【公開】美國ISM採購經理人PMI說了些甚麼？ 未來潛在機會？

ISM製造業採購經理人主項目為：新訂單、生產、雇傭、供應商交期、庫存五大項。

子細項分別為：客戶端庫存、積壓訂單、物價指數、新出口訂單與進口。

本次該報告總結，簡單來說就是＂終端需求疲軟＂。

再次複習我們上一篇ISM報告所提

這也是FED持續升息想要的結果，就連原本最強勁的非金屬採礦業也改變看法認為會緩步增漲。

現在目標已經實現了！甚至我們從主項目搭配子細項觀察，已經看到企業獲利的margin有拉開的證據。

10月時我們發佈採購經理人數據的觀點→ISM Report 美國9月製造業採購經理人PMI透漏那些玄機？

回顧該篇文章，搭配目前道瓊工業指數與S&P500大盤走勢的動向，另外，搭配近期各大公司財報公布的表現，也符合當時筆者的推理邏輯。

我們繼續從該次報告進行追蹤！

不過本篇評論針對產業也看到了不錯的相關產業。

1.讓我想要追蹤的產業：下游成衣廠

原先最強的三個產業、設備、電腦電子產品、機械也見到採購經理人對於市況的評價趨於保守。

不過該次新訂單增加的分別為服飾與皮革、石油與煤炭產業、塑膠與橡膠製品，原因很簡單。

從產業別來看，讓我比較吸眼球的部分在＂成衣＂產業！

整體來說Q4有淡季不淡的味道，那麼明年第一季有機會旺季更旺。

主要原因在上游原物料成本開始下滑，搭配美元升值效應，或許有相當不錯的機會。

上游原材料：(己內醯胺)CPL、(乙二醇)EG、苯二甲酸(PTA)。

另外一部分最需要貨櫃的為自行車、鞋子、衣著服飾等體積較大或單價較低的成品，受惠運價下滑與缺櫃問題緩解，無論是品牌商或是成衣商，似乎都是比較正面的訊號。

2.短期逆風

a.庫存高水平，去庫存化不易，很容易因為流行性而滯銷，未來可能會遇到提列庫存損失。

b.總體經濟逆風，衣著服飾為奢侈品，短期消費需求能見度不高。

c.衣著服飾Q4進入淡季，傳統旺季落在Q2與Q3。

d.勞力密集度高的產業，新進員工有學習曲線區要克服。

3.關注重點

a.上游報價止跌，暗示拉貨動能啟動

b.勞力密集主要賺的就是管銷財，管理費用為觀察重點

c.快速時尚汰舊換新需求較為快速，快速時尚相關不一定有淡旺季之分。

這篇文章與總體經濟扯遠了，不過這次的ISM所有數據都非常直觀，無特別需要解析的地方，比較好玩的可能就是在尋找相關可以投的產業。

衣著服飾這塊產業研究起來相對有趣又簡單。

個人認為未來有相當不錯的機會。

岩一杉

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