據

訂戶表現

未來展望

廣告方案

電話會議重點

1. 網飛對於與微軟達成合作很有信心，且雙方都針對廣告方案增加了招聘以及基礎設施的建設。也看到了廣告主們的強勁需求。
2. 未來廣告方案執行後，短時間如一個季度內不會對財務有實質性的影響，但長久來看會產生較大的影響。
3. 對於電視廣告，因為18-49歲的人越來越不看電視，因此電視廣告的受眾也越來越少，反而成為串流媒體的機會。
4. 網飛不願詳細說明廣告業務的費用細節，但有提到他們相信利潤利會逐漸提高。
5. 第三季流失率略微提高。
6. 未來幾季仍然會受到匯率、高通膨、能源價格變動及地緣政治壓力的影響。
7. 對於打擊共享帳號的措施預計在2023年初推出，網飛不認為跟廣告方案比哪個可以創造更大的利潤，兩方案是互補的，目的都是希望能夠服務更多的人。
8. 對於之後不再提供用戶成長指引這點，網飛表示會員散步在世界各地，經濟狀況都不相同，而且跟競爭對手的狀況也都不同，因此與其關注用戶變化，更應該注重在收入的成長方面，用戶成長應該只是其中一個影響因子而已。
9. 外匯損失讓網飛少掉了約6%營業利益率，但2022年去除外匯因素後仍將會在指引範圍的19-20%。
10. 網飛認為智能電視的普及將會大大的助長串流媒體市場。

我的看法

• 雖然本季用戶增長回歸成長的軌道，算是稍微解了市場對網飛的憂心，不過今年到現在也只有120萬訂戶的增加，跟過去幾年比還是相差甚遠，除了總體經濟的影響之外，也不得不承認網飛的用戶成長的確面臨到了困境，所以有了120萬的用戶增長仍不能保證網飛已經回到了成長軌道。

• 網飛提到智慧電視的普及對於串流平台來說是一大助力，我認為這會是長線上助長網飛成長的動力，對於下一代人來說，跨平台的影音觀賞是基本功能，但對於長者來說，最習慣的觀看方式可能仍然是電視，因此在電視的普及上對於增加用戶來說幫助可能容易被忽視。
• 廣告方案短時間應該會持續消耗費用，短時間內應該還不會看到成效。
• 網飛的遊戲方面，根據CNBC報導，僅有不到1%使用者會去下載，那遊玩的人肯定就又更少了，因此網飛遊戲的表現不好也是預料中的事情。 不過我認為網飛遊戲要成功，社交化可能是一條路徑，畢竟如網飛所說是要讓遊戲輔助影片成為另一個大家話題的焦點，如果遊戲可以有社交的元素，就越能夠接近這個目標，當然成本會比目前這些小遊戲高不少。
• 網飛說廣告方案跟打擊共享帳號方案是互補的，整體來說這說法我是買單的，因為被視為共享帳號的人通常對於網飛有一定比的比例可能就會轉成正式無廣告方案，那還可能會有一部分比例很猶豫要不要訂，這時候廣告方案就會成為他們的首選，不想花那麼多錢又可以繼續使用，算是一個合理的說法。
• 當然可能會有些用無廣告版本的人可能會轉而使用廣告版本，這部分就是要考驗網飛定價的能力，也許之所以廣告版本是用畫質比較差的基本方案改的，就是因為希望能夠減少正式版轉換成廣告版本的比例，不過不管怎麼看，這仍會是一個三贏的局面。
• 亞太地區仍是成長最快的市場，但是仍然受到印度降價影響導致ARM下降，亞太地區現在市網飛亟力擴展的市場，該市場成長快速的成長暫時還沒有讓人擔心的地方。
• 網飛說到他們認為在這一行要燒很多錢(競爭對手在2022年可能營運費用就燒了100億，網飛則是仍有50-60億的營業利益)，競爭對手很難跟上他們腳步。再加上網飛的規模優勢，在每十億美元裡面能夠有更好的利用率，這也是規模化的好處，能夠增加擴展能力並減少單位成本。
• 有關於網飛不提供指引的部分，我認為是因為網飛自身已經從去年所說的是COVID需求提前的效應變成認知到是大環境影響的關係，北美已經是飽和的狀態，也象徵著網飛未來的策略將會是以收入最大化為主，那對於用戶來說不見得是壞事，因為要增加收入不可能無限制的漲價，且經歷過因漲價而大量流失的美加用戶，短時間內應該不大可能在漲價，因此推出更多收費服務應該是可以期待的方向，也會是網飛未來發展的重點。

結論

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