阿福投資週報（2023/10/07）- 債券ETF投資再評估

阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：債券ETF投資再評估

本周美債大跌，近乎崩盤，殖利率大升，這是對債券ETF投資再評估的時機，我從現在買入的債券ETF殖利率、未來升降息對淨值影響幅度、債券ETF借券利率的角度評估，最後談結論與投資策略。

① 平均最差殖利率、平均修正存續時間

債券ETF投資評估有兩個重要指標：1. 現在買進後的年平均報酬率多少（平均最差殖利率）？2. 未來升降息對ETF的淨值影響幅度多大（平均修正存續時間）？關於這兩個指標如何查詢，請詳見阿福投資週報（2023/07/08）說明。

• 平均最差殖利率：代表這檔ETF提供最差的殖利率水準，以元大投資級公司債（00720B）為例，現在買進持有到期，平均每年至少可獲得6.57%的報酬率。
• 平均修正存續時間：代表債券價格對殖利率的敏感度，也就是殖利率每上升（下降）1%，債券價格會下跌（上升）的幅度。以元大投資級公司債（00720B）為例，殖利率每下降1%，債券價格會上升13.12%。
• 我的3檔債券ETF月配息組合，彙整評估指標資訊如下。

② 債券ETF借券利率

債券ETF投資除了獲得穩健的配息現金流外，還可以將這些債券ETF借券，額外賺取出借利息，我的3檔債券ETF的月配息組合，目前都很好出借，彙整我的實際出借利率資訊如下。

• 元大證券：實際出借利率是按出借利率計息。
• 富邦證券：由於富邦證券每日最低1元計息，以元大投資級公司債（00720B）為例，出借後的實際利率計算，假設股價為32.2元，一年365天可獲得365元出借利息，實際利率＝365÷32,000＝1.14%

③ 結論與投資策略

債券ETF價格和聯邦基金利率呈現反向相關，考量美國聯準會利率，預期今年底前將再升息1碼，明年預估降息幅度由4碼縮小為2碼，顯示利率峰值將更高更久，直到確信通膨可回降到2%。此時分批投資債券ETF的風險有限，基於再升息1碼造成債券價格下跌波動可以承受，明年降息可帶來債券價格上漲，即使利率維持高檔時間將拉長，此時債券殖利率和出借利息收益，已感到很滿意，因此我會持續分批買進債券ETF。

❷ 投資組合分析