隨著基金經理因金融穩定擔憂而套現，股市在H1’23有望迎來"大低點”和“大反彈"。
FMS(Fund Manager Survey) 現金水位 6.3% - 自2001四月以來新高、FMS第三低配股票(UW%)的程度，醞釀了甜美的熊市反彈的機會。
BOfA認為股市見低點的條件尚未滿足的是：
1. 預期未來降息的經理人比例還不夠(因為經理人認為PCE要低於4%才會轉向)
2. 對於共同資金現金資金流向來看散戶/機構投資者還沒有投降的跡象。
投資人到底投降了沒?醞釀大底還尚缺的是股票投降(股票資金流出)與預期短期利率下降上表為BofA評估市場是否已經到了極端熊市觀察指標項目
本月調查有28%的經理人(太低)預期未來12個月會有較低的短期利率。在今年三月的時候只有5%的經理人預期會降息。在2020/03的上一次底部時期，此比例有65%經理人認為會有較低短率。在2008年11月時則是幾乎所有經理人會降息
政策(短期利率預期)的投降正在進行中
風險指標關注：
1. 本月FMS Financial Market Stability Risk Indicator 指標升到紀錄新高(風險提高from 8 to 9)，反映美國市場更大的金融不穩定擔憂。
此指標是由下圖的Z-core值加總而來。
MoM環比看到 financial stability risk 指標惡化，指標受到交易對手風險、信用風險和貨幣風險惡化的推動。相反的 新興市場的風險反而放鬆了一點。
2. 利率市場流動性變得越來越差
3. 對於未來12個月經濟預期變得更弱，當前調查比例在72%，此比例有稍微下降，並且穩定下來。不過要注意的是，過去八個月FMS對經濟前景的悲觀情緒仍接近最高水平。
4. 調查FMS中79%的經理人認為會看到更低的通貨膨脹率，此調查數據在過去一個月變的較為穩定。全球通膨來到9.85%
5. 91%的基金經理人認為明年全球公司EPS不太可能增長(或超過)10%。此樣調查數據為GFC以來最低
6. 認為殖利率曲線會變陡的比例回到3%
7. 74%的經理人認為全球明年recession，60% CIOs要CEO增加資產負債表強度，17%增加資本支出，17%增加buyback
