承熙 2022Q4 安心投資定期報

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4. 承熙 2022/9/16 投資週報，一長一短 ( 2022/9/18 )

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前言

對帳單

長期投資

根基 2546

恭喜續抱至今的夥伴，根基 1/4 收盤 52.9 元，過去兩個月漲幅約 17%。那空手想上車或想加碼的夥伴呢？

12/28 訂閱夥伴在臉書私訊問說還能不能買？我回答說「假設根基今年 ( 註：指 2022 ) EPS 6.17 元，按照盈餘分配率 51.6% 明年會配現金股息約 3.2 元。」後來又想 EPS、盈餘分配率和現金股息會準嗎？下面是我的思考與整理。

❶ 2022 EPS 7.09 元起跳？！

回顧 2022 年 1~11 月營收如下，藍框是 Q3 營收合計 38 億 EPS 2.29 元，而 10+11 月營收已經快 37 億，Q4 EPS 抓 2.29 元絕對合理，則 2022 全年 EPS 是「7.09 元以上」再創歷史新高 ( 2021 為 6.98 元 )。這算保守估計，因為 12 月營收就算抓當年最差的 5.45 億則 Q4 營收約 42.4 億仍高於 Q3 的 38 億。

營收成長不代表 EPS 會跟著成長，因為產品組合 ( 毛利率 ) 也會影響 EPS，但此處暫不深究，就假設 Q4 與 Q3 的毛利率一樣。

但請別高興太早喔，之前這篇有提到建國 ( 5515 ) 法說會表示「成本費用是會遞延認列的」，假如根基 Q4 營收 42.4 億高於 Q3，萬一財報公布因認列遞延的成本費用侵蝕利潤，EPS 表現普通也不意外，建議這個要放心上。( 那篇文章還提到「檢視營造股的流程」，新夥伴可以看看 )

❷ 股利政策 ( 盈餘分配率 )

觀察 2015~2021 盈餘分配率介於 51.6%~79.2%，可以看出 2020 與 2021 兩年度從之前的約 80% 降至 50%~60%，那2022 呢 ( 2023 公布 )？我會問公司，這幾天也會先分享一篇推估結果，畢竟公司未必會明確回覆。

❸ 想問公司的問題

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