廣積8050(2023/1/30)

前三季 EPS 7.23，依照今日收盤價算，我想殖利率有機會7%

公司明年的成長可參考公司公開資訊：

《法說報告重點》

1.工業電腦市場成長強勁

2.大型項目出貨會持續約3~5年，營收可期

3.烏俄戰爭的變數可能對公司有影響

《相關新聞》

《基本面總結》

從去年第三季開始有大型訂單出貨，營收有明顯的提升，這現象可能會持續3年以上。今年還有新產能啟動，子公司廣錠近期也由虧轉盈，目前股價有殖利率保護，看起來都不錯，但要特別小心戰爭地緣政治對公司的影響。

《技術線總結》

股價在半年線附近大致糾結

目前短線有季線月線的壓力，如果站上所有均線視，但跌破半年線沒止跌要注意考慮停損

元富證券 2023/1/11 4Q22 營運表現，營收 19.49 億元 (QoQ +3.73%、YoY +53.42%)，2023年公司營運成長動能來自網安及智能零售等訂單，針對訂單分述如下：1.網通方面，網安訂單為 F 舊客戶，廣積接獲網安訂單產品，原預計 4Q19 開始正式出貨，但研發時間拉長導致 2H21 年才正式開始出貨，2022 年網通占個體 43%，2022 年網通訂單約 30 億元，出貨約 24 億元，2023 年共有網通 3 個大案子進行中，2.Automation訂單：此部分產品應用於工廠自動化、機器控制及路邊停車格等產品，2022 年營運高成長係因前二年積壓的訂單陸續出貨，1H23 受到總體經濟成長動能放緩，客戶有延後拉貨現象，預期 1H23工業自動化訂單動能持平至小幅成長，2023 年成長動能由雙位數成長下修至個位數成長，3.智能零售方面：隨北美經濟活動復甦，數位電子看板及傳統 POS 訂單需求佳，由於公司於高階顯示看板市佔率高，預期明年這塊業務亦有高成長動能，除此之外，2H23 有二個大案子出貨，包括因美國去中化，公司接獲北美客戶由中國轉單至台廠的平板訂單，客戶已支付NRE，共有 8 個系列，今年出貨量約 1 萬台，預期 2023年貢獻約 1.5-2 億元，2024 年貢獻 7-10 億元，元富對於 2022 年的預期，預估營收 67.79 億元 (YoY +18.79%)，稅後淨利 12.19 億元，EPS 6.25 元。(資料取自籌碼K線)

永豐金2023/1/11 4Q22 營運表現，營收 19.49 億元 (QoQ +3.73%、YoY +53.42%)，廣積2022 年1-11 月累積大型開案數量較過去兩年顯著上升，2022 年截至11 月已達13 件(網通3件)，耕耘許久的大型專案逐漸放量，將成為廣積未來1~2年營運成長動能，主要專案終端應用領域包含智能零售、網通，平板方面，去年簽訂的大型專案訂單將於2Q23 放量，其餘兩項專案訂單也將開始出貨，另北美戶外速食點餐機業者因總體經濟前景較不明朗，舊機型更替暫緩外，新店家仍將更換新型平板，預估2023 年智能零售應用營收將成長26%，網通方面，廣積目前達交率約七成且因出的機種多為中階機種，故受到經濟環境砍單或延單機率較低較小，在新簽訂大型訂單及供貨狀況轉好下，預估2023 年網通應用營收將成長34%，為主要成長動能，展望 2023 年，工業自動化受到經濟環境影響，部分訂單遞延，研究處下修廣積2023 年營收至83.82 億元(+23.7% YoY)，惟網通大型專案毛利較低預估毛利率 27.3%，稅後淨利為 11.25 億元(+1.6% YoY)，稅後 EPS 為9.07 元，永豐對於 2022 年的預期，預估營收 67.77 億元 (YoY +18.75%)，稅後淨利 11.07 億元，EPS 5.68 元。(資料取自籌碼K線) 康和2022/12/14 3Q22 營運表現，營收 18.78 億元 (QoQ +27.85%、YoY +36.98%)，稅後淨利 4.18 億元(QoQ +65.45%、YoY +613.17%)，毛利率 30.09%，營益率 16.95%，淨利率 22.27%，EPS 3.4 元，因廣積訂單接單狀況良好，4Q22營收表現可望優於3Q22，展望2023 年，2023 年可望是廣積營運一路走俏、繼續成長的一年，因看好廣積(1)4Q22 營運維持高成長，(2)在工業自動化、網通與智慧零售等新訂單放量下，2023 年營收與本業獲利可望再創雙位數成長佳績，(3)新產能、新專案、新研發團隊、新產品與新科技可望帶動公司長期營運的成長，我們對於 2022 年的預期，預估營收 67.47 億元 (YoY +18.23%)，稅後淨利 11.26 億元，EPS 5.77 元，目標價由 88.0 元上調為 102.0 元，重申買進評等。(資料取自籌碼K線) 第一金2022/12/14 3Q22 營運表現，營收 18.78 億元 (QoQ +27.85%、YoY +36.98%)，稅後淨利 4.18 億元(QoQ +65.45%、YoY +613.17%)，毛利率 30.09%，營益率 16.95%，淨利率 22.27%，EPS 3.4 元。 由於廣積科技(8050.TT)2020~2021 年的耕耘，使2022~2023 年的營收成長動能無虞，因此出貨動能取決『產能建置進度』+『指定料件供貨狀況』，公司預計4Q22 新增1條SMT 產線、1條DIP 產線，1Q23 再新增1條SMT 產線，2Q23 則是著手進行三重廠產能的去瓶頸，預計三重廠可增加50% 產能，全部建置完畢後，PCBA 可達8萬片/月產量、系統組裝達5萬台/月產量，產能滿載後月營收貢獻可達10 億元水準，在預計料況供貨逐漸順暢的背景下，將帶動2023 年營業收入逐季成長，以分項業務切入，2022 年工控自動化業務受惠訂單遞延比例高，因此預估2023 年成長動能約Y+10%~15%，智慧零售業務中，北美戶外速食點餐機已通過認證，但由於客戶遞延換機時程，因此2023 年裝機需求以新增店鋪為主，既有店鋪換機估計落於1H24，但由於在手訂單仍充足，因此預估2023 年智慧零售業務Y+20%~25%，資安網通業務則是受制於指定料件供貨有限，導致公司原本認為2H22 可放量出貨的大型網通訂單出貨量低於預期，並預計帶產能建置完畢後，2H23 為放量出貨放量時點。 我們對於 2022 年的預期，預估營收 66.82 億元 (YoY +17.09%)，稅後淨利 11.55 億元，EPS 9.67 元，目標價由 71.0 元上調為 89.0 元，重申區間操作評等。(資料取自籌碼K線)