22/10/25 高盛_台積電面臨六大風險

高盛認為，台積電股價已處在十年交易的歷史低端，本益比接近金融海嘯時期，但仍可能面臨六大風險。這六大風險是：

1.終端需求進一步惡化衝擊產能利用率

2.客戶對先進製程節點的移轉變慢

3.5G滲透率延緩導致半導體增長放緩

4.執行效率不佳導致獲利低於預期

5.競爭加劇衝擊平均產品單價（ASP）與獲利受到侵蝕

6.成本增加高於預期影響利潤前景。

高盛指出，地緣政治已成優先考量要素，尤其是在美國商業部工業與安全局（BIS）宣布對中國大陸的新出口管制之後。高盛經濟學家與許多投資人都認為，在未來數月，美國政府仍將持續緊縮中國相關政策，不確定大增，因此站在場邊觀望。雖然目前對於台灣企業的直接影響仍然可以管理，但長期恐將產生負面衝擊。